3 motivi per cui la liquidità è una posizione intelligente nel tuo portafoglio

Le disponibilità liquide sono spesso criticate per aver ridotto la performance nei mercati in rialzo, ma un numero crescente di banche di investimento, tra cui The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), consiglia agli investitori di aumentare la liquidità all’interno dei portafogli a causa delle incertezze economiche che vanno dalla Cina alla Brexit votazione. Ci sono tre ragioni principali per le posizioni di liquidità nei portafogli degli investitori.

Liquidità e opportunità

Warren Buffett è stato a lungo un sostenitore della detenzione di liquidità e ha accennato al mantenimento di un minimo di $ 20 miliardi nel portafoglio di Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Entro la fine del 2015, tuttavia, la liquidità della holding ammontava a $ 72 miliardi. Uno dei principali vantaggi di detenere liquidità, in particolare per gli investitori aggressivi, è che la liquidità consente acquisti opportunistici quando le valutazioni delle società scendono a livelli interessanti. Un esempio del vantaggio della liquidità è l’acquisto da parte di Buffett di 1,6 milioni di azioni di Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) a una media di $ 8 per azione nel 2009. Al 29 giugno 2016, Wells Fargo aveva un prezzo di $ 46 per azione.

La liquidità fornita dalla detenzione di contante offre anche l’opportunità di effettuare acquisti utilizzando un piano di calcolo della media del costo in dollari. Ad esempio, un investitore che vede Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) come valutata a un livello interessante potrebbe avere un costo medio in dollari nelle azioni utilizzando il 25% dell’importo assegnato alle azioni per un acquisto iniziale. Il vantaggio principale della media del costo in dollari è che più azioni vengono acquistate quando i prezzi sono bassi, mentre i prezzi più elevati si traducono in acquisti di importi di azioni inferiori, il che riduce il costo medio per azione. Gli acquisti successivi possono essere effettuati in base a un programma regolare, al ribasso dei prezzi o in base agli sviluppi dell’azienda.

Ridotta volatilità del portafoglio

Detenere liquidità in un portafoglio può ridurre i rendimenti man mano che i mercati si apprezzano, ma il suo valore stabile può servire da ancoraggio all’interno di un portafoglio per limitare le perdite durante i ribassi. Ad esempio, un calo del mercato del 20% in un portafoglio completamente investito si traduce in una perdita del 20%. Riducendo l’esposizione di mercato all’80% con una posizione di cassa del 20%, la stessa perdita di mercato si traduce in una perdita di portafoglio del 16%. La giusta quantità di liquidità detenuta in un portafoglio varia a seconda degli obiettivi di investimento e della tolleranza al rischio, ma un cuscinetto di liquidità può anche fornire tranquillità, il che può ridurre le possibilità di vendite basate sul panico quando i mercati diventano volatili. L’accesso alla liquidità in portafoglio durante una fase di ribasso può anche precludere la necessità di vendere azioni o obbligazioni in caso di emergenza o di spesa imprevista.

Un mercato toro che invecchia

Il secondo mercato rialzista più lungo della storia sta mostrando segni di rallentamento, inclusi quattro trimestri consecutivi di calo degli utili nell’S & P 500 e una rapida contrazione dei margini di profitto, a partire dal primo trimestre 2016. Allo stesso tempo, il rapporto prezzo / utili rapporto (P / E) dell’S & P 500 è 24,22, quasi il 50% della sua media storica, al 24 giugno 2016. A differenza della bolla delle dotcom nel 2000, quando le valutazioni dei titoli tecnologici erano significativamente più alte del mercato generale, Anche i settori difensivi come i servizi di pubblica utilità e i beni di prima necessità vengono scambiati con valutazioni notevolmente superiori alle medie storiche.

Citando questi fattori per la sua posizione neutrale sulle azioni nel maggio 2016, Goldman Sachs ha raccomandato un approccio cauto alle azioni, incluso l’aumento dei livelli di liquidità nei portafogli. Ad esempio, gli investitori che di solito mantengono il 10% di disponibilità liquide potrebbero considerare di aumentare le posizioni di liquidità dal 15 al 20% riducendo proporzionalmente l’esposizione azionaria, tagliando le partecipazioni correnti o allocando una percentuale dei proventi delle azioni vendute nel tempo in contanti.

Punti chiave

• La detenzione di liquidità come posizione di portafoglio offre vantaggi ai trader aggressivi e agli investitori con una minore tolleranza al rischio. I trader aggressivi possono trarre vantaggio dalla liquidità del portafoglio per acquisti opportunistici, mentre altri possono scegliere di ridurre il rischio utilizzando strategie di media del costo in dollari.
• Le disponibilità liquide possono rendere più tollerabili i periodi di elevata volatilità fornendo un’ancora per ridurre le oscillazioni del valore dei portafogli. La liquidità fornisce anche una soluzione per gli investitori che cercano di uscire dalle azioni dopo un prolungato mercato rialzista a causa degli alti P / E sul mercato, la correlazione  delle materie prime con le azioni e il rischio di acquistare obbligazioni pari o vicino ai massimi storici.