Cosa possono imparare gli investitori dall’insider trading
Non è un caso che i dirigenti aziendali sembrano comprare e vendere sempre al momento giusto. Dopo tutto, gli amministratori delegati e i CFO di tutto il mondo hanno accesso a tutte le informazioni aziendali che potresti desiderare. Tuttavia, il fatto che i dirigenti dell’azienda abbiano intuizioni uniche non significa che i singoli investitori siano sempre lasciati all’oscuro. I dati sull’insider trading sono disponibili per tutti coloro che desiderano utilizzarli. Questo articolo discuterà cos’è l’insider trading, come possiamo capire l’insider trading e dove trovare i dati rilevanti.
Cos’è l’insider trading?
Esistono due tipi di insider trading: legale e illegale. Innanzitutto, parliamo della varietà illegale. L’insider trading illegale è l’acquisto o la vendita di un titolo da parte di addetti ai lavori che possiedono materiale che non è ancora pubblico. L’atto mette gli addetti ai lavori in violazione del loro dovere fiduciario. Come puoi immaginare, l’insider trading illegale è un vero e proprio passo falso per chiunque sia strettamente coinvolto in un’azienda.
Punti chiave
- L’insider trading illegale si verifica quando un individuo all’interno di una società agisce sulla base di informazioni riservate e acquista o vende titoli di investimento.
- Non tutti gli acquisti o le vendite da parte di addetti ai lavori, come amministratori delegati, CFO e altri dirigenti, sono illegali e molte azioni degli addetti ai lavori vengono rivelate in documenti normativi.
- I direttori e l’alta dirigenza non sono le uniche persone che possono essere condannate per insider trading; chiunque disponga di informazioni materiali non pubbliche può essere condannato se ha utilizzato le informazioni per realizzare profitti illegali.
- Le grandi aziende possono avere centinaia di addetti ai lavori, il che può rendere più difficile l’analisi del loro acquisto e della loro vendita.
Chiunque disponga di informazioni materiali e riservate può commettere l’atto illegale di insider trading. Ciò significa che quasi chiunque, inclusi broker, familiari, amici e dipendenti, può essere considerato un insider.
I seguenti sono esempi di insider trading illegale:
- L’amministratore delegato di una società vende un’azione dopo aver scoperto che la società perderà un contratto governativo il mese prossimo.
- Il figlio del CEO vende le azioni della società dopo aver saputo da suo padre che la società perderà il contratto con il governo.
- Un funzionario governativo si rende conto che la società perderà il contratto governativo, quindi il funzionario vende le azioni.
La Securities and Exchange Commission (SEC) è estremamente severa con coloro che operano in modo sleale e quindi minano la fiducia degli investitori e l’integrità dei mercati finanziari. Non pensare che coloro che effettuano i mestieri siano gli unici colpevoli. Se qualcuno viene sorpreso a “dare una mancia” a un estraneo con informazioni materiali non pubbliche, anche quell’informatore può essere ritenuto responsabile.
L’insider trading non è sempre illegale
Una cosa importante da sottolineare qui è che gli addetti ai lavori non hanno sempre le mani legate. Gli addetti ai lavori possono (e lo fanno) acquistare e vendere azioni della propria azienda legalmente tutto il tempo; il loro commercio è limitato e ritenuto illegale solo in determinati momenti e in determinate condizioni.
Un malinteso comune è che solo gli amministratori e l’alta dirigenza possono essere condannati per insider trading.
La SEC considera gli amministratori, i funzionari o qualsiasi individuo con una partecipazione pari o superiore al 10% nella società come addetti ai lavori. Gli addetti ai lavori aziendali sono tenuti a segnalare le loro transazioni privilegiate entro due giorni lavorativi dalla data in cui è avvenuta la transazione (prima del Sarbanes-Oxley Act del 2002, l’intervallo di tempo era il decimo giorno del mese successivo).
Ad esempio, se un insider ha venduto 10.000 azioni lunedì 12 giugno, quella persona deve segnalare la transazione entro mercoledì 14 giugno. Le modifiche alle partecipazioni privilegiate vengono inviate elettronicamente alla SEC come modulo 4, che descrive in dettaglio le operazioni privilegiate oi prestiti di un’azienda. Un modulo 14a, anch’esso depositato dalla società, elenca tutti i direttori e funzionari insieme agli interessi condivisi che hanno.
Il tipo di informazioni che si trovano negli archivi è estremamente prezioso per i singoli investitori. Ad esempio, se gli addetti ai lavori acquistano azioni delle proprie società, potrebbero sapere qualcosa che i normali investitori non conoscono. L’insider potrebbe acquistare perché vede un grande potenziale, la possibilità di fusioni o acquisizioni in futuro, o semplicemente perché pensa che le sue azioni siano sottovalutate.
Uno dei più grandi investitori di tutti i tempi, Peter Lynch, ha affermato che “gli addetti ai lavori potrebbero vendere le loro azioni per una serie di ragioni, ma le comprano per una sola: pensano che il prezzo aumenterà”. Agli addetti ai lavori viene impedito di acquistare e vendere le azioni della loro società entro un periodo di sei mesi; pertanto, gli addetti ai lavori acquistano azioni quando ritengono che la società avrà buone prestazioni a lungo termine.
La SEC utilizza il Dirks Test per determinare se un insider ha dato una mancia illegalmente; il test afferma che se un informatore viola la fiducia nei confronti dell’azienda e capisce che si trattava di una violazione, quella persona è responsabile per l’insider trading.
Nejat Seyhun, un rinomato professore e ricercatore nel campo dell’insider trading presso l’Università del Michigan e autore del libro Investment Intelligence from Insider Trading, ha scoperto che quando i dirigenti hanno acquistato azioni nelle proprie società, il titolo tendeva a sovraperformare il mercato totale di 8,9% nei prossimi 12 mesi. Al contrario, quando hanno venduto azioni, il titolo ha sottoperformato il mercato del 5,4%.
Dove trovare i dati sull’insider trading
L’accesso ai dati è sicuramente uno dei modi in cui Internet ha rivoluzionato gli investimenti. Con un clic del mouse, chiunque può trovare le ultime statistiche di insider trading per quasi tutte le società pubbliche. Ecco un paio di siti che forniscono gratuitamente dati di insider trading:
- Yahoo! Finanza: cerca qualsiasi citazione su Yahoo! Finanza e fare clic su “Insiders” per un elenco delle ultime operazioni. Alcuni documenti di insider trading non vengono visualizzati nei database fino a un mese dopo il fatto, ma Yahoo! sembra avere uno dei feed di dati più recenti.
- Database SEC EDGAR : sebbene non visivamente accattivante, il database EDGAR è il luogo in cui vengono inviati per la prima volta i dati di trading. Per trovare i documenti sul sito web della SEC, è necessario cercare la “chiave di indice centrale” (CIK) per l’azienda. Il CIK viene utilizzato sui sistemi informatici della SEC per identificare le società e le singole persone che hanno presentato una dichiarazione alla SEC. Una volta ottenuto il CIK, puoi cercare i singoli documenti.
La linea di fondo
I dati sull’insider trading non sono una novità. Gli investitori prendono decisioni di investimento basate sulle azioni degli addetti ai lavori da decenni. Sebbene i dati siano importanti, ricorda che le grandi aziende potrebbero avere centinaia di addetti ai lavori, il che significa che cercare di determinare un modello può essere difficile. Continua, come faresti normalmente, a completare la due diligence su un’azienda, ma sii anche consapevole di ciò che stanno facendo gli addetti ai lavori. Probabilmente ne sanno più del resto di noi.