Filatura
Cos’è lo spinning?
Il termine spinning si riferisce all’atto di offrire ai clienti privilegiati azioni in un’offerta pubblica iniziale (IPO) da parte di una società di intermediazione o di un sottoscrittore al fine di mantenere o ottenere la propria attività. Lo spinning teoricamente avvantaggia il sottoscrittore o la società di intermediazione, nonché il cliente preferito a cui vengono offerte le azioni. La pratica della filatura, chiamata anche filatura IPO, è sia illegale che non etica. L’atto di spinning non ha nulla a che fare con lo spin off, quando un’azienda divide uno dei suoi segmenti o divisioni in un’entità separata.
Punti chiave
- Lo spinning è l’atto di offrire ai clienti privilegiati azioni in un’offerta pubblica iniziale da parte di una società di intermediazione o di un sottoscrittore al fine di mantenere o ottenere la propria attività.
- Le società di intermediazione degli investimenti possono garantire un tipo di accordo quid pro quo tramite la filatura.
- Lo spinning offre alle aziende e ai sottoscrittori la possibilità di trarre profitto e mantenere gli affari favorevoli, mentre i clienti possono realizzare guadagni investendo in titoli IPO caldi.
- Lo spinning è illegale e non etico e può comportare pesanti multe per individui e / o aziende.
Capire la filatura
La filatura è un mezzo redditizio per attirare gli affari delle grandi aziende. Oscillando la decisione dei massimi dirigenti, le società di intermediazione degli investimenti possono garantire un tipo di accordo quid pro quo. Aziende o sottoscrittori offrono ai clienti quote sottovalutate di un’IPO, normalmente quelle che sono di una questione popolare, al fine di ottenere nuovi affari. In questo modo, l’azienda che offre le azioni coltiva la fedeltà e / o una base di clienti più ampia. Nel frattempo, il cliente preferito gode di vantaggi come guadagni di capitale che derivano dall’investimento in una nuova società pubblica dinamica.
Poiché i guadagni IPO spesso si verificano principalmente nel primo giorno di negoziazione, la domanda è molto forte per le azioni IPO calde che possono essere facilmente capovolte il primo giorno di negoziazione per un profitto considerevole per il broker di sottoscrizione. Le IPO creano profitti immediati da distribuire ai sottoscrittori, in particolare durante il boom delle dotcom alla fine degli anni ’90. Alcuni sottoscrittori hanno colto l’opportunità di allocare azioni ai loro amici nell’attività nella speranza di raccogliere da loro future attività di investment banking.
La pratica è ora stata dichiarata illegale in quanto è stata giudicata un furto dai favoritismi ed è anche considerata corruzione. Il danno sociale che ora è fuorilegge comporta l’errata consegna del valore monetario degli sconti agli investitori privilegiati selezionati dalle società di intermediazione mobiliare. La società startup che vende l’IPO avrebbe potuto ottenere un prezzo più alto vendendo direttamente a investitori ordinari se la società di intermediazione mobiliare non li avesse venduti a investitori selezionati con uno sconto. Le persone o le aziende che vengono trovate in violazione possono essere multate pesantemente.
Lo spinning è sia illegale che non etico.
considerazioni speciali
Secondo uno studio del 2009 dei professori Xiaoding Liu e Jay R. Ritter dell’Università della Florida, la filatura raggiunge effettivamente i suoi obiettivi. Liu e Ritter hanno scoperto che le IPO filate avevano rendimenti del primo giorno maggiori del 23% rispetto a IPO simili. L’utile medio del primo giorno ricevuto dalle allocazioni IPO a caldo da parte dei dirigenti è risultato essere di $ 1,3 milioni. Il rapporto tra questi numeri indica che solo l’8% dell’importo incrementale di denaro rimasto sul tavolo ritorna ai dirigenti che vengono filati.
Inoltre, le società a cui sono state offerte IPO hanno cambiato sottoscrittore solo il 6% delle volte, rispetto al 31% delle società a cui non sono state offerte IPO. Tuttavia, gli autori dello studio hanno anche notato che “dal 2001 la rotazione dei dirigenti aziendali è in gran parte cessata negli Stati Uniti, ciò è dovuto sia a un giro di vite regolamentare che alla scarsità di IPO da allocare”.
Esempio di filatura
Goldman Sachs e Meg Whitman, ex CEO di eBay, sono state coinvolte in uno scandalo di conflitto di interessi che si riteneva fosse in fase di rotazione risalente ai primi anni 2000. Mentre era amministratore delegato, Whitman è stata nominata membro del consiglio di Goldman Sachs nel 2001. La sua nomina le avrebbe dato accesso alle informazioni sulle IPO di azioni calde, ed è stata nominata in un’indagine del Congresso sulla filatura. Durante l’indagine, è stato affermato che Goldman Sachs e altre società hanno utilizzato tattiche per scambiare IPO di azioni calde con altre attività di investimento. Whitman si è dimesso dal consiglio e ha concluso una causa legale che riguardava i soldi che ha fatto con gli acquisti di IPO.