Super Floater

Cos’è Super Floater?

Un super floater è una tranche di obbligazione ipotecaria collateralizzata (CMO) il cui tasso cedolare è il tasso di interesse di riferimento con leva, solitamente LIBOR, meno il tasso fisso (spread).

Punti chiave

• Un super floater è una tranche di obbligazione ipotecaria collateralizzata (CMO) il cui tasso cedolare è il tasso di interesse di riferimento con leva, solitamente LIBOR, meno il tasso fisso (spread).
• I super floater amplificano le variazioni del tasso di interesse di riferimento, motivo per cui vengono spesso utilizzati per coprire il rischio di tasso di interesse nei portafogli.
• I super floater possono offrire rendimenti molto elevati quando i tassi di interesse aumentano o il reddito cedolare può erodersi rapidamente in risposta al calo dei tassi di interesse, il che è noto come rischio di pagamento anticipato.

Capire Super Floater

I super floater sono come i floater, tranne per il fatto che i floater sono collegati solo al tasso di interesse sottostante, piuttosto che essere un multiplo di esso. Poiché il tasso cedolare dei super floater fluttua secondo una formula basata su un multiplo di un indice sottostante, si sposta verso l’alto o verso il basso di più di un punto base per ogni aumento o diminuzione del punto base nell’indice. Per evitare che il tasso del coupon diventi negativo, i super floater hanno spesso un tasso minimo sul coupon.

I super floater diventano titoli sensibili ai tassi di interesse, perché amplificano qualsiasi variazione del tasso di interesse o dell’indice di riferimento. Tuttavia, questo è anche il motivo per cui vengono spesso utilizzati per coprire il rischio di tasso di interesse nei portafogli. I super floater offrono rendimenti base bassi, ma possono offrire rendimenti molto alti quando i tassi di interesse aumentano. Al contrario, il reddito cedolare può essere rapidamente eroso quando i pagamenti anticipati dei mutui accelerano in risposta al calo dei tassi di interesse, che è noto come rischio di pagamento anticipato.

Ad esempio, prendi un super floater con la seguente formula del coupon:

• 2 x (US $ LIBOR a un anno) – 4%.
• Se il LIBOR a un anno è del 3%, il tasso cedolare sarebbe 2 * 3% – 4% = 2%.
• Se il LIBOR sale al 4%, il tasso cedolare sarebbe 2 * 4% – 4% = 4%, anche se il tasso di riferimento è aumentato solo dell’1%.

Tutti i tipi di tranche a tasso variabile possono essere strutturati come classi di ammortamento pianificato (PAC), classi di ammortamento mirate (TAC), che offrono piani di pagamento del capitale fissi, tranche complementari o CMO di retribuzione sequenziale.