Dovresti prestare maggiore attenzione al multiplo EV / EBITDA o P / E?
Il rapporto prezzo / utili (P / E) è una delle metriche finanziarie più popolari e ampiamente utilizzate, ma presenta una serie di difetti intrinseci per i quali il rapporto tra valore dell’impresa e EBITDA (EV / EBITDA) compensa. Gli investitori che capiscono come funzionano entrambi i rapporti e come valutare i loro risultati si danno un vantaggio quando cercano di determinare quali titoli offrono le migliori opportunità di creazione di ricchezza.
Punti chiave
- Il rapporto prezzo / utili (P / E) è una metrica di valutazione popolare che indica il potenziale di crescita futuro di un’azienda confrontando il suo prezzo di mercato corrente con l’utile per azione (EPS).
- L’utilizzo del rapporto P / E per valutare un’azione ha i suoi svantaggi, tra cui il potenziale per il management di manipolare la parte degli utili della metrica e il potenziale per investitori eccessivamente ottimisti di aumentare il prezzo delle azioni, causando un rapporto P / E gonfiato.
- Un vantaggio del rapporto EV / EBITDA è che elimina i costi del debito, le tasse, l’apprezzamento e l’ammortamento, fornendo così un quadro più chiaro della performance finanziaria dell’azienda.
- Uno svantaggio del rapporto EV / EBITDA è che può produrre un numero eccessivamente favorevole perché non include le spese in conto capitale, che per alcune aziende possono essere una spesa enorme.
Capire come funziona il rapporto P / E
Il rapporto P / E è una metrica di valutazione che confronta l’ utile per azione (EPS) di una società con il suo prezzo di mercato corrente. Questa metrica è ampiamente conosciuta e utilizzata come indicatore del potenziale di crescita futuro di un’azienda. Il rapporto P / E non rivela un quadro completo ed è particolarmente utile quando si confrontano solo le società dello stesso settore o si confrontano le società con il mercato generale.
Un rapporto P / E elevato in genere significa che il mercato è disposto a pagare un prezzo più alto rispetto ai guadagni perché c’è un’aspettativa di crescita futura dell’azienda. Le azioni tecnologiche, ad esempio, di solito hanno rapporti P / E elevati. Un rapporto P / E basso indica che il mercato si aspetta una crescita inferiore per l’azienda o forse condizioni macroeconomiche meno favorevoli che potrebbero danneggiare l’azienda. Di conseguenza, nonostante i suoi guadagni, il titolo in genere vende un po ‘se ha un P / E basso poiché gli investitori non pensano che il prezzo attuale giustifichi le prospettive di guadagno.
Carenze nel rapporto P / E
Ci sono problemi che sorgono per gli investitori con l’uso del rapporto P / E. Il prezzo delle azioni può aumentare se gli investitori sono eccessivamente ottimisti, causando un rapporto P / E sopravvalutato. Inoltre, la parte degli utili della metrica può essere manipolata in qualche modo se, ad esempio, i guadagni di una società sono piatti, ma la direzione dell’azienda riduce le azioni in circolazione, aumentando così i guadagni della società su base per azione.
Vantaggi dell’utilizzo del multiplo EV / EBITDA
Il rapporto EV / EBITDA aiuta ad attenuare alcune delle cadute del rapporto P / E ed è una metrica finanziaria che misura il rendimento di un’azienda sui suoi investimenti di capitale. EBITDA sta per guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. In altre parole, l’EBITDA fornisce un’immagine più chiara della performance finanziaria di un’azienda poiché elimina i costi del debito, le tasse e le misure contabili come l’ammortamento, che distribuisce i costi delle immobilizzazioni per molti anni.
Uno dei modi più efficaci per utilizzare EV / EBITDA è in una valutazione comparativa in cui la metrica viene utilizzata per valutare società simili nello stesso settore.
L’altra componente è il valore dell’impresa (EV) ed è la somma del valore del patrimonio netto o della capitalizzazione di mercato di una società più il suo debito meno la liquidità. L’EV è tipicamente utilizzato nelle acquisizioni. Il rapporto EV / EBITDA viene calcolato dividendo EV per EBITDA per ottenere un multiplo degli utili più completo del rapporto P / E.
Difetti EV / EBITDA
Tuttavia, il rapporto EV / EBITDA ha i suoi svantaggi, come il fatto che non include le spese in conto capitale, che per alcuni settori possono essere significative. Di conseguenza, potrebbe produrre un multiplo più favorevole non includendo tali spese.
Sebbene il calcolo di questo rapporto possa essere complesso, EV ed EBITDA per le società quotate in borsa sono ampiamente disponibili sulla maggior parte dei siti web finanziari. Il rapporto è spesso preferito ad altre metriche di rendimento perché uniforma le differenze nella tassazione, nella struttura del capitale (debito) e nel conteggio delle attività.
Rapporto P / E rispetto a EV / EBITDA
Il rapporto P / E è stato stabilito come principale metrica di valutazione del mercato e l’enorme volume di dati attuali e storici fornisce il peso metrico in relazione all’analisi delle azioni. Alcuni analisti sostengono che l’utilizzo del rapporto EV / EBITDA rispetto al rapporto P / E come metodo di valutazione produce migliori rendimenti degli investimenti.
Entrambe le metriche hanno vantaggi e svantaggi intrinseci. Come con qualsiasi metrica finanziaria, è importante considerare diversi rapporti finanziari tra cui il rapporto P / E e il rapporto EV / EBITDA per determinare se un’azienda è abbastanza valutata, sopravvalutata o sottovalutata.