Quando il finanziamento all’ingrosso va a male

Il modello di finanziamento all’ingrosso è una base valida per un modello di business in determinati ambienti di mercato del credito e dei tassi di interesse. Tuttavia, può diventare meno redditizio se cambia la forma o l’inclinazione della curva dei rendimenti. Se i mercati del credito si bloccano, anche questo può causare problemi. Se entrambe le condizioni cambiano contemporaneamente, fai attenzione.

Questo articolo descriverà il tasso di interesse ideale ei mercati del credito necessari per utilizzare in modo redditizio i finanziamenti all’ingrosso, chi utilizza i finanziamenti all’ingrosso, ed esplorerà come il crollo delle ipotesi di lungo periodo possa danneggiare le società di finanza commerciale e portarle sull’orlo del fallimento.

Punti chiave

• Il finanziamento all’ingrosso è un modello di finanziamento che utilizza una varietà di mercati del credito commerciale, compresi i fondi federali e i depositi intermediati da istituti di credito.
• Il finanziamento all’ingrosso può espandere le esigenze di un’impresa finanziaria oltre l’uso dei suoi depositi principali.
• Sebbene utile in molti casi, il finanziamento all’ingrosso può essere più costoso delle rotte tradizionali e comporta rischi e considerazioni unici.

Che cos’è il finanziamento all’ingrosso?

Il finanziamento all’ingrosso è diverso dalla tradizionale fonte di finanziamento che utilizzerebbe una banca commerciale. Tradizionalmente, le banche utilizzavano i depositi a vista di base come fonte di fondi e sono una fonte di finanziamento poco costosa. I depositi rappresentano una passività per le banche e tali depositi vengono prestati e diventano attività produttive di reddito.

Il finanziamento all’ingrosso è un termine “generico” ma si riferisce principalmente a  fondi federali, depositi esteri e depositi intermediati. Alcuni includono anche i prestiti nel mercato del debito pubblico nella definizione.

Chi utilizza i finanziamenti all’ingrosso?

Sia le banche tradizionali che le società di finanza commerciale possono essere utenti di finanziamenti all’ingrosso. Le banche possono utilizzare il finanziamento all’ingrosso come alternativa, ma le società di finanza commerciale dipendono particolarmente da questa fonte di finanziamento. Entrambi sono regolati in modo diverso e talvolta competono per la stessa attività.

Le società di finanza commerciale forniscono esclusivamente prestiti alle imprese, a differenza delle banche che forniscono prestiti sia alle imprese che ai consumatori. Pertanto, i clienti principali sono le piccole e medie imprese che prendono in prestito da queste società di finanza commerciale per acquistare inventario e attrezzature. Le società di finanza commerciale forniscono anche servizi a valore aggiunto come servizi di consulenza e vendita di  crediti.

Le società di finanza commerciale non sono banche e sono spesso un’opzione di prestito ad alto costo per il proprietario di piccole imprese. Questo perché sono meno conservatrici delle banche tradizionali e più disposte a concedere prestiti più rischiosi. Poiché non sono banche, sono soggette a una minore regolamentazione e possono assumere maggiori rischi. Meno regolamentazione e più rischi possono essere un’arma a doppio taglio in tempi di turbolenza economica.

Perché utilizzare il finanziamento all’ingrosso?

Se i core deposit sono una fonte di finanziamento così a buon mercato, perché qualcuno dovrebbe utilizzare finanziamenti all’ingrosso? Per le banche, la raccolta all’ingrosso rappresenta un modo per espandere o soddisfare le esigenze di finanziamento. A volte, le banche possono avere difficoltà ad attrarre nuovi depositi. Forse i tassi di interesse sono così bassi che i clienti non trovano attraenti i tassi bassi.

Qualunque sia la ragione, a volte le banche guardano al finanziamento all’ingrosso. Questo può assumere molte forme, ma un’opzione popolare per le banche è quella di utilizzare depositi intermediati. Questi depositi vengono ricevuti tramite un broker che prende i soldi dei loro ricchi clienti e trova diverse banche in cui depositarli, di solito affinché quei clienti ricevano un’assicurazione FDIC (e si spera un tasso più interessante). Se questi ricchi clienti depositassero tutti i loro soldi in una banca, i loro depositi potrebbero superare i limiti assicurativi della FDIC. Fondamentalmente, dividono le loro disponibilità liquide tra banche diverse in modo che tutti i loro depositi siano assicurati contro un fallimento bancario.

Le società di finanza commerciale non hanno la base di depositanti da cui attingere. Pertanto, devono essere in grado di sfruttare i mercati del debito pubblico per capitalizzare se stessi. Questi fondi vengono prestati a clienti di piccole imprese a un tasso più elevato. Guardando questo modello di business, diventa evidente che sarebbe importante per una società di finanza commerciale avere il rating di credito più alto possibile, in modo da poter ricevere la cedola più bassa sul debito che emette.

In che modo il finanziamento all’ingrosso può essere redditizio

È necessario uno spread positivo affinché i finanziamenti all’ingrosso funzionino e siano redditizi. Una società di finanza commerciale può incontrare problemi di liquidità quando le fonti di finanziamento all’ingrosso si esauriscono o le condizioni di prestito possono diventare così onerose da non essere redditizie. Il tuo costo dei fondi dovrebbe essere inferiore al rendimento che guadagni sui tuoi beni (prestiti). Qualsiasi altro scenario non è redditizio e non sostenibile.

Per ottenere uno spread positivo, è prima necessario avere una curva dei rendimenti inclinata verso l’alto. Una curva dei rendimenti invertita, una in cui i tassi a breve termine sono più alti dei tassi a lungo termine, non è redditizia e crea problemi alle banche e alle società di finanza commerciale. Anche una curva dei rendimenti piatta è un problema perché non consente il suddetto scenario di spread positivo.

Poiché la forma della curva dei rendimenti cambia durante l’intero ciclo economico, si possono vedere gli impatti tangibili sul reddito netto per banche e società finanziarie. Quando la curva dei rendimenti è inclinata verso l’alto, la redditività delle banche e della finanza commerciale è buona. Quando viene invertito, la redditività ne risente. Quando è intermedia o si appiattisce, la redditività è ridotta per le banche. Per le società di finanza commerciale, una curva dei rendimenti piatta può non essere redditizia, perché la fonte di finanziamento non sono i depositi a vista a basso costo a cui hanno accesso le banche, ma fonti di costo più elevato come prendere in prestito fondi nei mercati del debito non garantito.

L’ambiente sbagliato per il finanziamento all’ingrosso

L’uso di finanziamenti all’ingrosso in sé e per sé non è necessariamente una cosa negativa. Nelle giuste condizioni, offre alle banche un’ulteriore fonte di finanziamento per le operazioni e ulteriori opportunità di investimento. Le società di finanza commerciale possono anche essere redditizie per molti anni e attraverso diversi cicli economici utilizzando finanziamenti all’ingrosso.

Ma cosa succede quando c’è una stretta creditizia, quando i mercati del debito sono sostanzialmente chiusi o quando i tassi di prestito a breve termine (rappresentati da un tasso di riferimento come il tasso sui fondi federali o il LIBOR ) salgono alle stelle a causa dell’incertezza? Questa è una combinazione tossica che può portare una società di finanza commerciale sull’orlo del fallimento e causare problemi alle banche.

Sappiamo che la principale fonte di finanziamento di una banca sono i depositi al dettaglio. I depositi sono assicurati dalla FDIC e sono generalmente di natura a lungo termine. Le banche possono anche impiegare finanziamenti all’ingrosso, sebbene questa fonte di finanziamento sia più breve nel termine. Ciò significa che il rubinetto può chiudersi molto rapidamente se la banca è percepita come un rischio di credito. Le autorità di regolamentazione bancaria possono anche vietare i depositi intermediati se una banca è sottocapitalizzata. Una banca in questa situazione sta vacillando.

La linea di fondo

Le società di finanza commerciale devono guadagnare uno “spread”. Sotto questo aspetto, sono proprio come le banche e beneficiano di una curva dei rendimenti ripida. A differenza delle banche che hanno un’ampia base di depositanti, il loro rischio di credito percepito è un fattore estremamente importante che influisce sulla velocità con cui possono ottenere finanziamenti.

Se la società di finanza commerciale è vista come deteriorata e rischiosa, non importa quanto sia ripida la curva dei rendimenti; dovranno pagare di più per i finanziamenti, e questo comprimerà i margini. Se non riescono a risolvere la crisi abbastanza rapidamente, sorgeranno anche altri problemi. I clienti potrebbero iniziare a utilizzare linee di credito, con un ulteriore impatto sulla liquidità. Inoltre, più a lungo continua la cattiva stampa, più clienti di piccole imprese potrebbero perdere, con conseguenti ulteriori contrazioni della redditività.

Se uno tsunami economico colpisce, sotto forma di tassi a breve termine alle stelle e una stretta creditizia, può essere devastante per una società di finanza commerciale e persino causare il fallimento, se le condizioni esistono per un periodo prolungato.