In che modo i prezzi delle azioni statunitensi sono correlati al valore del dollaro USA
Confrontando l’ Indice del dollaro USA (USDX), che traccia il valore del dollaro USA rispetto alle altre sei principali valute, e il valore del Dow Jones Industrial Average (DJIA), del Nasdaq e dell ‘S & P 500 su un periodo di 20 anni (dal 2011 ), il coefficiente di correlazione è rispettivamente 0,35, 0,39 e 0,38. Si noti che tutti i coefficienti sono positivi, il che significa che all’aumentare del valore del dollaro USA, aumentano anche gli indici azionari, ma solo di una certa quantità. È anche degno di nota il fatto che ogni coefficiente sia inferiore a 0,4, il che significa che solo dal 35% al 40% circa dei movimenti degli indici azionari sono associati al movimento del dollaro USA.
La valuta di un paese può diventare più preziosa rispetto al resto del mondo in due modi: quando la quantità di unità monetarie disponibili sul mercato mondiale è ridotta (cioè, quando la Fed aumenta i tassi di interesse e provoca una riduzione della spesa), o da un aumento della domanda per quella particolare valuta. Il fatto che un aumento del dollaro USA influenzi il valore delle azioni americane sembra naturale, poiché per acquistare azioni sono necessari dollari USA.
L’effetto di un significativo deprezzamento del valore del dollaro USA sul valore del portafoglio di un investitore con sede negli Stati Uniti è in gran parte una funzione del contenuto del portafoglio. In altre parole, se il valore del dollaro diminuisce sostanzialmente rispetto a una serie di altre valute, il tuo portafoglio potrebbe valere meno di prima, più di prima o più o meno lo stesso di prima – dipende dal tipo di azioni nel tuo portafoglio.
Scenari di correlazione delle azioni in dollari USA
I seguenti tre esempi illustrano i diversi potenziali effetti di un biglietto verde in calo sul portafoglio di un investitore:
1. Scenario peggiore. Il tuo portafoglio è composto da azioni che dipendono fortemente da materie prime importate, energia o materie prime per fare soldi. Una parte sostanziale del settore manifatturiero dell’economia statunitense dipende dalle materie prime importate per creare prodotti finiti. Se il potere d’ acquisto del dollaro USA diminuisce, i produttori costeranno più di prima per acquistare beni, il che mette sotto pressione i loro margini di profitto e, in ultima analisi, i loro profitti.
Le aziende nel tuo portafoglio che non si proteggono adeguatamente dalla dipendenza dal prezzo delle merci importate o dagli effetti di un dollaro in calo possono esporti a molti rischi di cambio. Ad esempio, un’azienda che produce mazze da baseball con legno importato dovrà pagare di più per il legno se il dollaro USA diminuisce. In questo caso, un dollaro USA più basso rappresenterà un problema per l’azienda perché dovrà decidere se farà meno soldi per unità venduta o aumenterà i prezzi (rischiando di perdere clienti) per compensare il maggior costo del legno.
2. Scenario probabile. Il tuo portafoglio è composto da un insieme diversificato di società e non è sovrappeso in nessun settore economico. Hai anche diversificato a livello internazionale e detenuto azioni in società che operano in tutto il mondo, vendendo in molti mercati diversi. In questa situazione, un dollaro in calo avrà effetti sia positivi che negativi sul tuo portafoglio.
La misura in cui le società che possiedi dipendono da un dollaro USA alto o basso per fare soldi sarà un fattore, motivo per cui la diversificazione è cruciale. Molte delle società in un portafoglio tipico coprono il rischio di un deprezzamento del dollaro USA sulla loro attività, che dovrebbe bilanciare gli effetti positivi e negativi della variazione del biglietto verde.
3. Scenario migliore. Il tuo portafoglio è composto da società che esportano prodotti manifatturieri statunitensi in tutto il mondo. Le aziende che dipendono sostanzialmente dalle entrate estere e dalle esportazioni internazionali dovrebbero fare molto bene se il dollaro USA si deprezza di valore perché ottengono più dollari USA quando convertono da altre valute mondiali. Queste aziende vendono prodotti in tutto il mondo e un dollaro basso rende le merci americane di alta qualità più competitive in termini di prezzo sui mercati internazionali.
La linea di fondo
Il valore delle azioni americane, in particolare quelle incluse negli indici di mercato, tendono ad aumentare insieme alla domanda di dollari USA, in altre parole hanno una correlazione positiva. Una possibile spiegazione di questa relazione è l’investimento estero. Man mano che un numero maggiore di investitori colloca i propri soldi in azioni statunitensi, è necessario che prima acquistino dollari USA per acquistare azioni americane, il che fa aumentare il valore degli indici.