Da annunciare (TBA)
Cosa deve essere annunciato (TBA)?
Da annunciare, o TBA, è un termine che descrive le negoziazioni di titoli garantiti da ipoteca ( MBS ) con regolamento a termine. I titoli pass-through emessi da Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae sono negoziati nel mercato TBA e il termine TBA deriva dal fatto che l’effettivo titolo garantito da ipoteca che sarà consegnato per soddisfare una transazione TBA non è designato a l’ora in cui viene effettuato lo scambio. I titoli vengono annunciati 48 ore prima della data di regolamento commerciale stabilita.
Punti chiave
- TBA è un termine tratto dalla vendita di titoli garantiti da ipoteca, di cui i dettagli erano noti solo in seguito.
- Un TBA è una buona guida iniziale per un trade, ma poiché non contiene tutti i dettagli di un trade, è meglio lasciarlo ai professionisti che comprendono le sfumature dei trade TBA.
- A causa della loro natura, i TBA a volte possono comportare un rischio premuroso.
Capire TBA
Un TBA funge da contratto per l’acquisto o la vendita di un MBS in una data specifica, ma non include informazioni riguardanti il numero di pool, il numero di pool o l’importo esatto che sarà incluso nella transazione. Un MBS è un’obbligazione protetta o garantita da mutui ipotecari. I prestiti con caratteristiche simili vengono raggruppati insieme per formare un pool, e tale pool viene successivamente venduto come garanzia per l’MBS associato.
Gli interessi e il pagamento del capitale sono emessi agli investitori a un tasso basato sul pagamento del capitale e degli interessi effettuati dai mutuatari dei mutui associati. Gli investitori ricevono pagamenti di interessi su base mensile anziché semestrale.
Le procedure di regolamento delle negoziazioni MBS-TBA sono stabilite dalla Bond Market Association.
Questo perché il mercato TBA presume che i pool MBS siano relativamente intercambiabili. Il processo TBA aumenta la liquidità complessiva del mercato MBS prendendo migliaia di MBS diversi con caratteristiche diverse e scambiandoli attraverso una manciata di contratti. Gli acquirenti e i venditori di operazioni TBA concordano su questi parametri: emittente, scadenza, cedola, prezzo, importo nominale e data di regolamento.
A ogni tipo di titolo di passaggio dell’agenzia viene assegnata una data di regolamento della transazione per ogni mese. Le controparti commerciali sono tenute a scambiare le informazioni sul pool entro le 15:00 (EST), 48 ore prima della data di regolamento stabilita. Le negoziazioni vengono assegnate in lotti da $ 1 milione.
Considerazioni speciali: Rischi commerciali TBA
A causa della natura del regolamento a termine dell’investimento, il rischio di insolvenza della controparte è presente durante il periodo di tempo tra l’esecuzione della transazione e l’effettivo regolamento. Il rischio associato a questa forma di insolvenza è che, soprattutto in mercati altamente volatili, la parte non inadempiente non sarà in grado di garantire un accordo con termini simili una volta che le intenzioni della parte inadempiente saranno note. Il rischio può essere mitigato mediante l’assegnazione di garanzie collaterali alla transazione, sebbene non tutte le aziende abbiano accesso immediato ai servizi di gestione delle garanzie.
Nel gennaio 2014, quando i volumi medi giornalieri degli scambi nel mercato TBA hanno raggiunto oltre $ 186 miliardi, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha stabilito requisiti di margine progettati per aiutare a ridurre i rischi per le transazioni TBA con date di regolamento più lunghe. Questa regola si applica solo a persone o istituzioni specifiche e non è ritenuta necessaria per operazioni con periodi di regolamento brevi.