4 Bias comportamentali e come evitarli

I sostenitori di mercati efficienti ritengono che tutte le informazioni note siano già prezzate in un’azione o in un altro investimento. L’ascesa del trading algoritmico ha reso quasi istantanea l’elaborazione delle informazioni nei prezzi di mercato, secondo teorici di mercato efficienti. Tuttavia, altri non sono convinti. Essi sostengono che la ragione gli investitori a lungo termine come trader ad alta frequenza possono costantemente guadagnare profitti a causa di mercato in efficienza. Queste inefficienze, affermano, sono inevitabili perché i mercati sono composti da esseri umani o computer programmati da esseri umani.

Indipendentemente da quanto siano disciplinate, le persone spesso prendono decisioni finanziarie colorate da pregiudizi comportamentali che le inducono ad agire sulle emozioni o commettono errori nell’elaborazione delle informazioni. Questa è la base per la finanza comportamentale, un campo di studio che combina la teoria psicologica con l’economia finanziaria convenzionale. La finanza comportamentale prevede il comportamento di trading effettivo sulla base di questi fattori e viene utilizzata come base per creare strategie di trading più efficienti che correggano i limiti umani. Qui, evidenziamo quattro importanti pregiudizi comportamentali che sono stati identificati come comuni tra i trader al dettaglio che operano all’interno dei loro conti di intermediazione individuali. In particolare, guardiamo all’eccesso di fiducia, al rimpianto, ai deficit di attenzione e alla ricerca di tendenze.

Punti chiave

• La finanza comportamentale ha rivelato che le persone reali non si comportano come gli attori razionali predetti dalle teorie tradizionali e dall’ipotesi dei mercati efficienti.
• I veri trader e investitori tendono a soffrire di eccessiva fiducia, rimpianto, deficit di attenzione e inseguimento di tendenze, ognuno dei quali può portare a decisioni non ottimali e consumare rendimenti.
• Qui, descriviamo questi quattro pregiudizi comportamentali e forniamo alcuni consigli pratici su come evitare di commettere questi errori.

Overconfidence

L’eccessiva sicurezza ha due componenti: eccessiva sicurezza nella qualità delle informazioni e capacità di agire su tali informazioni al momento giusto per ottenere il massimo guadagno. Gli studi dimostrano che i trader troppo sicuri di sé commerciano più frequentemente e non riescono a diversificare adeguatamente i loro portafogli.

Uno studio ha analizzato le operazioni di 10.000 clienti presso una determinata società di intermediazione di sconti. Lo studio voleva accertare se scambi frequenti portassero a rendimenti più elevati. Dopo aver ritirato le operazioni di perdita fiscale e altre per soddisfare le esigenze di liquidità, lo studio ha rilevato che le azioni acquistate hanno sottoperformato le azioni vendute del 5% su un anno e dell’8,6% su due anni. In altre parole, più attivo è l’ investitore al dettaglio, meno soldi guadagnano. Questo studio è stato ripetuto numerose volte in più mercati e i risultati sono stati sempre gli stessi. Gli autori hanno concluso che i trader “fondamentalmente pagano commissioni per perdere denaro”.

Come evitare questo pregiudizio

Fai meno scambi e investi di più. Comprendi che intraprendendo attività di trading stai scambiando contro computer, investitori istituzionali e altri in tutto il mondo con dati migliori e più esperienza di te. Le probabilità sono in modo schiacciante a loro favore. Aumentando il tuo lasso di tempo, rispecchiando gli indici e approfittando dei dividendi, probabilmente creerai ricchezza nel tempo. Resisti all’impulso di credere che le tue informazioni e il tuo intuito siano migliori di altri sul mercato.

Rimpiangere

Ammettilo, l’hai fatto almeno una volta. Eri fiducioso che un determinato titolo avesse un prezzo conveniente e avesse un potenziale di ribasso minimo. Hai messo lo scambio ma lentamente ha funzionato contro di te. Ti senti ancora come se avessi ragione, non hai venduto quando la perdita era piccola. Lo lasci andare perché nessuna perdita è una perdita fintanto che non vendi la posizione. Ha continuato ad andare contro di te ma non hai venduto fino a quando il titolo non ha perso la maggior parte del suo valore.

Gli economisti comportamentali lo chiamano rimpianto. Come esseri umani, cerchiamo di evitare il più possibile il sentimento di rimpianto e spesso faremo di tutto, a volte illogico, per evitare di dover possedere il sentimento del rimpianto. Non vendendo la posizione e bloccando una perdita, un trader non deve affrontare il rimpianto. La ricerca mostra che i trader avevano da 1,5 a 2 volte più probabilità di vendere una posizione vincente troppo presto e una posizione perdente troppo tardi, il tutto per evitare il rimpianto di perdere guadagni o perdere la base di costo originale.

Come evitare questo pregiudizio

Stabilisci regole di trading che non cambiano mai. Ad esempio, se un’operazione di borsa perde il 7% del suo valore, esci dalla posizione. Se il titolo sale al di sopra di un certo livello, imposta un trailing stop che bloccherà i guadagni se l’operazione perde una certa quantità di guadagni. Rendi questi livelli regole indistruttibili e non commerciare sulle emozioni.

Intervallo di attenzione limitato

Ci sono migliaia di titoli tra cui scegliere, ma il singolo investitore non ha né il tempo né la voglia di ricercarli. Gli esseri umani sono vincolati da quella che l’economista e psicologo Herbert Simon chiamava “razionalità limitata”. Questa teoria afferma che un essere umano prenderà decisioni in base alla conoscenza limitata che può accumulare. Invece di prendere la decisione più efficiente, prenderanno la decisione più soddisfacente.

A causa di queste limitazioni, gli investitori tendono a considerare solo le azioni che vengono alla loro attenzione tramite siti Web, media finanziari, amici e familiari o altre fonti al di fuori della propria ricerca. Ad esempio, se un determinato titolo biotech ottiene l’ approvazione della FDA per un farmaco di successo, il passaggio al rialzo potrebbe essere amplificato perché le notizie riportate attirano l’attenzione degli investitori. Notizie più piccole sullo stesso titolo possono causare una reazione del mercato molto ridotta perché non raggiungono i media.

Come evitare questo pregiudizio

Riconosci che i media hanno un effetto sulle tue attività di trading. Imparare a ricercare e valutare azioni che sono sia ben note che “fuori mano” potrebbe rivelare operazioni redditizie che non avresti mai trovato se avessi aspettato che venissero da te. Non lasciare che il rumore dei media influenzi le tue decisioni. Utilizza invece i media come un punto dati tra i tanti.

A caccia di tendenze

Questo è probabilmente il più forte pregiudizio commerciale. I ricercatori sulla finanza comportamentale hanno scoperto che il 39% di tutti i nuovi soldi impegnati in fondi comuni di investimento è andato nel 10% dei fondi con le migliori prestazioni dell’anno precedente. Sebbene i prodotti finanziari spesso includano la dichiarazione di non responsabilità secondo cui “le prestazioni passate non sono indicative di risultati futuri”, i trader al dettaglio credono ancora di poter prevedere il futuro studiando il passato.

Gli esseri umani hanno un talento straordinario nel rilevare i modelli e quando li trovano, credono nella loro validità. Quando trovano un modello, agiscono su di esso, ma spesso quel modello è già prezzato. Anche se viene trovato un modello, il mercato è molto più casuale di quanto la maggior parte dei trader voglia ammettere. Lo studio dell’Università della California ha rilevato che gli investitori che hanno ponderato le loro decisioni sulla performance passata erano spesso i più poveri rispetto ad altri.

Come evitare questo pregiudizio

Se identifichi una tendenza, è probabile che il mercato l’abbia identificata e sfruttata molto prima di te. Corri il rischio di acquistare ai massimi: un’operazione avviata appena in tempo per vedere il calo di valore delle azioni. Se vuoi sfruttare un’inefficienza, adotta l’approccio di Warren Buffett; compra quando gli altri hanno paura e vendi quando sono fiduciosi. Seguire la mandria raramente produce guadagni su larga scala.

Domande frequenti

Cos’è l’avversione al rimpianto?

L’avversione al rimpianto è quando una persona spreca tempo, energia o denaro per evitare di provare rimpianto per una decisione iniziale che può superare il valore dell’investimento. Un esempio è l’acquisto di una macchina difettosa, quindi spendere più soldi per le riparazioni rispetto al costo originale dell’auto, piuttosto che ammettere che è stato commesso un errore e che avresti dovuto comprare un’auto diversa. Gli investitori fanno lo stesso non facendo scambi, oppure trattenendo i perdenti troppo a lungo per paura del rimpianto. Avere una conoscenza di base della finanza comportamentale, lo sviluppo di un solido  piano di portafoglio e la comprensione della propria  tolleranza al rischio  e delle relative ragioni possono limitare la probabilità di intraprendere comportamenti distruttivi di elusione del rimpianto.

Come posso sapere se sono troppo sicuro di me?

Se stai facendo questa domanda, potresti già essere soggetto a eccessiva sicurezza. Sentire di sapere più degli altri o di quanto tu sappia effettivamente è un errore cruciale commesso dai principianti agli esperti allo stesso modo. Come parte della natura umana, è lecito ritenere che tu mostri eccessiva sicurezza in alcuni aspetti del processo decisionale.

Cosa posso fare per evitare di inseguire le tendenze?

È difficile staccare il comportamento da pastore e la psicologia del mercato in quanto esseri umani. Un buon modo per stare alla larga dalla ricerca di tendenze è creare una strategia oggettiva e imparziale e quindi attenersi ad essa, non importa quale. Imposta i tuoi criteri di uscita in anticipo e non deviare. Per evitare questo bias è possibile utilizzare anche strategie di indicizzazione passiva o contrarian.

La linea di fondo

Vedi un po ‘di te in qualcuno di questi pregiudizi? Se lo fai, capisci che il modo migliore per evitare le insidie ​​delle emozioni umane è avere regole di trading. Questi potrebbero includere la vendita se un’azione scende di una certa percentuale, non acquistare un’azione dopo aver aumentato una certa percentuale e non vendere una posizione fino a quando non è trascorso un certo periodo di tempo. Non puoi evitare tutti i pregiudizi comportamentali ma puoi ridurre al minimo l’effetto sulle tue attività di trading.