Perché le aziende emettono obbligazioni a 100 anni?
Sebbene sia raro, le aziende e i governi emettono obbligazioni con una durata di un secolo. Ad esempio, società multimiliardarie come Walt Disney Company ( DIS ) e Coca-Cola ( KO ) hanno emesso obbligazioni per 100 anni in passato. Anche paesi come l’Argentina, l’Austria e il Messico hanno emesso obbligazioni a 100 anni. Perché diavolo un investitore dovrebbe acquistare un’obbligazione di 100 anni, una che supera di gran lunga la propria aspettativa di vita (e quella della persona media)?
punti chiave
- Sebbene sia raro, alcune società e governi emettono obbligazioni a 100 anni.
- Gli investitori istituzionali potrebbero utilizzare obbligazioni a 100 anni per allungare la durata del loro portafoglio e raggiungere altri obiettivi di durata; i singoli investitori potrebbero usarli per la pianificazione patrimoniale, per trasferire ricchezza alle generazioni future.
- Nonostante il loro nome, alcune obbligazioni di 100 anni possono essere chiamate in anticipo, e quindi sono andate in pensione molto prima della fine del loro secolo.
- Le obbligazioni a 100 anni possono avere connotazioni negative, suggerendo che un paese ha bisogno di estendere i propri obblighi di debito o che i rendimenti sul debito a breve termine sono pericolosamente bassi.
Perché le obbligazioni a 100 anni sono attraenti
Le aziende emettono obbligazioni con scadenze lunghe per lo stesso motivo per cui fanno molte cose: esiste una domanda di mercato e l’obiettivo di qualsiasi attività commerciale è trarre profitto da tale domanda. E, quando si tratta di obbligazioni a 100 anni, esiste un gruppo di investitori che ha mostrato un forte appetito per questo tipo di obbligazione di debito. In particolare, alcuni investitori istituzionali utilizzano obbligazioni a 100 anni per allungare la durata dei loro portafogli obbligazionari al fine di soddisfare determinati obiettivi basati sulla durata. Un fondo di dotazione universitario, ad esempio, potrebbe certamente trovare questi strumenti allettanti: dopotutto, l’istituto scolastico resterà in circolazione per molto tempo e non sarà necessario utilizzare i fondi a breve termine.
D’altra parte, alcuni investitori acquistano obbligazioni di 100 anni in parte perché non si aspettano di aspettare effettivamente 100 anni. Molte di queste obbligazioni e obbligazioni contengono un’opzione che consente all’emittente del debito di rimborsare parzialmente o completamente il debito molto prima della scadenza prevista. Ad esempio, l’obbligazione di 100 anni che Disney ha emesso nel 1993 dovrebbe scadere nel 2093, ma la società può iniziare a rimborsare le obbligazioni in qualsiasi momento dopo 30 anni (2023). Gli investitori che si occupano di pianificazione patrimoniale a lungo termine potrebbero anche essere interessati alle obbligazioni a 100 anni, come mezzo per trasferire la ricchezza in modo sicuro ai propri figli, nipoti e persino alle generazioni successive.
Alcuni analisti vedono la domanda di questo tipo di obbligazioni a lungo termine come un indicatore del sentiment dei consumatori per una società specifica. Dopo tutto, chi comprerebbe un’obbligazione di 100 anni da una società che non credevano sarebbe durata? Ad esempio, se ci fosse una domanda particolarmente alta per il legame di 100 anni della Disney, ciò potrebbe significare che molte persone credono che la società sarà ancora in giro per pagare il legame un secolo dopo.
2,1%
Tasso di cedola delle obbligazioni austriache a 100 anni, con scadenza 20 settembre 2117
Gli aspetti negativi delle obbligazioni a 100 anni
Su una nota più pessimistica, l’interesse per le obbligazioni secolari può riflettere un triste rendimento attuale delle obbligazioni, come è avvenuto a metà del 2019. I tassi di interesse sui Treasury statunitensi trentennali hanno toccato i minimi storici e le obbligazioni di altre nazioni hanno effettivamente registrato rendimenti negativi. Gli investitori istituzionali che hanno il mandato di generare reddito, come i fondi pensione e le compagnie di assicurazione, potrebbero essere disposti ad andare a lungo – molto a lungo – nel loro acquisto di obbligazioni, se ciò significa che otterranno un rendimento positivo.
L’attuale termine massimo per i T-bond è di 30 anni; tuttavia, a metà del 2019, con i tassi di interesse in calo, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha affermato che avrebbe preso in considerazione l’emissione di debito a 50 e 100 anni.
Inoltre, le emissioni di debito a 100 anni sono spesso associate a nazioni le cui economie sono traballanti, come l’Argentina. Quando un paese in difficoltà offre tali obbligazioni, suggerisce che sta cercando di estendere il periodo di cui ha bisogno per pagare i suoi enormi debiti e adempiere ai suoi obblighi.
Oltre il legame di 100 anni
Credeteci, esistono anche obbligazioni di 1.000 anni. Alcuni emittenti, come la Canadian Pacific Corporation, hanno emesso tali obbligazioni in passato. Ci sono stati anche casi di obbligazioni emesse senza data di scadenza, il che significa che continuano a pagare i pagamenti delle cedole per sempre.
In passato, il governo britannico ha emesso obbligazioni chiamate consols, che effettuano pagamenti di cedole a tempo indeterminato. Questi tipi di strumenti finanziari sono comunemente indicati come perpetuità.