Portafoglio a beta zero

Cos’è un portafoglio a beta zero?

Un portafoglio a beta zero è un portafoglio costruito per avere zero rischi sistematici, o in altre parole, un beta pari a zero. Un portafoglio a beta zero avrebbe lo stesso tasso di rendimento relativamente basso rispetto ai portafogli con beta più elevato.

È abbastanza improbabile che un portafoglio a beta zero attiri l’interesse degli investitori nei mercati rialzisti, poiché un tale portafoglio non ha un’esposizione di mercato e quindi sottoperformerebbe un portafoglio di mercato diversificato. Potrebbe attirare un certo interesse durante un mercato ribassista, ma è probabile che gli investitori si chiedano se il semplice investimento in titoli del tesoro a breve termine privi di rischio sia un’alternativa migliore ed economica a un portafoglio a costo zero.

Punti chiave

• Un portafoglio a beta zero è costruito per avere zero rischi sistematici, un beta pari a zero.
• Beta misura la sensibilità di un investimento a un movimento di prezzo di un indice di mercato specificamente referenziato.
• I portafogli a beta zero non hanno un’esposizione di mercato, quindi è improbabile che attirino l’interesse degli investitori nei mercati rialzisti, poiché tali portafogli sottoperformerebbero i portafogli di mercato diversificati.

Capire i portafogli a beta zero

Beta e Formula

Beta misura la sensibilità di un titolo (o di un altro titolo) a un movimento di prezzo di un indice di mercato specificamente referenziato. Questa statistica misura se l’investimento è più o meno volatile rispetto all’indice di mercato rispetto al quale viene misurato.

Un beta maggiore di uno indica che l’investimento è più volatile del mercato, mentre un beta minore di uno indica che l’investimento è meno volatile del mercato. Sono possibili beta negativi e indicano che l’investimento si muove in una direzione opposta rispetto alla particolare misura di mercato.

Ad esempio, immagina uno stock a grande capitalizzazione. È possibile che questo titolo possa avere una beta di 0,97 rispetto all’indice Standard and Poor’s (S&P) 500 (un indice azionario a grande capitalizzazione) e contemporaneamente avere un beta di 0,7 rispetto all’indice Russell 2000 (un indice azionario a bassa capitalizzazione). Allo stesso tempo, potrebbe essere possibile che la società abbia un beta negativo rispetto a un indice molto indipendente, come un indice del debito dei mercati emergenti.

La formula per la beta è:

Beta = Covarianza del rendimento di mercato con rendimento azionario / Varianza del rendimento di mercato

Un semplice esempio zero-beta

Come semplice esempio di un portafoglio a beta zero, considera quanto segue. Un gestore di portafoglio vuole costruire un portafoglio a beta zero rispetto all’indice S&P 500. Il gestore ha 5 milioni di dollari da investire e sta valutando le seguenti scelte di investimento:

Stock 1: ha una beta di 0,95

Stock 2: ha una beta di 0,55

Bond 1: ha una beta di 0.2

Bond 2: ha una beta di -0,5

Commodity 1: ha una beta di -0,8

Se il gestore degli investimenti allocasse il capitale nel modo seguente, creerebbe un portafoglio con un beta di circa zero:

Azione 1: $ 700.000 (14% del portafoglio; un beta ponderato di 0,133)

Azione 2: $ 1.400.000 (28% del portafoglio; un beta ponderato di 0,182)

Obbligazione 1: $ 400.000 (8% del portafoglio; un beta ponderato di 0,016)

Bond 2: $ 1 milione (20% del portafoglio; un beta ponderato di -0,1)

Commodity 1: $ 1,5 milioni (20% del portafoglio; un beta ponderato di -0,24)

Questo portafoglio avrebbe un beta di -0,009, che è considerato un portafoglio beta vicino allo zero.