Flusso di cassa libero unlevered (UFCF)

Che cos’è il flusso di cassa libero unlevered (UFCF)?

Il flusso di cassa libero unlevered (UFCF) è il flusso di cassa di un’azienda prima di prendere in considerazione il pagamento degli interessi. Il flusso di cassa libero unlevered può essere riportato nel bilancio di una società o calcolato utilizzando i rendiconti finanziari degli analisti. Il flusso di cassa libero unlevered mostra quanto denaro è disponibile per l’impresa prima di prendere in considerazione gli obblighi finanziari.

La formula per UFCF è:

La formula per il flusso di cassa libero unlevered utilizza l’ utile prima degli interessi, delle tasse, degli ammortamenti (EBITDA) e delle spese in conto capitale (CAPEX), che rappresentano gli investimenti in edifici, macchine e attrezzature. Utilizza anche il capitale circolante, che include inventario, crediti e debiti.

Cosa rivela un flusso di cassa libero unlevered?

Il flusso di cassa libero unlevered è il flusso di cassa libero lordo generato da un’azienda. La leva è un altro nome per il debito, e se i flussi di cassa sono indebitati, significa che sono al netto dei pagamenti di interessi. Il flusso di cassa libero unlevered è il flusso di cassa disponibile per pagare tutti gli stakeholder di un’impresa, inclusi i detentori di debito e gli azionisti.

Come il flusso di cassa libero con leva, il flusso di cassa libero unlevered è al netto delle spese in conto capitale e del fabbisogno di capitale circolante, il denaro necessario per mantenere e far crescere la base patrimoniale dell’azienda al fine di generare entrate e guadagni. Le spese non monetarie come l’ammortamento e l’ammortamento vengono aggiunte ai guadagni per arrivare al flusso di cassa libero unlevered dell’azienda.

Una società che ha una grande quantità di debito in sospeso, essendo altamente indebitata, ha maggiori probabilità di riportare un flusso di cassa libero unlevered perché fornisce un quadro più roseo della salute finanziaria dell’azienda. La figura mostra come le attività si stanno comportando nel vuoto perché ignora i pagamenti effettuati per il debito contratto per ottenere quelle attività. Gli investitori devono assicurarsi di prendere in considerazione gli obblighi di debito poiché le società altamente indebitate corrono un rischio maggiore di fallimento.

Punti chiave

• Unlevered free cash flow (UFCF) mostra quanto denaro è disponibile per l’impresa prima di prendere in considerazione gli obblighi finanziari.
• L’UFCF è interessante per gli investitori perché indica la quantità di denaro che un’azienda deve espandere.
• L’UFCF può essere contrastato con un flusso di cassa libero con leva che tiene conto degli obblighi finanziari.

La differenza tra flusso di cassa libero con leva e unlevered

La differenza tra il flusso di cassa libero levered e unlevered è l’inclusione delle spese. Il flusso di cassa con leva  è la quantità di denaro che un’azienda ha dopo aver soddisfatto tutti i suoi obblighi finanziari, come interessi, pagamenti di prestiti e spese operative. Il flusso di cassa libero unlevered è il denaro che l’azienda ha prima di pagare tali obblighi finanziari. Gli obblighi finanziari saranno pagati da un flusso di cassa libero con leva.

Anche la differenza tra il flusso di cassa levered e unlevered è un indicatore importante. La differenza mostra quanti obblighi finanziari ha l’azienda e se l’attività è sovraestesa o opera con una buona quantità di debito. È possibile che un’azienda abbia un flusso di cassa con leva negativo se le sue spese sono superiori a quanto guadagnato dall’azienda. Questa non è una situazione ideale, ma fintanto che si tratta di un problema temporaneo, gli investitori non dovrebbero essere troppo agitati.

Limitazioni del flusso di cassa libero unlevered

Le aziende che cercano di dimostrare numeri migliori possono manipolare il flusso di cassa libero unlevered licenziando i lavoratori, ritardando i progetti di capitale, liquidando le scorte o ritardando i pagamenti ai fornitori. Tutte queste azioni hanno conseguenze e gli investitori dovrebbero discernere se i miglioramenti nel flusso di cassa libero unlevered sono transitori o se trasmettono realmente miglioramenti nell’attività sottostante dell’azienda.

Il flusso di cassa libero unlevered viene calcolato prima del pagamento degli interessi, quindi visualizzarlo in una bolla ignora la struttura del capitale di un’impresa. Dopo aver contabilizzato il pagamento degli interessi, il flusso di cassa libero di un’impresa può essere effettivamente negativo, un possibile segno di implicazioni negative lungo la strada. Gli analisti dovrebbero valutare il flusso di cassa libero sia unlevered che levered nel tempo per le tendenze e non dare troppo peso a un solo anno.