Perché le commissioni degli ETF sono inferiori alle commissioni dei fondi comuni?

Le commissioni addebitate agli investitori che acquistano in fondi negoziati in borsa (ETF) sono in genere inferiori a quelle addebitate per i fondi comuni di investimento. Il divario si sta riducendo, tuttavia, poiché i fornitori di fondi comuni di investimento rispondono alla forte concorrenza degli ETF per i dollari degli investitori.

• L’indice di spesa medio per un ETF era dello 0,45% nel 2019, secondo l’ultimo studio di Morningstar Research, pubblicato a metà 2020. (L’ indice di spesa è il costo totale del fondo, comprese eventuali commissioni di gestione, commissioni per le spese e commissioni 12b-1. È espresso come percentuale del totale delle attività gestite.)
• Il costo medio per un fondo gestito attivamente è stato dello 0,66%. Per i fondi passivi, era dello 0,13%.
• In tutti i casi, questi numeri rappresentano una riduzione dei costi rispetto all’anno precedente.

In effetti, ha scoperto Morningstar, il costo medio per gli investitori sia dei fondi comuni di investimento che degli ETF è stato dimezzato negli ultimi due decenni.

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• Le società di fondi comuni di investimento hanno ridotto drasticamente le loro commissioni negli ultimi anni per competere con i fondi negoziati in borsa (ETF) a basso costo per i dollari degli investitori.
• Gli ETF hanno ancora in media costi inferiori anche rispetto ai fondi comuni di investimento gestiti passivamente.
• Gli ETF hanno spese di gestione e operative inferiori e non hanno commissioni 12b-1.

Fondi comuni di investimento

L’indice di spesa è riportato in ogni prospetto di fondi comuni di investimento e può essere trovato nella sua quotazione sul sito web della società. È un numero importante, ma non l’unico numero importante.

I possibili costi per l’investitore di fondi comuni di investimento si suddividono in diverse categorie. Non tutti i fondi avranno tutte queste commissioni:

• Commissioni di gestione, che compensano le persone che prendono le decisioni di acquisto e vendita del fondo.
• 12b-1, che l’azienda utilizza per pagare i costi di marketing e, a volte, i bonus dei dipendenti. Questi non possono superare l’1% del patrimonio dell’investitore.
• “Altre spese.”
• Commissioni sull’account, che possono essere applicate solo agli account che scendono al di sotto di un certo livello.

Tutte le commissioni di cui sopra sono addebiti ricorrenti che vengono detratti annualmente.

Inoltre, possono essere applicate commissioni a una serie di azioni avviate dall’investitore, come l’acquisto o la vendita di azioni o il trasferimento a un fondo diverso.

La commissione per l’acquisto di azioni è la cosiddetta ” commissione di caricamento ” pagata all’intermediario o all’agente che vende le azioni. Si tratta di un addebito una tantum che in genere rappresenta circa il 5% dell’importo investito. (Il massimo legale è 8,5%.)

Questa commissione particolarmente impopolare può essere facilmente evitata, poiché migliaia di fondi “senza carico” sono disponibili per l’acquisto direttamente dalla società di fondi o da una delle sue società partner.

Fondi attivi e gestiti passivamente

I fondi comuni di investimento gestiti attivamente hanno commissioni più elevate rispetto ai fondi passivi. Ricorda che l’indice di spesa medio è dello 0,66% per i fondi gestiti attivamente rispetto allo 0,13% per i fondi passivi. E questo perché sono gestiti in modo molto diverso e i loro obiettivi sono diversi:

• Un fondo gestito attivamente ha un gestore, o un team di essi, dedito all’acquisto e alla vendita di azioni frequentemente. Il loro obiettivo è battere le prestazioni di un particolare indice di riferimento,
• Un fondo gestito passivamente è impostato per imitare un indice di riferimento specifico. Non vengono prese decisioni di investimento. Gli unici acquisti e vendite vengono effettuati per rispecchiare i cambiamenti nell’indice. L’obiettivo dichiarato, in questo caso, è solitamente quello di eguagliare il benchmark.

È questione di dibattito se i fondi gestiti attivamente oi fondi passivi abbiano effettivamente prestazioni migliori. Non è una domanda semplice, visto l’enorme numero di entrambi che si trovano sul mercato.

Si può affermare con certezza, tuttavia, che molti fondi gestiti passivamente battono i rendimenti di molti fondi gestiti attivamente, non da ultimo a causa dei costi più elevati della gestione attiva.

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Le commissioni di carico sono facili da evitare ora, anche se stai investendo in fondi comuni di investimento. Migliaia di scelte non hanno costi di carico allegati.

ETF

Anche i fondi negoziati in borsa hanno dei costi, ma l’unico modo per esaminarli è osservare il rapporto di spesa del fondo. I costi di gestione del fondo non si riflettono nei loro rendiconti. Vengono detratti giornalmente dal valore patrimoniale netto del fondo.

Commissioni basse

Tuttavia, i costi amministrativi di gestione degli ETF sono inferiori.

La maggior parte sono fondi gestiti passivamente. E sono sempre “senza carico”. Cioè, non ci sono commissioni fisse, potrebbe costare da $ 8 a $ 10 investire in un ETF attraverso una società di intermediazione. Alcuni broker online addebitano zero per un numero limitato di scambi di ETF.

Tutto ciò si traduce in una riduzione dei costi per l’investitore.

Nessuna commissione 12b-1

A differenza dei fondi comuni di investimento, gli ETF non addebitano commissioni annuali 12b-1. Queste commissioni sono costi di pubblicità, marketing e distribuzione che un fondo comune di investimento trasferisce ai suoi azionisti. Coprono le spese sostenute per la commercializzazione del fondo presso broker e investitori. In sostanza, ogni azionista di fondi comuni di investimento paga affinché la società di fondi acquisisca nuovi azionisti.

Trading basato sul mercato

Un altro modo in cui gli ETF mantengono basse le loro spese amministrative e operative è attraverso l’uso del trading basato sul mercato. Poiché gli ETF vengono acquistati e venduti sul mercato aperto come azioni o obbligazioni, la vendita di azioni da un investitore a un altro non ha alcun effetto sul fondo stesso.

Ma quando gli azionisti di fondi comuni di investimento vendono azioni, le riscattano direttamente dal fondo. Ciò spesso richiede che il fondo venda alcune attività per coprire il rimborso. Quando il fondo vende parte del suo portafoglio, genera una distribuzione di plusvalenze a tutti gli azionisti.

I risultati finali: gli azionisti dei fondi comuni di investimento finiscono per pagare le imposte sul reddito su tali distribuzioni. Inoltre, la società di fondi dedica tempo alla gestione delle transazioni, aumentando le spese operative.

Poiché la vendita di azioni ETF non richiede al fondo di liquidare le proprie partecipazioni, le sue spese sono inferiori.

Creazione e redenzione in natura

Sebbene una volta disponibili solo per investitori istituzionali e società di intermediazione su larga scala, gli ETF ora utilizzano pratiche di creazione e riscatto in natura per contenere i costi. Utilizzando questo processo, gli investitori possono scambiare una raccolta, o un paniere, di azioni che corrispondono al portafoglio del fondo per un numero equivalente di azioni ETF.

Rimborso in natura significa che un investitore può riscattare azioni scambiandole con un paniere equivalente di azioni piuttosto che vendere le azioni sul mercato secondario. Il fondo non deve acquistare o vendere titoli per creare o rimborsare azioni, riducendo ulteriormente le pratiche burocratiche e le spese operative sostenute dal fondo.