Costo medio ponderato del capitale proprio (WACE)

Qual è il costo medio ponderato dell’equità (WACE)?

Il costo medio ponderato del capitale proprio (WACE) è un modo per calcolare il costo del capitale di una società che attribuisce un peso diverso a diversi tipi di azioni in base alla loro proporzione nella struttura aziendale. Invece di raggruppare insieme utili non distribuiti, azioni ordinarie e azioni privilegiate, WACE fornisce un’idea più precisa del costo totale del capitale proprio di un’azienda.

Determinare un accurato costo del capitale per un’impresa è fondamentale affinché l’impresa sia in grado di calcolare il proprio costo del capitale. A sua volta, una misura accurata del costo del capitale è essenziale quando un’impresa sta cercando di decidere se un progetto futuro sarà redditizio o meno.

Come funziona il costo medio ponderato dell’equità (WACE)

Il costo medio ponderato del capitale proprio (WACE) è essenzialmente lo stesso del costo del capitale proprio relativo al Capital Asset Pricing Model (CAPM). Invece di calcolare semplicemente la media del costo del capitale, viene applicata una ponderazione che riflette il mix di quel tipo di capitale nella società in quel momento. Se il costo del capitale fosse calcolato in media senza essere ponderato, valori anomali nel costo del capitale potrebbero causare una sopravvalutazione o una sottovalutazione del costo.

Punti chiave

• Il costo medio ponderato del capitale proprio (WACE) misura il costo del capitale in modo proporzionale per un’azienda piuttosto che semplicemente calcolare la media dei dati complessivi.
• Con il costo medio ponderato del capitale proprio, il costo di un particolare tipo di capitale viene moltiplicato per la percentuale della struttura del capitale che rappresenta.
• Il costo del capitale proprio utilizzato nella maggior parte delle formule è solitamente un costo medio ponderato del patrimonio netto, anche se questo non è esplicitamente dichiarato.

Calcolo del costo medio ponderato del capitale proprio (WACE)

Calcolare il costo medio ponderato del capitale proprio non è così semplice come calcolare il costo del debito. Innanzitutto, è necessario calcolare separatamente il costo delle nuove azioni ordinarie, il costo delle azioni privilegiate e il costo degli utili non distribuiti. Il modo più comune per farlo è la formula CAPM:

Costo del capitale = tasso di rendimento senza rischio + [ beta x (tasso di rendimento di mercato – tasso di rendimento senza rischio)]

In generale, il costo del capitale per azioni ordinarie, azioni privilegiate e utili non distribuiti sarà di solito entro un intervallo ristretto. Per questo esempio, supponiamo che il costo delle azioni ordinarie, delle azioni privilegiate e degli utili non distribuiti sia rispettivamente del 14%, 12% e 11%.

Ora, calcola la porzione di equità totale occupata da ciascuna forma di equità. Ancora una volta, supponiamo che questo sia 50%, 25% e 25%, rispettivamente per azioni ordinarie, azioni privilegiate e utili non distribuiti.

Infine, moltiplica il costo di ciascuna forma di equità per la rispettiva parte dell’equità totale e la somma dei valori, che si traduce nella WACE. Il nostro esempio risulta in una WACE del 19,5%.

WACE = (.14 x.50) + (.12 x.25) + (.11 x.25) = 0,1275 o 12,8%

La semplice media del costo del capitale tra le categorie nell’esempio sopra avrebbe prodotto un costo del capitale del 12,3%. Detto questo, la media viene eseguita raramente poiché il costo medio ponderato del capitale viene solitamente utilizzato come parte del calcolo più ampio del costo medio ponderato del capitale (WACC) di una società.

Perché è importante il costo medio ponderato dell’equità (WACE)

I potenziali acquirenti che stanno valutando l’acquisizione di una società potrebbero utilizzare il costo medio ponderato del capitale proprio per assegnare un valore ai flussi di cassa futuri della società target. I risultati di questa formula possono anche essere associati ad altri indicatori, come il costo del debito al netto delle imposte per formare una valutazione. Come accennato, il costo medio ponderato del capitale è comunemente combinato con il costo medio ponderato del debito per calcolare il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un’impresa.

Nell’ambito del WACC, il WACE viene utilizzato all’interno dell’azienda per valutare meglio come le sue campagne e i progetti ad alta intensità di capitale lo traducano nel ritorno complessivo sui guadagni per gli azionisti. Come metrica a sé stante, il costo medio ponderato del capitale tende a moderare l’emissione di nuove azioni da parte di una società se sta tentando di raccogliere più capitali. Il debito sotto forma di obbligazioni tende ad essere un modo più economico per raccogliere capitali per la maggior parte delle aziende ed è più facile per gli investitori calcolare i costi di capitale del debito quando fanno analisi di bilancio.