7 anomalie di mercato che ogni investitore dovrebbe conoscere

È generalmente un dato di fatto che non ci sono giri gratuiti o pranzi gratuiti a Wall Street. Con centinaia di investitori costantemente alla ricerca anche di una frazione dell’uno percento di prestazioni extra, non ci sono modi semplici per battere il mercato. Tuttavia, alcune anomalie negoziabili sembrano persistere nel mercato azionario e quelle comprensibilmente affascinano molti investitori.

Anche se vale la pena esplorare queste anomalie, gli investitori dovrebbero tenere presente questo avvertimento: le anomalie possono apparire, scomparire e riapparire quasi senza preavviso. Di conseguenza, seguire meccanicamente qualsiasi tipo di strategia di trading può essere rischioso, ma prestare attenzione a questi sette momenti potrebbe premiare gli investitori acuti.

1. Le piccole imprese tendono a sovraperformare

Le imprese più piccole (ovvero, a bassa capitalizzazione) tendono a sovraperformare le società più grandi. Con il passare delle anomalie, l’ effetto piccola impresa ha senso. La crescita economica di un’azienda è in definitiva la forza trainante della performance del titolo e le società più piccole hanno piste di crescita molto più lunghe rispetto alle società più grandi.

Una società come Microsoft ( MSFT ) potrebbe aver bisogno di trovare 6 miliardi di dollari in più di vendite per crescere del 10%, mentre una società più piccola potrebbe aver bisogno di soli 70 milioni di dollari in più per lo stesso tasso di crescita. Di conseguenza, le aziende più piccole sono in genere in grado di crescere molto più velocemente delle aziende più grandi.

Punti chiave

• Le anomalie del mercato possono essere grandi opportunità per gli investitori.
• Le anomalie dovrebbero influenzare ma non dettare una decisione commerciale.
• Una corretta ricerca dei dati finanziari di un’azienda è più importante per la crescita a lungo termine.
• La maggior parte delle anomalie di mercato sono guidate psicologicamente.
• Non c’è modo di provare queste anomalie, poiché la loro prova inonderebbe il mercato nella loro direzione, creando quindi un’anomalia in sé.

2. Effetto gennaio

L’effetto di gennaio è un’anomalia piuttosto nota. In questo caso, l’idea è che le azioni che hanno sottoperformato nel quarto trimestre dell’anno precedente tendano a sovraperformare i mercati a gennaio. Il motivo dell’effetto gennaio è così logico che è quasi difficile definirlo un’anomalia. Gli investitori cercheranno spesso di gettare via le azioni sottoperformanti alla fine dell’anno in modo da poter utilizzare le loro perdite per compensare le tasse sulle plusvalenze (o per prendere la piccola detrazione che l’IRS consente se c’è una perdita netta di capitale per l’anno). Molte persone chiamano questo evento “raccolta delle perdite fiscali”.

Poiché la pressione di vendita a volte è indipendente dai fondamentali effettivi o dalla valutazione della società, questa “vendita fiscale” può spingere questi titoli a livelli in cui diventano attraenti per gli acquirenti a gennaio. Allo stesso modo, gli investitori spesso eviteranno di acquistare azioni sottoperformanti nel quarto trimestre e aspetteranno fino a gennaio per evitare di essere coinvolti nella vendita di perdite fiscali. Di conseguenza, c’è una pressione di vendita eccessiva prima di gennaio e una pressione di acquisto eccessiva dopo il 1 ° gennaio, portando a questo effetto.

3. Valore contabile basso

Un’ampia ricerca accademica ha dimostrato che le azioni con un rapporto prezzo / valore contabile inferiore alla media tendono a sovraperformare il mercato. Numerosi portafogli di test hanno dimostrato che l’acquisto di una raccolta di azioni con un rapporto prezzo / valore contabile basso produrrà prestazioni che battono il mercato.

Sebbene questa anomalia abbia un senso fino a un certo punto – azioni insolitamente economiche dovrebbero attirare l’attenzione degli acquirenti e tornare alla media – questa è, sfortunatamente, un’anomalia relativamente debole. Sebbene sia vero che le azioni con prezzo basso per valore contabile sovraperformano come gruppo, la performance individuale è idiosincratica e per vedere i vantaggi sono necessari portafogli molto grandi di titoli con prezzo basso per libro.

4. Azioni trascurate

Cugini stretti dell ‘”anomalia delle piccole imprese”, si ritiene che anche i cosiddetti titoli trascurati superino le medie di mercato. L’effetto azienda trascurata si verifica su azioni che sono meno liquide (volume di scambi inferiore) e  tendono ad avere un supporto minimo da parte degli analisti. L’idea qui è che quando queste società vengono “scoperte” dagli investitori, le azioni sovraperformeranno.

Molti investitori monitorano gli indicatori di acquisto a lungo termine come i rapporti P / E e l’RSI. Questi dicono loro se un’azione è stata ipervenduta e se potrebbe essere il momento di considerare di caricare le azioni.

La ricerca suggerisce che questa anomalia in realtà non è vera: una volta rimossi gli effetti della differenza nella capitalizzazione di mercato, non vi è alcuna sovraperformance reale. Di conseguenza, le società trascurate e di piccole dimensioni tendono a sovraperformare (perché sono piccole), ma le azioni trascurate di maggiori dimensioni non sembrano avere prestazioni migliori di quanto ci si aspetterebbe altrimenti. Detto questo, c’è un leggero vantaggio in questa anomalia: poiché la performance sembra essere correlata alle dimensioni, le azioni trascurate sembrano avere una volatilità inferiore.

5. Inversioni

Alcuni dati suggeriscono che le azioni alle due estremità dello spettro di performance, per periodi di tempo (generalmente un anno), tendono a invertire la rotta nel periodo successivo: i migliori di ieri diventano quelli di domani sottoperformanti e viceversa.

Non solo le prove statistiche lo confermano, ma l’anomalia ha anche senso in base ai fondamentali degli investimenti. Se un titolo è uno dei migliori sul mercato, è probabile che la sua performance lo abbia reso costoso; allo stesso modo, è vero il contrario per i sottoperformatori. Sembrerebbe buon senso, quindi, aspettarsi che i titoli con un prezzo eccessivo avrebbero sottoperformato (riportando la loro valutazione in linea) mentre i titoli con un prezzo inferiore avrebbero sovraperformato.

Anche gli inversioni probabilmente funzionano in parte perché le persone si aspettano che funzionino. Se un numero sufficiente di investitori vendesse abitualmente i vincitori dell’anno scorso e acquistasse i perdenti dell’anno scorso, ciò contribuirà a spostare le azioni esattamente nelle direzioni previste, rendendola una sorta di anomalia che si autoavvera.

6. I giorni della settimana

I sostenitori efficienti del mercato odiano l’anomalia dei “giorni della settimana” perché non solo sembra essere vera, ma non ha nemmeno senso. La ricerca ha dimostrato che le azioni tendono a muoversi di più il venerdì rispetto al lunedì e che vi è una propensione verso una performance di mercato positiva il venerdì. Non è un’enorme discrepanza, ma è persistente.

A livello fondamentale, non vi è alcuna ragione particolare per cui ciò dovrebbe essere vero. Alcuni fattori psicologici potrebbero essere all’opera. Forse un ottimismo di fine settimana permea il mercato mentre trader e investitori attendono con impazienza il fine settimana. In alternativa, forse il fine settimana offre agli investitori la possibilità di recuperare il ritardo nella lettura, stufare e preoccuparsi per il mercato e sviluppare il pessimismo fino a lunedì.

7. Cani del Dow

I Dogs of the Dow sono inclusi come esempio dei pericoli delle anomalie commerciali. L’idea alla base di questa teoria era fondamentalmente che gli investitori potevano battere il mercato selezionando azioni nel Dow Jones Industrial Average che avevano determinati attributi di valore.

Gli investitori praticavano versioni diverse dell’approccio, ma c’erano due approcci comuni. Il primo è selezionare i 10 titoli Dow con il rendimento più elevato. Il secondo metodo è fare un ulteriore passo avanti e prendere le cinque azioni da quella lista con il prezzo delle azioni più basso in assoluto e tenerle per un anno.

Non è chiaro se ci sia mai stata una base di fatto per questo approccio, poiché alcuni hanno suggerito che fosse un prodotto del data mining. Anche se una volta avesse funzionato, l’effetto sarebbe stato arbitrato, ad esempio da coloro che sceglievano un giorno o una settimana prima del primo dell’anno.

In una certa misura, questa è semplicemente una versione modificata dell’anomalia di inversione; i titoli Dow con i rendimenti più elevati probabilmente erano relativamente sottoperformanti e ci si aspettava che avrebbero sovraperformato.

La linea di fondo

Tentare di scambiare anomalie è un modo rischioso di investire. Molte anomalie non sono nemmeno reali in primo luogo, ma sono anche imprevedibili. Inoltre, sono spesso un prodotto di analisi dei dati su larga scala che esamina portafogli costituiti da centinaia di azioni che offrono solo un vantaggio in termini di prestazioni frazionario.

Allo stesso modo, sembrerebbe avere senso cercare di vendere investimenti in perdita prima che la vendita per perdite fiscali aumenti davvero e tenere a bada gli acquisti di prodotti sottoperformanti almeno fino a dicembre inoltrato.