I veri rischi dietro gli ETF su azioni privilegiate

Gli investitori in cerca di reddito costante dai loro portafogli spesso scelgono azioni privilegiate, che combinano le caratteristiche di azioni e obbligazioni, piuttosto che titoli del Tesoro, obbligazioni societarie o fondi negoziati in borsa che detengono obbligazioni. Dividendi più elevati e rendimenti da dividendi interessanti, insieme al potenziale di apprezzamento del capitale, sono le ragioni principali alla base della decisione di investire in azioni privilegiate piuttosto che in titoli di debito.

Un altro vantaggio di possedere azioni privilegiate piuttosto che obbligazioni è che i loro dividendi sono tassati come plusvalenze a dividendi qualificati perché non tutti i dividendi sono tassati all’aliquota inferiore.

Punti chiave

• Sebbene gli ETF su azioni privilegiate offrano alcuni vantaggi, ci sono anche dei rischi da considerare prima di investire.
• I prezzi delle azioni delle azioni privilegiate spesso diminuiscono quando i tassi di interesse aumentano a causa della maggiore concorrenza da parte dei titoli fruttiferi ritenuti più sicuri, come i buoni del Tesoro.
• Anche il rischio di chiamata è una considerazione con alcune azioni privilegiate perché le società possono rimborsare le azioni quando necessario.
• PFF e FPE sono esempi di fondi negoziati in borsa che detengono azioni di azioni privilegiate.
• Alcuni investitori potrebbero essere preoccupati per la mancanza di diversificazione negli ETF su azioni privilegiate, poiché i portafogli sono spesso concentrati in strumenti finanziari e servizi di pubblica utilità.

Sebbene le azioni privilegiate possano offrire alcuni vantaggi, questi investimenti comportano anche dei rischi. Esaminiamo questi rischi qui e diamo anche uno sguardo a due popolari ETF su azioni privilegiate: iShares US Preferred Stock ETF ( PFF ) e First Trust Preferred Securities and Income ETF ( FPE ).

Rischi generali

Un grosso rischio di possedere  titoli del tesoro se i due investimenti offrono rendimenti simili.

Un altro fattore da considerare quando si investe in azioni privilegiate è il rischio di chiamata perché le società emittenti possono rimborsare le azioni secondo necessità. Ciò può accadere con azioni privilegiate richiamabili quando i tassi di interesse scendono: la società emittente può quindi rimborsare quelle azioni per un prezzo specificato nel prospetto ed emettere nuove azioni con rendimenti da dividendi inferiori.

Come per le azioni ordinarie, anche le azioni privilegiate presentano rischi di liquidazione. Se una società è in bancarotta e deve essere liquidata, ad esempio, deve prima pagare tutti i suoi creditori, quindi gli obbligazionisti, prima che gli azionisti privilegiati rivendichino qualsiasi attività.

Rischi particolari

Le azioni privilegiate sono valutate dalle stesse agenzie di credito che valutano le obbligazioni. Le prime tre agenzie di rating sono Moody’s, Standard & Poor’s e Fitch Ratings. Mentre le azioni privilegiate possono guadagnare un rating di investimento, molte hanno valutazioni inferiori a BBB e sono considerate speculative o spazzatura.

Alcuni ETF su azioni privilegiate limitano le proprie partecipazioni a titoli di qualità per gli investimenti, mentre altri includono un’allocazione significativa di azioni speculative. L’investitore prudente deve acquisire familiarità con la particolare strategia di investimento e le partecipazioni di portafoglio dell’ETF. Anche i settori industriali hanno i loro rischi particolari, come dimostrano le difficoltà subite da settori come l’ industria petrolifera e del gas.

ETF iShares US Preferred Stock

Elencato sotto il simbolo del ticker PFF, iShares US Preferred Stock and Income Securities ETF è il più grande fondo negoziato in borsa privilegiato, con un patrimonio totale di 16,80 miliardi di dollari. Il rendimento dei dividendi a 12 mesi finali del fondo è del 5,50% e ha un rapporto di spesa dello 0,46%.

Questo ETF replica la performance dell’indice S&P US Preferred Stock. Solo il 5% delle sue 501 partecipazioni in portafoglio è al di fuori degli Stati Uniti e l’ETF è fortemente sbilanciato verso il settore finanziario, con titoli del settore bancario che rappresentano il 27,50% del suo peso, titoli finanziari diversificati che comprendono il 18,9% e il settore assicurativo che rappresenta 10,30 % del peso del portafoglio. Le utility rappresentano il 14,1% del portafoglio.

---

La concentrazione nei titoli finanziari e nei servizi di pubblica utilità e la conseguente mancanza di diversificazione di alcuni ETF su azioni privilegiate, come PFF, potrebbe alienare un numero significativo di investitori avversi al rischio oltre a quelli che temono un’altra crisi finanziaria.

First Trust Preferred Securities and Income ETF

Tra i principali ETF su azioni privilegiate, il First Trust Preferred Securities and Income ETF è uno dei più grandi, con 260 partecipazioni, un patrimonio netto totale di $ 5,4 miliardi e il simbolo FPE. Il fondo ha un rendimento da dividendo a 12 mesi del 5,35%. Il fondo è un ETF gestito attivamente con un rapporto di spesa dello 0,85%.

Solo il 24% delle partecipazioni dell’ETF è investment grade (BBB o superiore). Gli investimenti di livello speculativo, con rating da BBB- a B, rappresentano il 69,8% delle partecipazioni del fondo e il 4,4% era privo di rating.

Gli investitori avversi al rischio potrebbero anche essere preoccupati per la mancanza di diversificazione di questo fondo, poiché ha una forte allocazione verso il settore finanziario. Le banche rappresentavano il 40,1% del peso del portafoglio del fondo, seguite dai titoli assicurativi al 12% e dai mercati dei capitali all’11,1%. Vi è un ulteriore 11% del patrimonio del fondo investito nelle utility e il 5,7% nel settore del petrolio e del gas.