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Cos’è uno Swap Dealer?

Uno swap dealer è una persona fisica o giuridica che tratta swap, effettua mercati in swap o stipula swap con controparti. Swap dealer, come termine, è stato formalmente definito nel Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del 2010, un atto legislativo nato all’indomani della crisi finanziaria del 2008-2009.

Comprensione dello Swap Dealer

Secondo la Sezione 721 del Dodd-Frank Act, uno swap dealer è un’entità che:

1) Si mantiene come dealer in swap;

2) Fa un mercato in swap;

3) stipula regolarmente operazioni di swap con controparti come ordinaria attività per proprio conto; o

4) Svolge attività che la rende comunemente nota nel commercio come operatore o market maker in swap, a condizione, tuttavia, che in nessun caso un istituto depositario assicurato possa essere considerato un operatore di swap nella misura in cui offre uno scambio con un cliente in relazione all’origine di un prestito con quel cliente.

Prima della crisi finanziaria, gli swap erano stati negoziati sul mercato over-the-counter, principalmente tra imprese e istituzioni finanziarie, in operazioni perlopiù non regolamentate. Nel 2011 la SEC ha finalizzato le proposte che richiedono agli operatori di swap e ai partecipanti basati su sicurezza di registrarsi presso la commissione, come parte del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Il mercato degli swap è ora supervisionato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Punti chiave

• Uno swap dealer è una persona fisica o giuridica che tratta swap, effettua mercati in swap o stipula swap con controparti.
• La soglia de minimus per lo scambio di swap è stata fissata a $ 8 miliardi. Ciò significa che un’entità non sarà considerata uno swap dealer a meno che l’importo nozionale aggregato delle sue operazioni non superi tale cifra.

Eccezione De Minimus

L’amministrazione a guida repubblicana ha adottato misure nel 2017 per abrogare il Dodd-Frank Act. La legislazione è completa e tocca molti aspetti del settore bancario e finanziario. La definizione di uno swap dealer non è controversa, ma c’è una disposizione nel Dodd-Frank Act che i repubblicani vorrebbero affrontare: la regola dell’eccezione de minimus, che esenta la designazione di swap dealer di un’entità che si impegna in una quantità de minimus di swap trattare in relazione a transazioni con o per conto dei propri clienti.

La soglia per l’ammontare nozionale lordo aggregato (AGNA) che un operatore di swap deve aver completato è stata fissata a $ 8 miliardi, a novembre 2018. Si supponeva che scendesse a $ 3 miliardi, un livello molto più basso che avrebbe portato molte più entità in il regno del controllo regolamentare. Tuttavia, la CFTC ha votato su base bipartisan per impostare $ 8 miliardi come permanenti in una riunione del novembre 2018. L’agenzia federale ha citato la maggiore copertura regolamentare per $ 8 miliardi, nonché il potenziale per una minore liquidità a una soglia inferiore per gli swap su materie prime non finanziarie. Inoltre, l’agenzia ha dichiarato di voler segnalare la stabilità a lungo termine della soglia de minimus per consentire agli operatori di mercato di pianificare a lungo termine.