High Water Mark vs.Hurdle Rate: qual è la differenza?

High-Water Mark vs Hurdle Rate: una panoramica

L’Hurdle Rate e l’High Water Mark sono due tipi di benchmark che gli hedge fund possono stabilire come requisiti per la raccolta di incentivi o commissioni di performance dagli investitori. Un high water mark è il valore più alto che un fondo o un conto di investimento abbia mai raggiunto. Un tasso minimo è l’importo minimo del profitto o del rendimento che un hedge fund deve guadagnare prima di poter addebitare una commissione di incentivo.

Punti chiave

• Hurdle rate e high water mark sono due parametri di riferimento utilizzati dagli hedge fund per stabilire i requisiti per la raccolta delle commissioni di performance.
• Un high water mark è il valore più alto che un fondo o un conto di investimento abbia mai raggiunto.
• Se il fondo perde denaro, il gestore deve portarlo al di sopra del suo limite massimo prima di ricevere un bonus di rendimento.
• Un tasso minimo è l’importo minimo del profitto o del rendimento che un hedge fund deve guadagnare prima di poter addebitare una commissione di incentivo.

Segno dell’acqua alta

Stabilire un high water mark è un modo per assicurarsi che un gestore di hedge fund non venga pagato tanto quanto farebbe per un fondo ad alte prestazioni se la performance del fondo è scarsa. Se il fondo perde denaro, il gestore deve portarlo al di sopra del suo limite massimo prima di ricevere un bonus di rendimento.

Tasso soglia

Un hurdle rate ha una funzione simile. Se un hedge fund imposta un tasso minimo del 5%, ad esempio, raccoglierà commissioni di incentivo solo nei periodi in cui i rendimenti sono superiori a questo importo. Se lo stesso fondo ha anche un high water mark, non può riscuotere una commissione di incentivo a meno che il valore del fondo non sia superiore al high water mark e i rendimenti siano superiori all’hurdle rate.

considerazioni speciali

Un hedge fund è una partnership commerciale o qualche altra struttura che raggruppa e gestisce attivamente gli investimenti. Con una formula nota come 2/20, gli hedge fund addebitano comunemente commissioni di gestione dall’1% al 2% del valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo e commissioni di incentivo del 20% dei profitti del fondo.

La commissione di gestione è sempre pagata dall’investitore, indipendentemente dai profitti. Tuttavia, una varietà di strutture può essere utilizzata per calcolare i profitti allo scopo di addebitare commissioni di incentivo. Sotto un tipo di struttura, il profitto può essere semplicemente definito come l’aumento del valore patrimoniale netto. In alternativa, il profitto può essere l’aumento del NAV con un adeguamento delle commissioni di gestione.

Esempio di high water mark vs. Hurdle rate

Quando viene utilizzato nel capital budgeting, un hurdle rate ha un significato leggermente diverso: è il minimo che l’azienda o il manager si aspetta di guadagnare quando investe in un progetto. Il tasso minimo può anche riferirsi al tasso di rendimento più basso su un investimento che lo renderebbe un rischio accettabile per l’investitore.

In generale, un investimento è considerato valido se un tasso di rendimento atteso è superiore all’hurdle rate. Ciò significa anche che un investitore potrebbe non voler andare avanti se il tasso di rendimento scende al di sotto dell’hurdle rate.