SSE Composite
Cos’è il composito SSE?
L’SSE Composite, che è l’abbreviazione di Shanghai Stock Exchange Composite Index, è un composto di mercato costituito da tutte le azioni A e B scambiate sulla Borsa di Shanghai. L’indice è calcolato utilizzando un periodo base di 100. Il primo giorno di segnalazione è stato il 15 luglio 1991.
La cifra composita può essere calcolata utilizzando la formula:
Capire il composito SSE
Il SSE Composite è un buon modo per ottenere un’ampia panoramica delle prestazioni delle società quotate alla borsa di Shanghai. Indici più selettivi, come l’indice SSE 50 e l’indice SSE 180, mostrano i leader di mercato in base alla capitalizzazione di mercato.
Con una popolazione di oltre 1,3 miliardi di abitanti e un tasso di crescita negli ultimi due decenni che ha visto il paese salire di otto posizioni al secondo posto nel mondo in termini di PIL, la Cina è una forza economica. Tuttavia, la volatilità del mercato azionario del paese ha evidenziato che, sebbene la Cina sia una potenza mondiale, non è ancora alle prese con i suoi crescenti dolori.
Volatilità nel SSE Composite
Il composito SSE è notoriamente volatile. Ad esempio, tra novembre 2014 e giugno 2015, il SSE Composite è salito di oltre il 150%, poiché i media statali hanno parlato di azioni cinesi e incoraggiato gli investitori inesperti ad acquistarle. Poi, nei tre mesi successivi a quel picco, l’indice ha perso più del 40% del suo valore. Le aziende hanno sospeso le contrattazioni, le vendite allo scoperto sono state sostanzialmente bandite e il governo è intervenuto a sostegno del mercato.
Uno dei maggiori fattori di questa correzione del mercato azionario è stata la mancanza di esperienza che la Cina aveva nell’affrontare un mercato azionario. Il mercato azionario statunitense, ad esempio, ha imparato dai passati crolli e correzioni del mercato. Sebbene tutt’altro che perfetti, i vari scambi hanno metodi per rallentare il mercato per consentire il trading durante il calo dei prezzi, respingendo sottilmente il panico totale che può essere disastroso.
La misura più ovvia sono gli interruttori automatici che si attivano quando il mercato precipita troppo velocemente. A quel tempo, la Cina aveva solo un meccanismo con il quale una società poteva sospendere le negoziazioni per un periodo di tempo indefinito stabilito tra la società e il regolatore. Gli interruttori di circuito del mercato azionario sulla Borsa di New York (NYSE), al contrario, non sono specifici della società e sono progettati per consentire agli investitori di riprendere il fiato collettivo attraverso interruzioni temporanee. (Ci sono situazioni in cui il NYSE sospende la negoziazione di un particolare titolo, ma queste sono situazioni definite.)
Questa mancanza di sistemi di sicurezza di mercato definiti in Cina ha portato a un approccio ad hoc per qualsiasi decisione del governo. E questo ha lasciato la porta aperta al taglio dei tassi di interesse, minacce di arrestare venditori, sospensioni commerciali strategiche e istruzioni alle imprese statali di iniziare a comprare.
Un altro fattore che contribuisce alla volatilità del SSE Composite e delle azioni cinesi in generale è la mancanza di operatori del mercato azionario. Il mercato azionario cinese è relativamente nuovo e composto principalmente da individui. Nella maggior parte dei mercati azionari maturi, la maggior parte degli acquirenti e dei venditori sono in realtà istituzioni, se misurata in volume. Questi grandi attori hanno una tolleranza al rischio molto diversa dal singolo investitore. Gli acquirenti istituzionali, in particolare gli hedge fund, svolgono un ruolo importante nel mantenere la liquidità nel mercato e trasferire il rischio su entità che normalmente possono gestirlo. Anche con quei grandi giocatori, le cose possono e spesso vanno male. Detto questo, un mercato dominato da investitori individuali – in particolare una grande quantità di investitori individuali che negoziano a margine – è destinato a vedere reazioni eccessive durante la salita e la discesa.
Il ruolo del governo cinese è intrecciato con i problemi di maturità che il mercato azionario cinese deve affrontare. L’intervento dei governi sul mercato azionario non è una novità, ma l’entusiasmo con cui il governo cinese è entrato nel mercato ha turbato molti. La maggior parte dei paesi rimandano gli interventi finché non è chiaro che un crollo sistemico è inevitabile. Tuttavia, il governo cinese ha sentito la necessità di intervenire con forza nel 2015, forse perché le sue decisioni politiche hanno contribuito in primo luogo a costruire la bolla. Ciò ha anche creato un precedente pratico per i futuri eventi di mercato, che minano le forze del libero mercato. Il potenziale risultato – un mercato azionario cinese altamente regolamentato per adattarsi ai fini governativi – è un mercato meno attraente per gli investitori internazionali.
Esperimento fallito della Cina con gli interruttori automatici
Mentre il SSE Composite ha riguadagnato un po ‘di terreno tra la fine di settembre e la fine di dicembre del 2015, l’indice ha virato bruscamente verso il basso nel 2016. Il 4 gennaio 2016, il governo cinese ha messo in atto un nuovo interruttore nel tentativo di aggiungere stabilità al evitando cali enormi come quelli subiti da SSE Composite nel 2015.
Conosciuto anche come freno al trading, gli interruttori di circuito sono stati implementati nei mercati azionari e in altri mercati di asset in tutto il mondo. L’intenzione di un interruttore di circuito è quella di fermare la negoziazione in un titolo o mercato per evitare che la paura e la vendita di panico facciano crollare i prezzi troppo rapidamente e senza una base fondamentale, e stimolando più vendite di panico nel processo. A seguito di un forte calo, un mercato può essere interrotto per alcuni minuti o ore, quindi riprendere a fare trading una volta che investitori e analisti hanno avuto un po ‘di tempo per digerire i movimenti dei prezzi e potrebbero percepire la svendita come un’opportunità di acquisto. L’obiettivo è impedire una caduta libera e bilanciare acquirenti e venditori durante il periodo di arresto. Se i mercati continuano a scendere, un secondo breaker potrebbe innescare una battuta d’arresto per il resto della giornata di negoziazione. Quando si verifica un’interruzione, viene sospesa anche la negoziazione dei contratti derivati associati, come futures e opzioni.
Gli interruttori di circuito sono stati concepiti per la prima volta dopo il crollo del mercato azionario del 19 ottobre 1987, noto anche come Black Monday, quando il Dow Jones Industrial Average ha perso quasi il 22% del suo valore in un solo giorno, o mezzo trilione di dollari. Sono stati implementati per la prima volta negli Stati Uniti nel 1989 e inizialmente erano basati su un calo di punti assoluto, piuttosto che su un calo percentuale. Ciò è stato modificato nelle regole aggiornate messe in vigore nel 1997. Nel 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha messo in vigore la regola 48, che consente di bloccare e aprire i titoli più rapidamente di quanto un interruttore di circuito consentirebbe in determinate circostanze prima la campana di apertura.
Negli Stati Uniti, ad esempio, se il Dow scende del 10%, il NYSE può interrompere gli scambi di mercato per un massimo di un’ora. La dimensione di una goccia è una misura che determinerà la durata dell’arresto. Più grande è il declino, più a lungo è l’interruzione degli scambi. Sono presenti altri interruttori automatici per riduzioni del 20% e del 30% in un solo giorno. Esistono interruzioni simili in vigore anche per gli indici S&P 500 e Russell 2000 e per molti fondi negoziati in borsa (ETF). Anche i mercati globali hanno implementato dei freni.
L’obiettivo di un interruttore di circuito è prevenire la vendita di panico e ripristinare la stabilità tra acquirenti e venditori in un mercato. Gli interruttori di circuito sono stati utilizzati diverse volte dalla loro implementazione e sono stati fondamentali per arginare una caduta libera del mercato dopo lo scoppio della bolla delle dotcom e la caduta di Lehman Brothers. I mercati hanno continuato a diminuire dopo quegli eventi, ma la vendita è stata molto più ordinata di quanto avrebbe potuto essere altrimenti. Tuttavia, la situazione con gli interruttori automatici cinesi era molto diversa.
Gli interruttori di circuito emanati dal governo cinese il 4 gennaio 2016, hanno affermato che se l’indice di riferimento CSI 300, che è composto da 300 azioni A-share quotate alle borse di Shanghai o Shenzhen, scende del 5% in un giorno, il trading sarebbe stato interrotto per 15 minuti. Un calo del 7% provocherebbe l’interruzione delle negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione.
Quello stesso giorno, l’indice è sceso del 7% nel primo pomeriggio e l’interruttore è stato attivato. Due giorni dopo, l’8 gennaio 2016, l’indice è sceso di oltre il 7% nei primi 29 minuti di negoziazione, facendo scattare l’interruttore per la seconda volta. I regolatori cinesi hanno annunciato che stavano sospendendo gli interruttori automatici, solo quattro giorni dopo che erano stati messi in atto. Hanno detto che la sospensione aveva lo scopo di creare stabilità nei mercati azionari; tuttavia, l’inclusione di tali interruttori di circuito era originariamente intesa a mantenere la stabilità e la continuità nei mercati. Mentre rimuovere completamente gli interruttori significa che una caduta libera dei prezzi guidata dal panico può verificarsi senza ostacoli, i sostenitori del libero mercato sostengono che i mercati si prenderanno cura di se stessi e affermano che le interruzioni degli scambi sono barriere artificiali all’efficienza del mercato.
L’indice SSE Composite ha toccato il fondo a fine gennaio 2016, circa il 50% al di sotto del picco di giugno 2015. L’indice, sebbene ancora volatile, ha iniziato un progresso più misurato rispetto alla corsa del 2015, aumentando di circa il 30% nei prossimi 20 mesi.