Metti i dividendi al lavoro nel tuo portafoglio

Durante il boom delle dotcom alla fine degli anni ’90, l’idea di investire in dividendi era ridicola. Allora, tutto stava aumentando in percentuali a due cifre e nessuno voleva raccogliere un magro 2% di guadagno dai dividendi. Dopo la fine del mercato rialzista degli anni ’90, i dividendi sono stati nuovamente interessanti.

Per molti investitori, le azioni che pagano dividendi hanno avuto molto senso. Sebbene abbiamo assistito a diversi picchi di mercato dagli anni ’90, le azioni con dividendi “noiosi” rimangono una delle migliori opportunità per gli investitori regolari.

Punti chiave

• I dividendi sono pagamenti in contanti effettuati da una società ai suoi azionisti sulla base dei profitti della società.
• Se un’azienda non paga dividendi dai suoi profitti, significa che sta scegliendo di reinvestire i guadagni in nuovi progetti o acquisizioni.
• Un’azienda sceglie spesso di iniziare a pagare i dividendi quando il suo tasso di crescita è rallentato.
• Una volta che un’azienda inizia a pagare i dividendi, è altamente atipico che si fermi.
• I dividendi sono un buon modo per conferire ulteriore stabilità a un portafoglio di investimenti, poiché è probabile che i pagamenti periodici in contanti continuino a lungo termine.

Cosa sono i dividendi?

Un dividendo è un pagamento in contanti dai guadagni di un’azienda. Viene annunciato dal consiglio di amministrazione di una società e distribuito agli azionisti. In altre parole, i dividendi sono la quota di un investitore dei profitti di una società e vengono dati a loro come comproprietari della società. A parte le strategie di opzione, i dividendi sono l’unico modo per gli investitori di trarre profitto dalla proprietà di azioni senza eliminare la loro partecipazione nella società.

Quando un’azienda ottiene profitti dalle operazioni, la direzione può fare una delle due cose con i profitti: può scegliere di trattenerli, essenzialmente reinvestendoli nella società con la speranza di creare più profitti e quindi ulteriore apprezzamento delle azioni, oppure può distribuire un parte degli utili agli azionisti sotto forma di dividendi. Il management può anche scegliere di riacquistare alcune delle proprie azioni, una mossa che andrebbe a vantaggio anche degli azionisti.

Un’azienda deve continuare a crescere a un ritmo superiore alla media per giustificare il reinvestimento in se stessa piuttosto che pagare un dividendo. In generale, quando la crescita di una società rallenta, le sue azioni non aumenteranno così tanto e saranno necessari dividendi per mantenere gli azionisti in giro. Il rallentamento di questa crescita si verifica praticamente a tutte le società dopo che hanno raggiunto una grande capitalizzazione di mercato. Un’azienda raggiungerà semplicemente una dimensione in cui non ha più il potenziale per crescere a tassi annuali dal 30% al 40%, come una piccola capitalizzazione, indipendentemente da quanto denaro viene reinvestito. Ad un certo punto, la legge dei grandi numeri rende una società a mega capitalizzazione e tassi di crescita che superano il mercato una combinazione impossibile.

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Anche se il pagamento di dividendi è in genere un segno che il tasso di crescita di un titolo ha iniziato a rallentare, è anche un segno che un’azienda è abbastanza sana da garantire che i suoi investitori ricevano pagamenti costanti.

Di nuovo insieme: Microsoft e Apple

I cambiamenti a cui si è assistito in Microsoft nel 2003 sono un perfetto esempio di ciò che può accadere quando la crescita di un’azienda si stabilizzerà. Nel gennaio 2003, la società ha finalmente annunciato che avrebbe pagato un dividendo: Microsoft aveva così tanti soldi in banca che semplicemente non riusciva a trovare abbastanza progetti utili per spenderli. Dopotutto, uno stock di crescita ad alta quota non può durare per sempre.

Il fatto che Microsoft abbia iniziato a pagare i dividendi non ha segnalato la fine dell’azienda. Invece, ha indicato che Microsoft è diventata una grande azienda ed era entrata in una nuova fase del suo ciclo di vita, il che significava che probabilmente non sarebbe stata in grado di raddoppiare e triplicare al ritmo di una volta. Nel settembre 2018, Microsoft ha annunciato che avrebbe aumentato il suo dividendo del 9,5% a 46 centesimi per azione.

Questa stessa storia si è svolta in Apple. Apple si è da tempo posizionata come l’anti-Microsoft senza un uso migliore per i contanti che ammucchiarli di nuovo nella società o in acquisizioni. Nel 2012, tuttavia, Apple ha iniziato a pagare un dividendo e ha superato il dividendo caro Exxon nel 2017 per pagare il dividendo più grande del mondo. A novembre 2018, Apple ha pagato agli azionisti un dividendo di 73 centesimi per azione.

I dividendi non ti fuorviano

Scegliendo di pagare i dividendi, la direzione sta essenzialmente ammettendo che i profitti delle operazioni sono meglio distribuiti agli azionisti che rimessi alla società. In altre parole, il management ritiene che reinvestire i profitti per ottenere un’ulteriore crescita non offrirà all’azionista un rendimento così elevato come una distribuzione sotto forma di dividendi.

C’è un’altra motivazione per un’azienda a pagare i dividendi: un pagamento di dividendi in costante aumento è visto come un forte indicatore del continuo successo di un’azienda. Il bello dei dividendi è che non possono essere falsificati; sono pagati o non pagati, aumentati o non aumentati.

Questo non è il caso dei guadagni, che sono fondamentalmente la migliore ipotesi di un contabile sulla redditività di un’azienda. Troppo spesso, le società devono ridefinire i guadagni riportati in passato a causa di pratiche contabili aggressive e questo può causare notevoli problemi agli investitori, che potrebbero aver già basato le previsioni future sui prezzi delle azioni su questi guadagni storici inaffidabili.

Anche i tassi di crescita attesi sono inaffidabili. Un’azienda può parlare di grandiose opportunità di crescita che ripagheranno diversi anni lungo la strada, ma non ci sono garanzie che trarrà il massimo dai suoi guadagni reinvestiti. Quando i solidi piani di un’azienda per il futuro (che hanno un impatto sul prezzo delle sue azioni oggi) non si concretizzano, molto probabilmente il tuo portafoglio subirà un colpo.

Tuttavia, puoi essere certo che nessun contabile può ridefinire i dividendi e ritirare il tuo assegno. Inoltre, i dividendi non possono essere sperperati dalla società per espansioni aziendali che non hanno successo. I dividendi che ricevi dalle tue azioni sono tuoi al 100%. Puoi usarli per fare tutto ciò che ti piace, come pagare il mutuo o spenderlo come reddito discrezionale.

Chi determina la politica dei dividendi?

Il consiglio di amministrazione della società decide quale percentuale dei guadagni sarà pagata agli azionisti, quindi rimette i profitti rimanenti nella società. Sebbene i dividendi siano generalmente distribuiti trimestralmente, è importante ricordare che la società non è obbligata a pagare un dividendo ogni singolo trimestre. In effetti, la società può smettere di pagare un dividendo in qualsiasi momento, ma questo è raro, soprattutto per un’azienda con una lunga storia di pagamenti di dividendi.

Se le persone fossero abituate a ricevere i dividendi trimestrali da un’azienda matura, un’improvvisa interruzione dei pagamenti agli investitori sarebbe simile a un suicidio finanziario aziendale. A meno che la decisione di interrompere i pagamenti dei dividendi non sia stata sostenuta da qualche tipo di cambiamento di strategia, ad esempio investire tutti gli utili non distribuiti in solidi progetti di espansione, ciò indicherebbe che qualcosa non andava fondamentalmente nell’azienda. Per questo motivo, il consiglio di amministrazione di solito farà di tutto per continuare a pagare almeno lo stesso importo del dividendo.

Come le azioni che pagano dividendi assomigliano alle obbligazioni

Quando valuti i pro e i contro delle azioni che pagano dividendi, dovrai anche considerare la loro volatilità e l’andamento del prezzo delle azioni rispetto a quelle delle azioni in crescita che non pagano dividendi.

Poiché le società per azioni in genere affrontano reazioni avverse dal mercato se interrompono o riducono i pagamenti dei dividendi, gli investitori possono essere ragionevolmente certi che riceveranno reddito da dividendi su base regolare fintanto che detengono le loro azioni. Pertanto, gli investitori tendono a fare affidamento sui dividendi più o meno allo stesso modo in cui si basano sul pagamento degli interessi da obbligazioni societarie e obbligazioni.

Poiché possono essere considerati quasi obbligazioni, i titoli che pagano dividendi tendono a presentare caratteristiche di prezzo moderatamente diverse da quelle dei titoli growth. Questo perché forniscono un reddito regolare simile a un’obbligazione, ma forniscono comunque agli investitori il potenziale per beneficiare dell’apprezzamento del prezzo delle azioni se la società va bene.

Gli investitori che cercano un’esposizione al potenziale di crescita del mercato azionario e la sicurezza del reddito fisso (moderatamente) fornito dai dividendi dovrebbero considerare l’aggiunta di azioni con rendimenti da dividendi elevati al proprio portafoglio. È probabile che un portafoglio con azioni che pagano dividendi subisca una minore volatilità dei prezzi rispetto a un portafoglio titoli in crescita.

Conosci i rischi

I dividendi non sono mai garantiti e sono soggetti a rischi specifici della società e di mercato, proprio come i prezzi delle azioni. Durante i periodi di turbolenza, il management dovrà prendere una decisione su cosa fare con i suoi dividendi.

Prendiamo il settore bancario durante la crisi finanziaria del 2008-2009. Prima della crisi, le banche erano note per pagare dividendi elevati ai loro azionisti. Gli investitori consideravano questi titoli stabili con rendimenti elevati, ma quando le banche hanno iniziato a fallire e il governo è intervenuto con i salvataggi, i rendimenti dei dividendi sono aumentati mentre i prezzi delle azioni sono scesi. Ad esempio, Wells Fargo ha offerto un rendimento da dividendo del 3% nel 2006 e nel 2007, ma lo ha aumentato fino al 4,5% nel 2008. La banca è stata costretta a ridurre il dividendo da 38 centesimi a 5 centesimi nel 2009.

La linea di fondo

Un’azienda non può continuare a crescere per sempre. Quando raggiunge una certa dimensione ed esaurisce il suo potenziale di crescita, la distribuzione dei dividendi è forse il modo migliore per il management per garantire che gli azionisti ricevano un ritorno dagli utili dell’azienda. L’annuncio di un dividendo può essere un segno che la crescita di un’azienda è rallentata, ma è anche la prova di una capacità sostenibile di fare soldi. Questo reddito sostenibile produrrà probabilmente una certa stabilità dei prezzi se pagato regolarmente come dividendi. Soprattutto, il denaro che hai in mano è la prova che i guadagni ci sono davvero e puoi reinvestirli o spenderli come meglio credi.