Cosa può rendere negativo il tasso di rendimento?

Molti fattori possono far sì che un investimento abbia un tasso di rendimento negativo (ROR). La scarsa performance di una o più società, le turbolenze all’interno di un settore o dell’intera economia e l’inflazione sono tutti in grado di erodere il valore dell’investimento.

Il tasso di rendimento è l’importo che un investimento guadagna (o perde) in un periodo di tempo. È espresso come percentuale del valore iniziale dell’investimento. Ad esempio, se un investitore acquista un fondo comune di investimento per $ 10.000. Dopo un anno, il valore del fondo è aumentato a $ 11.000. Il tasso di rendimento dell’investimento per l’anno è del 10%.

Comprensione del tasso di rendimento negativo

Un investimento ha un tasso di rendimento negativo quando perde valore in un periodo di tempo misurato. Se, nell’anno successivo, il fondo comune di investimento sopra descritto diminuisce di valore da $ 11.000 a $ 10.000, il suo tasso di rendimento per quell’anno è di circa il 9% negativo.

Punti chiave

• Un tasso di rendimento negativo è una perdita del capitale investito per un determinato periodo di tempo.
• Il negativo può trasformarsi in positivo nel periodo successivo o in quello successivo.
• Un tasso di rendimento negativo è una perdita di carta a meno che l’investimento non venga incassato.

Il tasso di rendimento è negativo quando un investitore investe denaro in un’attività che scende di valore fino a un punto inferiore all’importo pagato da quell’investitore. Il tasso di rendimento potrebbe diventare positivo il giorno successivo o il trimestre successivo. Oppure potrebbe diminuire ulteriormente.

Un esempio

Considera un investitore che acquista azioni di una società per $ 100 per azione. Durante l’anno successivo, la società effettua una serie di acquisizioni sconsiderate, assumendosi molti debiti che ne comprimono il flusso di cassa. Percependo il destino imminente, gli azionisti abbandonano le loro azioni. La pressione di vendita spinge il prezzo delle azioni a $ 75 per azione. Il tasso di rendimento dell’investitore per l’anno è negativo del 25% a causa della scarsa performance del titolo.

Nota che questa è una perdita di carta. Finché l’investitore non si fa prendere dal panico e vende, la società potrebbe fare alcune mosse intelligenti, dopodiché il prezzo delle azioni si riprenderà e la perdita scomparirà.

Grandi problemi

Un ROR negativo può avere molte cause. Un investitore può acquistare un fondo negoziato in borsa (ETF) un giorno prima che i prezzi globali del petrolio colpiscano il ribasso. Il rilascio di una singola statistica economica spiacevole può indurre milioni di investitori a vedere tassi di rendimento negativi per un giorno o una stagione.

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L’inflazione può esacerbare un tasso di rendimento negativo. L’iperinflazione può causarlo.

E poi ci sono i grandi eventi che hanno un impatto sull’intera economia. Durante la grande recessione del 2007-2009, il mercato azionario più ampio ha perso più del 50% del suo valore. E le perdite sugli investimenti sono andate ben oltre le azioni, toccando tutto, dai prezzi degli immobili al mercato dell’arte.

Il fenomeno dell’inflazione

L’inflazione può influenzare il tasso di rendimento di un investitore in modo diverso. È qui che entra in gioco il tasso di rendimento reale.

Un titolo che guadagna il 10% durante un anno in cui l’inflazione fa salire i prezzi dell’8% ha un tasso di rendimento reale del 2%. L’investitore ha il 10% in più di denaro ma solo il 2% in più di potere d’acquisto.

Un investimento con un tasso di rendimento positivo in dollari avrà un tasso di rendimento reale negativo se l’inflazione supera il guadagno dell’investimento.

Durante la fine degli anni ’70, ad esempio, l’inflazione raggiunse livelli estremi. I mercati azionari sono aumentati durante lo stesso periodo, anche se tiepidamente, ma i tassi di rendimento reali nella maggior parte dei settori sono stati negativi a causa dell’iperinflazione.

Tuttavia, gli effetti dell’inflazione sono più rilevanti per gli investitori in attività a reddito fisso come le obbligazioni a lungo termine. Se l’investitore acquista un’obbligazione a lungo termine con un tasso di interesse bloccato nel tasso attualmente disponibile e l’inflazione aumenta, il tasso di rendimento reale dell’investitore in termini di capacità di spesa ne risentirà.

Advisor Insight

Lex Zaharoff HTG Investment Advisors Inc., New Canaan, CT

Un tasso di rendimento negativo su un investimento può anche essere causato da errori di calcolo, come dimenticare di includere parte del flusso di cassa. Ad esempio, se l’investimento ha distribuito dividendi o interessi durante il periodo per il quale si sta misurando il tasso di rendimento, è necessario includere tali flussi di cassa quando si calcola il tasso di rendimento. Oppure potresti confondere due tipi di rendimento: il rendimento medio aritmetico (spesso chiamato rendimento medio semplice) e il rendimento geometrico o composto nel tempo.

Ad esempio, supponiamo che un investimento di due anni aumenti del 50% un anno e diminuisca del 50% l’altro (l’ordine non ha importanza). Il rendimento medio semplice è (+50-50) ÷ 2 = 0%. Il rendimento composto è del -25% nei due anni da quando inizi con $ 100 e finisci con $ 75.