Mantenimento del rendimento
Cos’è il mantenimento della resa?
Il mantenimento del rendimento è una sorta di penale di pagamento anticipato che consente agli investitori di ottenere lo stesso rendimento come se il mutuatario avesse effettuato tutti i pagamenti degli interessi programmati fino alla data di scadenza. Stabilisce che i mutuatari paghino il differenziale di tasso tra il tasso di interesse del prestito e il tasso di interesse di mercato prevalente sul capitale prepagato per il periodo rimanente alla scadenza del prestito.
I premi di mantenimento del rendimento sono progettati per rendere gli investitori indifferenti al pagamento anticipato (il regolamento di un debito o di un prestito rateale prima della sua data di scadenza ufficiale). Inoltre, rende il rifinanziamento poco attraente e antieconomico per i mutuatari.
punti chiave
- Il mantenimento del rendimento è una sorta di commissione di pagamento anticipato che i mutuatari pagano ai prestatori, o gli emittenti di obbligazioni agli investitori, per compensare la perdita di interessi derivante dal pagamento anticipato di un prestito o dalla richiesta di un’obbligazione.
- Il mantenimento del rendimento ha lo scopo di mitigare il rischio di pagamento anticipato dei prestatori o di scoraggiare i mutuatari dal saldare i propri debiti in anticipo.
- La formula per calcolare un premio di mantenimento del rendimento è: Mantenimento del rendimento = Valore attuale dei pagamenti rimanenti sull’ipoteca x (Tasso di interesse – Rendimento del Tesoro).
Capire il mantenimento della resa
Quando un mutuatario ottiene un finanziamento, emettendo obbligazioni o accendendo un prestito (ad esempio, mutuo, prestito auto, prestito aziendale, ecc.), Al mutuante vengono periodicamente pagati interessi come compensazione per l’uso del proprio denaro per un periodo di tempo. L’interesse atteso costituisce un tasso di rendimento per il creditore che proietta i guadagni in base al tasso.
Ad esempio, un investitore che acquista un’obbligazione a 10 anni con un valore nominale di $ 100.000 e un tasso di cedola annuale del 7%, intende essere accreditato annualmente del 7% x $ 100.000 = $ 7.000. Allo stesso modo, una banca che approva $ 350.000 a un tasso di interesse fisso si aspetta di ricevere mensilmente il pagamento degli interessi fino a quando il mutuatario non completa i pagamenti del mutuo negli anni successivi.
Tuttavia, ci sono situazioni in cui il mutuatario ripaga anticipatamente il prestito o richiama un’obbligazione prima della data di scadenza. Questa minaccia di un ritorno prematuro del capitale è nota come rischio di pagamento anticipato (in gergo finanziario, “pagamento anticipato” significa il regolamento di un debito o di un prestito rateale prima della sua data di scadenza ufficiale). Ogni strumento di debito lo porta e ogni prestatore lo affronta, in una certa misura. Il rischio è che l’istituto di credito non ottenga il flusso di reddito da interessi per tutto il periodo su cui contava.
Il motivo più comune per il pagamento anticipato del prestito è un calo dei tassi di interesse, che offre l’opportunità a un mutuatario o emittente di obbligazioni di rifinanziare il proprio debito a un tasso di interesse inferiore.
Per compensare i prestatori nel caso in cui un mutuatario rimborsi il prestito prima del previsto, viene addebitata una commissione o premio di pagamento anticipato, noto come mantenimento del rendimento. In effetti, il mantenimento del rendimento consente al prestatore di guadagnare il suo rendimento originale senza subire alcuna perdita.
Il mantenimento del rendimento è più comune nel settore dei mutui commerciali. Ad esempio, immaginiamo un proprietario di un edificio che ha contratto un prestito per acquistare una proprietà adiacente. È un mutuo di 30 anni, ma dopo cinque anni i tassi di interesse sono diminuiti notevolmente e il proprietario decide di rifinanziare. Prende in prestito denaro da un altro prestatore e ripaga il suo vecchio mutuo. Se la banca che ha emesso l’ipoteca imponesse una commissione o un premio di mantenimento del rendimento, sarebbe in grado di reinvestire il denaro restituito, più l’importo della penale, in titoli del Tesoro sicuri e ricevere lo stesso flusso di cassa che avrebbe se avessero ricevuto tutto rate del mutuo programmate per l’intera durata del mutuo.
Come calcolare il mantenimento della resa
La formula per calcolare un premio di mantenimento del rendimento è:
Mantenimento del rendimento = valore attuale dei pagamenti rimanenti sull’ipoteca x (tasso di interesse – rendimento del tesoro)
Il fattore del valore attuale nella formula può essere calcolato come (1 – (1 + r) -n / 12 ) / r
dove r = rendimento del Tesoro
n = numero di mesi
Ad esempio, supponiamo che un mutuatario abbia un saldo di $ 60.000 rimanente su un prestito con il 5% di interesse. La durata residua del prestito è esattamente di cinque anni o 60 mesi. Se il mutuatario decide di estinguere il prestito quando il rendimento dei buoni del Tesoro a 5 anni scende al 3%, il mantenimento del rendimento può essere calcolato in questo modo.
Passaggio 1: PV = [(1 – (1.03) -60/12 ) /0,03] x $ 60.000
PV = 4,58 x $ 60.000
PV = $ 274.782,43
Passaggio 2: mantenimento del rendimento = $ 274.782,43 x (0,05 – 0,03)
Mantenimento del rendimento = $ 274.782,43 x (0,05 – 0,03)
Mantenimento del rendimento = $ 5.495,65
Il mutuatario dovrà pagare altri $ 5.495,65 per rimborsare anticipatamente il suo debito.
Se i rendimenti del Tesoro aumentano rispetto a quando è stato concesso un prestito, il prestatore può realizzare un profitto accettando l’importo del rimborso anticipato del prestito e prestando il denaro a un tasso più elevato o investendo il denaro in buoni del tesoro a pagamento. In questo caso, non vi è alcuna perdita di rendimento per il creditore, ma addebiterà comunque una penale di pagamento anticipato sul saldo del capitale.