I 10 principali fallimenti degli hedge fund

Negli anni si sono verificati numerosi scandali che hanno coinvolto gli hedge fund. Alcuni di questi scandali includono lo scandalo sugli investimenti di Bernie Madoff e gli scandali sull’insider trading di Galleon Group e SAC Capital. Nonostante questi scandali sugli hedge fund che scuotono la comunità degli investitori, il numero di asset in gestione negli hedge fund continua a crescere.

Gli hedge fund utilizzano fondi in pool di grandi investitori istituzionali o individui con un patrimonio netto elevato (HNWI) per impiegare varie strategie che cercano di creare alfa per i loro investitori. Molti hedge fund hanno correlazioni inferiori con gli indici azionari e altri investimenti comuni. Questo rende gli hedge fund un buon modo per diversificare un portafoglio. La maggior parte degli hedge fund è ben gestita e non adotta comportamenti non etici o illegali. Tuttavia, con un’intensa concorrenza e grandi quantità di capitale in gioco, ci sono fondi hedge meno scrupolosi là fuori.

Punti chiave

• Gli hedge fund hanno attratto individui e organizzazioni con un patrimonio netto estremamente elevato che cercano di aumentare i rendimenti con strategie di trading complesse e esoteriche.
• Sebbene la maggior parte degli hedge fund sia ben capitalizzata e opaca, la maggior parte di essi opera in modo etico e senza troppi problemi sistemici.
• Alcuni, d’altra parte, hanno frodato gli investitori di miliardi di dollari e hanno persino quasi fatto crollare il sistema finanziario globale.

1. Madoff Investment Scandal

Lo scandalo Bernie Madoff è davvero lo scenario peggiore per un hedge fund. Madoff gestiva essenzialmente uno schema Ponzi con Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff è stato un rispettato professionista degli investimenti per tutta la sua carriera, anche se alcuni osservatori hanno messo in dubbio la sua legittimità. È stato anche presidente della National Association of Securities Dealers (NASD), un’organizzazione di autoregolamentazione per il settore dei titoli, e ha contribuito a lanciare lo scambio NASDAQ.

Madoff ha ammesso ai suoi figli che lavoravano nell’azienda che l’attività di asset management era fraudolenta e una grossa bugia nel 2008. Si stima che la frode fosse di circa $ 65 miliardi. Madoff si è dichiarato colpevole di molteplici crimini federali di frode, riciclaggio di denaro sporco, spergiuro e furto. È stato condannato a 150 anni di prigione e un importo di restituzione di $ 170 miliardi.4 Sebbene molti investitori abbiano perso i loro soldi, alcuni sono stati in grado di recuperare una parte del loro patrimonio.

Madoff ha gestito il suo fondo promettendo rendimenti elevati e costanti che non è stato in grado di ottenere. Ha utilizzato il denaro dei nuovi investitori per ripagare i rendimenti promessi ai precedenti investitori. Un certo numero di professionisti degli investimenti ha messo in dubbio Madoff e la sua presunta performance. Harry Markopolos, un trader di opzioni e gestore di portafoglio, ha svolto ricerche sostanziali e ha stabilito che i risultati di Madoff erano fraudolenti. Ha contattato la SEC numerose volte nel corso degli anni, fornendo prove della frode. Tuttavia, la SEC ha respinto le accuse dopo un’indagine minima. I

Madoff è morto dietro le sbarre nell’aprile 2021, all’età di 82 anni.

2. SAC Capital

SAC Capital, gestito da Steven Cohen, è stato uno dei principali hedge fund di Wall Street con $ 50 miliardi di asset under management (AUM) al suo apice. La SEC ha indagato sull’hedge fund per diversi anni prima di condurre irruzioni presso gli uffici di società di investimento gestite da ex trader SAC nel 2010.10 Alcuni trader del fondo sono stati accusati di insider trading dal 2011 al 2014. L’ex gestore di portafoglio Mathew Martoma è stato condannato per cospirazione e frode sui titoli nel 2014. In totale, otto ex dipendenti di SAC Capital sono stati condannati.

La SEC non ha mai intentato personalmente accuse contro Cohen, sebbene abbia intentato una causa civile contro SAC Capital nel 2013.15 SAC Capital alla fine ha accettato di pagare una multa di $ 1,2 miliardi e di interrompere la gestione del denaro esterno per risolvere la causa. A gennaio 2021, Cohen gestisce Point72 Asset Management, che gestisce il suo patrimonio personale di circa $ 10 miliardi.

3. The Galleon Group

Galleon era un grande gruppo di gestione di hedge fund con oltre 7 miliardi di dollari di patrimonio gestito prima della chiusura nel 2009. Il fondo è stato fondato e gestito da Raj Rajaratnam. Rajaratnam è stato arrestato insieme ad altri cinque per frode einsider trading nel 2009. È stato riconosciuto colpevole di 14 accuse e condannato a 11 anni di carcere nel 2011. Oltre 50 persone sono state condannate o dichiarate colpevoli in relazione con il sistema di insider trading.

Rajaratnam è stato informato di un investimento che Warren Buffet stava facendo in Goldman Sachs da Rajat Gupta, un ex direttore della società di investimento. Rajaratnam ha acquistato azioni di Goldman prima della chiusura del mercato quel giorno. L’accordo è stato annunciato quella sera. Rajaratnam ha poi venduto le azioni la mattina successiva realizzando un profitto di circa $ 900.000. Rajaratnam aveva un modello simile di negoziazione con altri titoli con una cerchia di addetti ai lavori che gli fornivano informazioni materiali da cui poteva trarre profitto.

4. Gestione del capitale a lungo termine

Il Long-Term Capital Management (LTCM) era un grande hedge fund guidato da economisti vincitori del premio Nobel e rinomati trader di Wall Street. L’azienda ha avuto un enorme successo dal 1994 al 1998, attirando più di 1 miliardo di dollari di capitale degli investitori con la promessa di una  strategia di arbitraggio che potesse trarre vantaggio da cambiamenti temporanei nel comportamento del mercato e, teoricamente, ridurre il livello di rischio a zero.

Ma il fondo ha quasi fatto crollare il sistema finanziario globale nel 1998. Ciò era dovuto alle strategie di trading ad alta leva finanziaria di LTCM che non hanno avuto successo. Alla fine, LTCM ha dovuto essere salvato da un consorzio di banche di Wall Street per prevenire il contagio sistemico. Se LTCM fosse andato in default, avrebbe innescato una crisi finanziaria globale a causa delle massicce cancellazioni che i suoi creditori avrebbero dovuto fare. Nel settembre 1998, il fondo, che ha continuato a subire perdite, è stato salvato con l’aiuto della Federal Reserve. Poi i suoi creditori presero il sopravvento e fu impedito un crollo sistematico del mercato.

5. Pequot Capital

Fondata nel 1998 da Art Samberg, Pequot Capital ha entusiasmato gli investitori con rendimenti annualizzati di oltre il 16% all’anno, arrivando a superare i 15 miliardi di dollari in gestione all’inizio degli anni 2000.25 Tuttavia, risulta che questo impressionante track record è stato il risultato di insider trading. La SEC ha presentato accuse contro il fondo nel 2010 e ha multato Pequot e Samberg per 28 milioni di dollari.

6. Amaranto Advisors

Non tutti gli hedge fund esplodono a causa di frodi o insider trading. A volte gli hedge fund hanno semplicemente un periodo di spettacolari prestazioni negative. Amaranth Advisors è stato lanciato nel 2000 da Nicholas Maounis ed è cresciuto fino a superare i 9 miliardi di dollari entro il 2006 dopo aver vantato rendimenti annualizzati in quei cinque anni di un enorme 86% utilizzando una strategia di arbitraggio di obbligazioni convertibili proprietarie.28 Ma le serie di buona fortuna come questa spesso girano e tornano alla media. Nello stesso anno, il fondo ha ceduto dopo che alcune scommesse sui derivati ​​non sono state ripagate e hanno invece portato a perdite per oltre 6,5 miliardi di dollari.

7. Tiger Funds

Nel 2000,la Tiger Management di Julian Robertson è fallita nonostante la raccolta di 6 miliardi di dollari di asset. Un valore di investitore, Robertson collocato grandi scommesse sui titoli attraverso una strategia che l’acquisto coinvolto quello che credeva essere i titoli più promettenti nei mercati e vendite allo scoperto quello che ha visto come le scorte peggiori.

Questa strategia ha colpito un muro di mattoni durante il mercato rialzista della tecnologia. Mentre Robertson ha messo allo scoperto titoli tecnologici troppo cari che non offrivano altro che rapporti prezzo / utili gonfiatie nessun segno di profitti all’orizzonte, la teoria più sciocca ha prevalso e le azioni tecnologiche hanno continuato a salire. Tiger Management ha subito ingenti perdite e un uomo una volta considerato come un reale di hedge fund è stato detronizzato senza tante cerimonie.

8. Aman Capital

Aman Capital è stata fondata nel 2003 dai migliori trader di derivati ​​presso UBS, una delle più grandi banche in Europa. Era destinato a diventare il “fiore all’occhiello” di Singapore nel settore degli hedge fund, ma gli scambi con leva in derivati ​​di credito hanno provocato una perdita stimata di centinaia di milioni di dollari. Il fondo aveva solo 242 milioni di dollari in attività rimanenti entro marzo 2005. Gli investitori hanno continuato a rimborsare le attività, e il fondo ha chiuso i battenti nel giugno 2005, rilasciando una dichiarazione pubblicata dalFinancial Times di Londrache “il fondo non è più scambiato”. Ha anche affermato che il capitale rimasto sarebbe stato distribuito agli investitori.

9. Marin Capital

Questo hedge fund con sede in California ha attirato $ 1,7 miliardi di capitale e lo ha utilizzato utilizzando l’arbitraggio del credito e l’ arbitraggio convertibile per fare una grande scommessa su General Motors. I gestori di arbitraggio del credito investono in debito. Quando un’azienda teme che uno dei suoi clienti possa non essere in grado di rimborsare un prestito, può tutelarsi dalle perdite trasferendo il rischio di credito a un’altra parte. In molti casi, l’altra parte è un hedge fund.

Con l’arbitraggio convertibile, il gestore del fondo acquista obbligazioni convertibili, che possono essere rimborsate con azioni ordinarie, e mette in cortocircuito le azioni sottostanti nella speranza di realizzare un profitto sulla differenza di prezzo tra i titoli. Poiché i due titoli normalmente vengono scambiati a prezzi simili, l’arbitraggio convertibile è generalmente considerato una strategia a rischio relativamente basso. L’eccezione si verifica quando il azionisti informandoli che il fondo sarebbe stato chiuso per “mancanza di adeguate opportunità di investimento”.

10. Bailey Coates Cromwell Fund

Bailey Coates Cromwell è un fondo multi-strategico basato sugli eventi con sede a Londra. Nel 2005, il fondo è stato segnato da una serie di cattive scommesse sui movimenti delle azioni statunitensi, che presumibilmente coinvolgevano le azioni di Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway Computers e LaBranche. Lo scarso processo decisionale che coinvolge operazioni con leva finanziaria ha ridotto del 20% un portafoglio di $ 1,3 miliardi nel giro di pochi mesi. Gli investitori si fecero avanti e nel giugno 2005 il fondo si sciolse.

La linea di fondo

Nonostante questi fallimenti ben pubblicizzati, gli asset globali degli hedge fund continuano a crescere poiché gli asset internazionali totali in gestione ammontano a circa $ 3 trilioni. Questi fondi continuano ad attirare gli investitori con la prospettiva di rendimenti costanti, anche nei mercati ribassisti. Alcuni di loro mantengono quanto promesso. Altri forniscono almeno la diversificazione offrendo un investimento che non si muove di pari passo con i mercati finanziari tradizionali. E, naturalmente, ci sono alcuni fondi speculativi che falliscono.

Gli hedge fund possono avere un fascino unico e offrire una varietà di strategie, ma gli investitori saggi trattano gli hedge fund nello stesso modo in cui trattano qualsiasi altro investimento: guardano prima di saltare. Gli investitori attenti non investono tutti i loro soldi in un singolo investimento e prestano attenzione al rischio. Se stai considerando un hedge fund per il tuo portafoglio, conduci alcune ricerche prima di scrivere un assegno e non investire in qualcosa che non capisci. Soprattutto, fai attenzione all’hype: quando un investimento promette di fornire qualcosa che sembra troppo bello per essere vero, lascia che il buon senso prevalga ed evitalo. Se l’opportunità sembra buona e sembra ragionevole, non lasciare che l’avidità abbia la meglio su di te. E infine, non investire mai più in un investimento speculativo di quanto puoi tranquillamente permetterti di perdere.