Quali sono le differenze tra copertura delta e copertura beta?
La copertura viene utilizzata per ridurre il rischio di movimenti di prezzo avversi in una classe di attività assumendo una posizione di compensazione in un’attività correlata.
La copertura dal beta comporta la riduzione del beta complessivo di un portafoglio acquistando azioni con beta compensativi. Al contrario, la copertura delta è una strategia di opzioni che riduce il rischio associato a movimenti di prezzo avversi nell’attività sottostante.
Punti chiave
- Gli investitori esperti utilizzano spesso strategie di copertura per ridurre il rischio di portafoglio, ma sapere quale tipo di rischio ridurre determinerà la strategia di copertura.
- La copertura beta cerca di rimuovere il rischio non sistematico da un portafoglio in modo che abbia un beta pari a 1.0.
- La copertura delta rimuove il rischio direzionale e viene utilizzata principalmente dai trader di derivati per isolare i cambiamenti nella volatilità.
Cos’è la copertura beta?
Beta misura il rischio sistematico di un titolo o di un portafoglio rispetto al mercato. Il rischio sistematico è quel rischio inerente all’investimento nel mercato azionario e non può essere coperto. Mentre il rischio sistematico può essere considerato come la probabilità di una perdita associata all’intero mercato o a un suo segmento, il rischio non sistematico si riferisce alla probabilità di una perdita all’interno di uno specifico settore o titolo.
Un beta del portafoglio di uno indica che il portafoglio si muove con il mercato. Un beta del portafoglio di -1 indica che il titolo si muove nella direzione opposta del mercato.
La copertura dal beta comporta la riduzione del rischio non sistematico acquistando azioni con beta compensatori in modo che il portafoglio complessivo abbia la stessa rischiosità generale dell’indice di mercato S&P 500.
Ad esempio, supponiamo che un investitore sia fortemente investito in titoli tecnologici e il suo beta del portafoglio sia +4. Ciò indica che il portafoglio dell’investitore si muove con il mercato ed è teoricamente più volatile del 400% rispetto al mercato. L’investitore potrebbe acquistare azioni con beta negativi per ridurre il proprio rischio di mercato complessivo. Se acquistano la stessa quantità di azioni con un beta di -4, il portafoglio è beta neutro.
Che cos’è la copertura delta?
A differenza della copertura beta, la copertura delta considera solo il delta del titolo o del portafoglio. La copertura delta comporta il calcolo del delta di un portafoglio complessivo di derivati e l’assunzione di posizioni di compensazione nelle attività sottostanti per rendere il delta delta neutro o zero delta.
Ciò significa che la posizione è direzionalmente neutra: se l’asset sottostante sale, la copertura scende a sua volta. Questa strategia viene spesso utilizzata dai trader di derivati che utilizzano opzioni per dispersione, piuttosto che la direzione.
Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia un’opzione long call su Apple. Come esempio storico, il 30 agosto 2018, Apple ha una beta di 1,14, che indica che Apple è teoricamente il 14% più volatile rispetto all’S & P 500. La posizione dell’investitore ha un delta di +40, il che significa che per ogni $ 1 movimento Azioni Apple, l’opzione si sposta di 40 centesimi. Un investitore che effettua una copertura delta assume una posizione di compensazione con -40 delta. Tuttavia, un beta hedger entra in una posizione con un beta di -1,14.