4 motivi per cui agli investitori piacciono i riacquisti

In definitiva, le aziende di grande successo raggiungono una posizione in cui generano più liquidità di quanto possano ragionevolmente reinvestire nell’attività. La crisi finanziaria ha indotto gli investitori a fare pressioni sulle società per ridistribuire la ricchezza accumulata agli azionisti.

In genere, le aziende possono restituire ricchezza agli azionisti attraverso apprezzamenti del prezzo delle azioni, dividendi o riacquisti di azioni proprie. In passato, i dividendi erano la forma più comune di distribuzione della ricchezza. Tuttavia, poiché Corporate America diventa più progressista e flessibile, si è verificato un cambiamento fondamentale nel modo in cui le aziende impiegano il capitale.

Invece dei tradizionali pagamenti di dividendi, i riacquisti sono stati visti come una pratica flessibile per restituire il flusso di cassa in eccesso. I riacquisti possono essere visti come un modo efficiente per rimettere i soldi nelle tasche dei suoi azionisti, come dimostrato dai programmi di restituzione del capitale di Apple ( AAPL ).

Punti chiave

• Un riacquisto di azioni, o riacquisto, si verifica quando una società utilizza denaro contante per acquistare e ritirare alcune delle proprie azioni sul mercato aperto.
• I riacquisti tendono ad aumentare i prezzi delle azioni a breve termine, poiché l’acquisto riduce l’offerta di azioni in circolazione e l’acquisto stesso offre la quota più alta nel mercato.
• Gli azionisti possono vedere i riacquisti come un segnale di salute aziendale e ottimismo da parte dei dirigenti aziendali che le loro azioni sono sottovalutate.
• C’è stato un grande aumento dei riacquisti nell’ultimo decennio, con alcune società che cercano di trarre vantaggio da azioni sottovalutate, mentre altre lo fanno per aumentare artificialmente il prezzo delle azioni.

Le basi del riacquisto

Nella storia recente, le principali società hanno adottato una strategia di riacquisto regolare per restituire agli azionisti tutto il denaro in eccesso. Per definizione, il riacquisto di azioni consente alle società di reinvestire in se stesse riducendo il numero di azioni in circolazione sul mercato. In genere, i riacquisti vengono effettuati sul mercato aperto, analogamente a come gli investitori acquistano le azioni. Sebbene vi sia stato un chiaro cambiamento nella distribuzione della ricchezza dei dividendi al riacquisto di azioni, ciò non significa che una società non possa perseguire entrambi.

Gli investitori Apple sono cresciuti preferendo i riacquisti poiché hanno la possibilità di scegliere se partecipare o meno al programma di riacquisto. Non partecipando a un riacquisto di azioni, gli investitori possono differire le tasse e trasformare le loro azioni in guadagni futuri. I riacquisti avvantaggiano gli investitori aumentando i prezzi delle azioni, restituendo effettivamente denaro agli azionisti in modo efficiente dal punto di vista fiscale.

1. Valore per gli azionisti migliorato

Ci sono molti modi in cui le aziende redditizie possono misurare il successo delle proprie azioni. Tuttavia, la misura più comune è l’ utile per azione (EPS). Gli utili per azione sono generalmente visti come la variabile più importante nella determinazione dei prezzi delle azioni. È la parte del profitto di una società assegnata a ciascuna quota in circolazione di azioni ordinarie.

Quando le società perseguono il riacquisto di azioni, ridurranno essenzialmente le attività nei loro bilanci e aumenteranno il loro ritorno sulle attività. Allo stesso modo, riducendo il numero di azioni in circolazione e mantenendo lo stesso livello di redditività, l’EPS aumenterà. Per gli azionisti che non vendono le proprie azioni, ora hanno una percentuale maggiore di proprietà delle azioni della società e un prezzo per azione più elevato. Coloro che scelgono di vendere lo hanno fatto a un prezzo a cui erano disposti a vendere.

2. Incremento dei prezzi delle azioni

Quando l’economia vacilla, i prezzi delle azioni possono precipitare a causa di utili inferiori alle attese,  tra gli altri fattori. In questo caso, una società perseguirà un programma di riacquisto poiché ritiene che le azioni della società siano sottovalutate.

Le aziende sceglieranno di riacquistare le azioni e poi rivenderle sul mercato aperto una volta che il prezzo aumenterà per riflettere accuratamente il valore della società. Quando l’utile per azione aumenta, il mercato lo percepirà positivamente e il prezzo delle azioni aumenterà dopo l’annuncio del riacquisto. Questo spesso si riduce alla semplice domanda e offerta. Quando l’offerta di azioni è meno disponibile, una domanda al rialzo farà aumentare i prezzi delle azioni.

3. Benefici fiscali

Quando la liquidità in eccesso viene utilizzata per riacquistare azioni della società, invece di aumentare i pagamenti dei dividendi, gli azionisti hanno l’opportunità di differire le plusvalenze se i prezzi delle azioni aumentano. Tradizionalmente, i riacquisti sono tassati con un’aliquota fiscale sulle plusvalenze, mentre i dividendi sono soggetti all’imposta ordinaria sul reddito. Se il titolo è stato detenuto per più di un anno, le plusvalenze sarebbero soggette a un tasso di plusvalenza inferiore.

4. Utilizzare denaro in eccesso

Quando le aziende perseguono programmi di riacquisto, ciò dimostra agli investitori che l’azienda ha liquidità aggiuntiva a portata di mano. Se un’azienda ha liquidità in eccesso, nel peggiore dei casi gli investitori non devono preoccuparsi dei problemi di flusso di cassa. Ancora più importante, segnala agli investitori che la società ritiene che il denaro contante sia meglio utilizzato per rimborsare gli azionisti piuttosto che reinvestire attività alternative. In sostanza, questo supporta il prezzo del titolo e fornisce sicurezza a lungo termine per gli investitori.

Lo svantaggio dei riacquisti

Mentre gli investitori tendono ad adorare i riacquisti, ci sono diversi svantaggi di cui gli investitori dovrebbero essere consapevoli. I riacquisti possono essere un segnale del completamento del marketing; molte aziende riacquisteranno azioni per aumentare artificialmente i prezzi delle azioni. In genere, i compensi dei dirigenti sono legati alle metriche dei guadagni e se i guadagni non possono essere aumentati, i riacquisti possono aumentare superficialmente i guadagni. Inoltre, quando vengono annunciati i riacquisti, qualsiasi aumento del prezzo delle azioni in genere andrà a vantaggio degli investitori a breve termine piuttosto che degli investitori che cercano un valore a lungo termine. Ciò crea un falso segnale al mercato che gli utili stanno migliorando a causa della crescita organica e alla fine finiscono per danneggiare il valore.

La linea di fondo

In generale, la ridistribuzione della ricchezza è stata vista positivamente dagli investitori. Ciò può avvenire sotto forma di dividendi, utili non distribuiti e la popolare strategia di riacquisto. In termini di finanza, i riacquisti possono aumentare il valore per gli azionisti e i prezzi delle azioni, creando anche un’opportunità vantaggiosa dal punto di vista fiscale per gli investitori. Sebbene i riacquisti siano importanti per la stabilità finanziaria, i fondamentali di un’azienda e il track record storico sono più importanti per la creazione di valore a lungo termine.