Comprensione delle azioni privilegiate convertibili
Mentre l’acquisto di azioni comporta sempre il rischio di perdere denaro, evitare del tutto le azioni significa perdere l’opportunità di realizzare buoni profitti. C’è un tipo di titolo, tuttavia, che può aiutare a risolvere questo dilemma per alcuni investitori: le azioni privilegiate convertibili danno la garanzia di un tasso di rendimento fisso più l’opportunità di apprezzamento del capitale.
In questo articolo, tratteremo cosa sono questi titoli, come funzionano e come determinare quando una conversione è redditizia.
Punti chiave
- Le azioni privilegiate convertibili possono essere convertite in azioni ordinarie a un rapporto di conversione fisso.
- Una volta che il prezzo di mercato delle azioni ordinarie della società supera il prezzo di conversione, può essere utile per gli azionisti privilegiati convertirsi e realizzare un profitto immediato.
- Dopo che un azionista privilegiato converte le proprie azioni, rinuncia ai propri diritti di azionista privilegiato e diventa un azionista comune.
Cosa sono le azioni privilegiate convertibili?
Tali azioni sono societarie titoli a reddito fisso che l’investitore può scegliere di trasformarsi in un certo numero di azioni della società di azioni ordinarie, dopo un periodo di tempo predeterminato o in una data specifica. La componente a reddito fisso offre un flusso di reddito costante e una certa protezione del capitale investito. Tuttavia, l’opzione di convertire questi titoli in azioni offre all’investitore l’opportunità di guadagnare da un aumento delprezzo delle azioni.
I convertibili sono particolarmente attraenti per quegli investitori che vogliono partecipare all’ascesa delle società in forte crescita pur essendo isolati da un calo del prezzo se le azioni non fossero all’altezza delle aspettative.
In che modo le azioni privilegiate convertibili avvantaggiano gli investitori
Per dimostrare come funzionano le azioni privilegiate convertibili e come le azioni avvantaggiano gli investitori, consideriamo un esempio. Supponiamo che Acme Semiconductor emetta 1 milione di azioni privilegiate convertibili al prezzo di $ 100 per azione. Queste azioni privilegiate convertibili (poiché si tratta di titoli a reddito fisso) danno ai detentori la priorità sugli azionisti comuni in due modi. In primo luogo, gli azionisti privilegiati convertibili ricevono un dividendo del 4,5% (a condizione che gli utili di Acme continuino ad essere sufficienti) prima che qualsiasi dividendo venga pagato agli azionisti comuni. In secondo luogo, gli azionisti privilegiati convertibili si posizioneranno davanti agli azionisti comuni nella restituzione del capitale nel caso in cui Acme fallisse e le sue attività dovessero essere vendute. Detto questo, gli azionisti privilegiati convertibili, a differenza degli azionisti comuni, raramente hanno diritto di voto.
Acquistando azioni privilegiate convertibili di Acme, il peggior investitore che mai farebbe è ricevere un dividendo annuale di $ 4,50 per ogni azione che possiede. Ma questi titoli offrono ai proprietari la possibilità di rendimenti ancora più elevati. Se gli azionisti privilegiati convertibili vedono un aumento delle azioni di Acme, potrebbero avere l’opportunità di trarne profitto trasformando il loro investimento a reddito fisso in azioni. Alla data di ripristino, gli azionisti delle azioni privilegiate convertibili Acme hanno la possibilità di convertire alcune o tutte le loro azioni privilegiate in azioni ordinarie.
Come funziona il rapporto di conversione
Il rapporto di conversione rappresenta il numero di banca di investimento. Per Acme, diciamo che il rapporto di conversione è 6,5, che consente agli investitori di scambiare le azioni privilegiate per 6,5 azioni del titolo Acme.
Il rapporto di conversione mostra a quale prezzo le azioni ordinarie devono essere negoziate affinché l’azionista delle azioni privilegiate possa guadagnare con la conversione. Questo prezzo, noto come prezzo di conversione, è uguale al prezzo di acquisto dell’azione privilegiata, diviso per il rapporto di conversione. Quindi per Acme, il prezzo di conversione di mercato è $ 15,38 o ($ 100 / 6,5).
In altre parole, le azioni ordinarie Acme devono essere scambiate a un valore superiore a $ 15,38 affinché gli investitori possano guadagnare da una conversione. Se le azioni si convertono e scendono al di sotto di $ 15,38, gli investitori subiranno una perdita di capitale sul loro investimento di $ 100 per azione. Se le azioni ordinarie finiscono a $ 10, ad esempio, gli azionisti privilegiati convertibili ricevono solo $ 65 ($ 10 x 6,5) di azioni ordinarie in cambio delle loro azioni privilegiate di $ 100. (I $ 100 rappresentano il valore di parità delle azioni privilegiate.)
Capire il premio di conversione
Azioni convertibili privilegiate possono essere venduti sul mercato secondario, e il prezzo di mercato e comportamenti sono determinati dal premio di conversione, che è la differenza tra la parità valore e il valore delle azioni privilegiate se le azioni sono state convertite. Come mostrato nella Nell’esempio precedente, il valore dell’azione privilegiata convertita è uguale al prezzo di mercato delle azioni ordinarie moltiplicato per il rapporto di conversione.
Supponiamo che le azioni di Acme siano attualmente scambiate a $ 12, il che significa che il valore di una quota privilegiata è $ 78 ($ 12 x 6,5). Come puoi vedere, questo è ben al di sotto del valore di parità. Quindi, se le azioni di Acme vengono scambiate a $ 12, il premio di conversione è del 22% o [($ 100 – $ 78) / 100].
Più basso è il premio, più è probabile che il prezzo di mercato del convertibile segua il valore delle azioni ordinarie su e giù. I convertibili a premio più alto si comportano più come obbligazioni poiché è meno probabile che ci sarà una possibilità per una conversione redditizia. Ciò significa che anche i tassi di interesse possono influire sul valore delle azioni privilegiate convertibili. Come il prezzo delle obbligazioni, il prezzo delle azioni privilegiate convertibili normalmente diminuiràall’aumentare dei tassi di interesse poiché il dividendo fisso sembra meno attraentedell’aumento dei tassi di interesse. Al contrario, con il calo dei tassi, le azioni privilegiate convertibili diventano più attraenti.
La linea di fondo
Le convertibili attraggono gli investitori che vogliono partecipare al mercato azionario senza sentirsi come se stessero correndo rischi selvaggi. Il commercio di titoli, come le azioni, quando il prezzo delle azioni ordinarie si muove al di sopra del prezzo di conversione. Se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di conversione, il convertibile viene scambiato come un’obbligazione, mettendo effettivamente un prezzo minimo sotto l’investimento.