William F. Sharpe

Chi è William F. Sharpe?

William Forsyth Sharpe è un economista americano che ha vinto il Premio Nobel per le scienze economiche nel 1990, insieme a Harry Markowitz e Merton Miller, per aver sviluppato modelli per assistere nel processo decisionale di investimento.

Sharpe è ben noto per aver sviluppato il modello CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) negli anni ’60. Il CAPM descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimenti attesi e afferma che l’assunzione di più rischi è necessaria per ottenere un rendimento più elevato. È anche noto per aver creato il rapporto di Sharpe, una cifra utilizzata per misurare il rapporto rischio / rendimento di un investimento.

Punti chiave

• William F. Sharpe è un economista accreditato dello sviluppo del rapporto CAPM e Sharpe.
• Il CAPM è una pietra miliare nella gestione del portafoglio e cerca di trovare il rendimento atteso osservando il tasso privo di rischio, il beta e il premio per il rischio di mercato.
• L’indice di Sharpe aiuta gli investitori a decifrare quali investimenti forniscono i migliori rendimenti per il livello di rischio.

Vita di William F. Sharpe

William Forsyth Sharpe è nato a Boston il 16 giugno 1934. Alla fine lui e la sua famiglia si stabilirono in California e si laureò alla Riverside Polytechnic High School nel 1951. Dopo diverse false partenze nel decidere cosa studiare al college, compresi i piani abbandonati da perseguire medicina e amministrazione aziendale, Sharpe ha deciso di studiare economia. Si è laureato presso l’Università della California a Los Angeles con un Bachelor of Arts nel 1955 e un Master of Arts nel 1956. Sharpe ha poi completato il suo dottorato di ricerca. in economia nel 1961.

Sharpe ha insegnato all’Università di Washington, all’Università della California a Irvine e alla Stanford University. Ha anche ricoperto diversi incarichi nella sua carriera professionale al di fuori del mondo accademico. In particolare, è stato economista presso RAND Corporation, consulente presso Merrill Lynch e Wells Fargo, fondatore di Sharpe-Russell Research in collaborazione con Frank Russell Company e fondatore della società di consulenza William F. Sharpe Associates.

Sharpe ha ricevuto molti premi per il suo contributo nel campo della finanza e degli affari, tra cui il premio dell’American Assembly of Collegiate Schools of Business per l’eccezionale contributo nel campo della formazione aziendale nel 1980 e il premio Nicholas Molodovsky della Federazione degli analisti finanziari per i contributi eccezionali la professione [finanziaria] nel 1989. Il premio Nobel vinto nel 1990 è il risultato più prestigioso.

Contributi all’economia finanziaria

Sharpe è più noto per il suo ruolo nello sviluppo di CAPM, che è diventato un concetto fondamentale nell’economia finanziaria e nella gestione del portafoglio. Questa teoria ha origine nella sua tesi di dottorato. Sharpe ha presentato un documento che riassume le basi del CAPM al Journal of Finance nel 1962. Sebbene ora sia una teoria fondamentale in finanza, originariamente ha ricevuto un feedback negativo dalla pubblicazione. Successivamente è stato pubblicato nel 1964 a seguito di un cambio di direzione.

Il modello CAPM ha teorizzato che il rendimento atteso di un’azione dovrebbe essere il tasso di rendimento privo di rischio più il beta dell’investimento moltiplicato per il premio per il rischio di mercato. Il tasso di rendimento privo di rischio compensa gli investitori per aver vincolato i loro soldi, mentre il beta e il premio per il rischio di mercato compensano l’investitore per il rischio aggiuntivo che si sta assumendo oltre al semplice investimento in titoli del tesoro che forniscono il tasso privo di rischio.

Sharpe ha anche creato il rapporto di Sharpe spesso citato. L’ indice di Sharpe misura l’eccesso di rendimento guadagnato rispetto al tasso privo di rischio per unità di volatilità. Il rapporto aiuta gli investitori a determinare se i rendimenti più elevati sono dovuti a decisioni di investimento intelligenti o all’assunzione di rischi eccessivi. Due portafogli possono avere rendimenti simili, ma l’indice di Sharpe mostra quale sta assumendo più rischi per ottenere quel rendimento. Rendimenti più elevati con un rischio inferiore sono migliori e l’indice di Sharpe aiuta gli investitori a trovare quel mix.

Inoltre, il documento di Sharpe del 1998, Determining a Fund’s Effective Asset Mix, è considerato il fondamento dei modelli di analisi basati sul rendimento, che analizzano i rendimenti storici degli investimenti al fine di determinare come classificare un investimento.

Esempio di come gli investitori utilizzano l’indice di Sharpe

Supponiamo che un investitore voglia aggiungere un nuovo titolo al proprio portafoglio. Attualmente ne stanno valutando due e vogliono scegliere quello con il miglior rendimento corretto per il rischio. Useranno il calcolo dell’indice di Sharpe.

Supponiamo che il tasso privo di rischio sia del 3%.

Lo stock A ha registrato un rendimento del 15% nell’ultimo anno, con una volatilità del 10%. Il rapporto di Sharpe è 1.2. Calcolato come (15-3) / 10.

Lo stock B ha guadagnato il 13% nell’ultimo anno, con una volatilità del 7%. L’indice di Sharpe è 1,43. Calcolato come (13-3) / 7.

Sebbene l’azione B abbia avuto un rendimento inferiore rispetto all’azione A, anche la volatilità dell’azione B è inferiore. Quando si tiene conto del rischio degli investimenti, lo stock B offre una migliore combinazione di rendimenti con un rischio inferiore. Anche se il titolo B restituisse solo il 12%, sarebbe comunque un acquisto migliore con uno Sharpe ratio di 1,29.

L’investitore prudente sceglie l’azione B perché il rendimento leggermente più elevato associato all’azione A non compensa adeguatamente il rischio più elevato.

Ci sono alcuni problemi con il calcolo, compreso il periodo di tempo limitato esaminato e l’ipotesi che i rendimenti e la volatilità precedenti siano rappresentativi dei rendimenti e della volatilità dei future. Potrebbe non essere sempre così.