Perché la correlazione del mercato è importante
La correlazione è una misura statistica che determina il modo in cui le risorse si muovono l’una rispetto all’altra. Può essere utilizzato per singoli titoli, come le azioni, oppure può misurare la correlazione generale del mercato, ad esempio il modo in cui le classi di attività oi mercati in generale si muovono in relazione l’uno con l’altro. Viene misurato su una scala da -1 a +1. Una perfetta correlazione positiva tra due asset ha una lettura di +1. Una correlazione negativa perfetta ha una lettura di -1. Le correlazioni positive o negative perfette sono rare.
Correlazione come misura dei mercati
La correlazione può essere utilizzata per ottenere una prospettiva sulla natura complessiva del mercato più ampio. Ad esempio, nel 2011, vari settori dell’S & P 500 mostravano un grado di correlazione del 95%, il che significa che si muovevano tutti sostanzialmente di pari passo l’uno con l’altro. È stato molto difficile scegliere titoli che hanno sovraperformato il mercato più ampio durante quel periodo. È stato anche difficile selezionare azioni in diversi settori per aumentare la diversificazione di un portafoglio. Gli investitori dovevano esaminare altri tipi di attività per aiutare a gestire il rischio del proprio portafoglio. D’altra parte, l’elevata correlazione di mercato significava che gli investitori dovevano solo utilizzare semplici fondi indicizzati per ottenere un’esposizione al mercato, piuttosto che tentare di scegliere singole azioni.
Correlazione per la gestione del portafoglio
La correlazione viene spesso utilizzata nella gestione del portafoglio per misurare la quantità di diversificazione tra le attività contenute in un portafoglio. La teoria del portafoglio moderno (MPT) utilizza una misura della correlazione di tutti gli asset in un portafoglio per determinare la frontiera più efficiente. Questo concetto aiuta a ottimizzare i rendimenti attesi a fronte di un certo livello di rischio. Includere attività che hanno una bassa correlazione tra loro aiuta a ridurre l’ammontare del rischio complessivo per un portafoglio.
Tuttavia, la correlazione può cambiare nel tempo. Può essere misurato solo storicamente. Due asset che hanno avuto un alto grado di correlazione in passato possono diventare non correlati e iniziare a muoversi separatamente. Questa è una mancanza di MPT; assume correlazioni stabili tra gli asset.
Correlazione e volatilità
Durante i periodi di maggiore volatilità, come la crisi finanziaria del 2008, le azioni possono avere la tendenza a diventare più correlate, anche se si trovano in settori diversi. I mercati internazionali possono anche diventare altamente correlati durante i periodi di instabilità. Gli investitori potrebbero voler includere nei loro portafogli attività che hanno una bassa correlazione di mercato con i mercati azionari per aiutare a gestire il loro rischio.
Sfortunatamente, la correlazione a volte aumenta tra varie classi di attività e diversi mercati durante i periodi di elevata volatilità. Ad esempio, nel mese di gennaio 2016, c’era un alto grado di correlazione tra l’S & P 500 e il prezzo del petrolio greggio, raggiungendo lo 0,97 – il più alto grado di correlazione in 26 anni. Il mercato azionario era molto preoccupato per la continua volatilità dei prezzi del petrolio. Quando il prezzo del petrolio è sceso, il mercato si è innervosito per il fatto che alcune società energetiche sarebbero andate in default sul loro debito o avrebbero dovuto dichiarare alla fine bancarotta.
La linea di fondo
La scelta di asset con bassa correlazione tra loro può aiutare a ridurre il rischio di un portafoglio. Ad esempio, il modo più comune per diversificare in un portafoglio di azioni è includere obbligazioni, poiché i due hanno storicamente avuto un grado di correlazione inferiore tra loro. Gli investitori spesso utilizzano anche materie prime come i metalli preziosi per aumentare la diversificazione; l’oro e l’argento sono visti come coperture comuni alle azioni. Infine, investire nei mercati di frontiera (paesi le cui economie sono ancora meno sviluppate e accessibili di quelle dei mercati emergenti) tramite Exchange Traded Fund (ETF) può essere un buon modo per diversificare un portafoglio basato su azioni statunitensi. Ad esempio, l’ETF iShares MSCI Frontier 100, composto da 100 dei più grandi titoli di piccoli mercati globali, ha avuto una correlazione di mercato di solo 0,54 con l’S & P 500 tra il 2012 e il 2018, indicando il suo valore come contrappeso alle società americane a grande capitalizzazione..