Che cos’è una strategia di opzione Iron Butterfly?

Cos’è una farfalla di ferro?

Le opzioni offrono molte strategie per fare soldi che non possono essere duplicate con i titoli convenzionali e non tutte sono iniziative ad alto rischio. Ad esempio, la strategia della farfalla di ferro può generare un reddito costante limitando al contempo rischi e profitti.

La strategia della farfalla di ferro fa parte di un gruppo di strategie di opzioni note come “apertura alare” perché ogni strategia prende il nome da una creatura volante come una farfalla o un condor. La strategia viene creata combinando uno spread di call ribassista con uno spread di put rialzista con una data di scadenza identica che converge a un prezzo di esercizio medio. Una call corta e una put sono entrambe vendute al prezzo di esercizio medio, che forma il “corpo” della farfalla, e una chiamata e una put vengono acquistate rispettivamente sopra e sotto il prezzo di esercizio medio per formare le “ali”.

Questa strategia differisce dalla diffusione della farfalla di base per due aspetti. Innanzitutto, è uno spread di credito che paga all’investitore un premio netto all’apertura mentre la posizione farfalla di base è un tipo di spread di debito. In secondo luogo, la strategia richiede quattro contratti invece di tre.

Punti chiave

• La strategia iron butterfly è uno spread di credito che prevede la combinazione di quattro opzioni, che limita sia il rischio che il potenziale profitto.
• La strategia è impiegata al meglio durante i periodi di minore volatilità dei prezzi.

Ad esempio, supponiamo che la società ABC abbia raggiunto $ 50 in agosto e il trader voglia utilizzare una farfalla di ferro per generare profitti. Il trader scrive sia una call del 50 settembre che una put, ricevendo un premio di $ 4,00 per ogni contratto e acquista anche un settembre 60 call e settembre 40 put per $ 0,75 ciascuno. Il risultato netto è un credito immediato di $ 650 dopo che il prezzo pagato per le posizioni lunghe è stato sottratto dal premio ricevuto per quelle corte ($ 800- $ 150).

• Premio ricevuto per short call e put = $ 4,00 x 2 x 100 azioni = $ 800
• Premio pagato per long call e put = $ 0,75 x 2 x 100 azioni = $ 150
• $ 800 – $ 150 = $ 650 di credito premio netto iniziale

Come usare la farfalla di ferro

Le farfalle di ferro limitano sia i possibili guadagni che le perdite. Sono progettati per consentire ai trader di mantenere almeno una parte del premio netto inizialmente pagato, il che si verifica quando il prezzo del titolo o dell’indice sottostante si chiude tra il prezzo di esercizio superiore e quello inferiore. Gli operatori del mercato utilizzano questa strategia durante i periodi di minore volatilità, quando ritengono che lo strumento sottostante rimarrà entro un determinato intervallo di prezzo fino alla data di scadenza delle opzioni.

Più vicino al prezzo di esercizio medio il sottostante chiude alla scadenza, maggiore è il profitto. Il trader subirà una perdita se il prezzo chiude al di sopra del prezzo di esercizio della call superiore o al di sotto del prezzo di esercizio della put inferiore. Il punto di pareggio può essere determinato sommando e sottraendo il premio ricevuto dal prezzo medio di esercizio.

Nell’esempio precedente, i punti di pareggio sono calcolati come segue:

• Prezzo di esercizio medio = $ 50
• Premio netto pagato all’apertura = $ 650
• Punto di pareggio superiore = $ 50 + $ 6,50 (x 100 azioni = $ 650) = $ 56,50
• Punto di pareggio inferiore = $ 50 – $ 6,50 (x 100 azioni = $ 650) = $ 43,50

Scenario perdente

Se il prezzo sale al di sopra o al di sotto dei punti di pareggio, il trader pagherà di più per riacquistare la call corta o la put rispetto a quanto ricevuto inizialmente, con conseguente perdita netta.

Supponiamo che la società ABC chiuda a $ 75 a novembre, il che significa che tutte le opzioni nello spread scadranno senza valore ad eccezione delle opzioni call. Il trader deve quindi riacquistare la call corta da $ 50 per $ 2.500 ( prezzo di mercato $ 75 meno prezzo strike $ 50 x 100 azioni) al fine di chiudere la posizione e viene pagato un premio corrispondente di $ 1.500 sulla call $ 60 (prezzo di mercato $ 75 – strike $ 60 prezzo = $ 15 x 100 azioni). La perdita netta sulle call è, quindi, $ 1.000, che viene poi sottratta dal premio netto iniziale di $ 650 per una perdita netta finale di $ 350.

Naturalmente, non è necessario che i prezzi di esercizio superiore e inferiore siano equidistanti dal prezzo di esercizio medio. Le farfalle di ferro possono essere create con un pregiudizio in una direzione o nell’altra, dove il trader crede che l’asset sottostante aumenterà o diminuirà leggermente di prezzo ma solo fino a un certo livello. Se il trader ritiene che la società ABC salirà a $ 60 entro la scadenza, può aumentare o diminuire il call superiore o il prezzo di esercizio put inferiore di conseguenza.

Le farfalle di ferro possono anche essere invertite in modo che le posizioni lunghe siano prese al prezzo di esercizio medio mentre le  posizioni corte siano posizionate alle ali. Ciò può essere fatto in modo redditizio durante i periodi di elevata volatilità  dello strumento sottostante.

Vantaggi e svantaggi

Le farfalle di ferro offrono diversi vantaggi chiave. Possono essere creati utilizzando una quantità di capitale relativamente piccola e forniscono un reddito costante con un rischio inferiore rispetto agli spread direzionali. Possono anche essere arrotolati verso l’alto o verso il basso come qualsiasi altro spread se il prezzo inizia a uscire dall’intervallo o i trader possono scegliere di chiudere metà della posizione e trarre profitto dal restante bear call o bull put spread. Anche i parametri di rischio e rendimento sono chiaramente definiti. Il premio netto pagato è il massimo profitto possibile che il trader può trarre da questa strategia e la differenza tra la perdita netta tra le chiamate lunghe e corte o mette meno il premio iniziale pagato è la massima perdita possibile che il trader può subire.

Guarda i costi di commissione sulle farfalle di ferro perché quattro posizioni devono essere aperte e chiuse e il profitto massimo viene raramente guadagnato perché il sottostante di solito si stabilizza tra il prezzo di esercizio medio e il limite superiore o inferiore. Inoltre, le possibilità di subire una perdita sono proporzionalmente più alte perché la maggior parte delle farfalle di ferro vengono create utilizzando spread piuttosto ristretti.

La linea di fondo

Le farfalle di ferro sono progettate per fornire ai trader e agli investitori un reddito costante limitando il rischio. Tuttavia, questo tipo di strategia è appropriato solo dopo aver compreso a fondo i potenziali rischi e vantaggi. La maggior parte delle piattaforme di intermediazione richiede anche che i clienti che impiegano questa o strategie simili soddisfino determinati livelli di abilità e requisiti finanziari.