Cono di solvibilità
Cos’è un cono di solvibilità?
Un cono di solvibilità è un modello matematico che considera l’impatto stimato dei costi di transazione quando si scambiano attività finanziarie. Il cono di solvibilità, in particolare, rappresenta una gamma di possibili operazioni o portafogli che possono essere scambiati in un determinato periodo di tempo dopo aver tenuto conto del differenziale denaro / lettera.
Punti chiave
- Un cono di solvibilità è uno strumento utilizzato in matematica finanziaria per comprendere il regno dei possibili scambi che potrebbero essere effettuati dati i costi di transazione in un mercato.
- Il cono di solvibilità utilizza lo spread tra il prezzo denaro e lettera, oltre ai costi di transazione diretti come le commissioni, per restringere l’universo dei possibili investimenti.
- I trader che acquistano e vendono frequentemente devono tenere conto dei costi di transazione diretti e indiretti in quanto possono ridurre i profitti e possono persino generare perdite nette nel tempo.
- I coni di solvibilità vengono utilizzati anche quando si cerca di replicare le partecipazioni e le prestazioni post-costo di un portafoglio gestito professionalmente.
Comprensione dei coni di solvibilità
Lo spread tra i prezzi denaro e lettera misura essenzialmente la differenza tra il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare per un bene e il prezzo più basso che un venditore è disposto ad accettare. Questo spread rappresenta una parte importante dei costi di transazione complessivi. Da notare, lo spread tende ad essere più ampio durante i periodi di volatilità del mercato. Inoltre, tende ad allargarsi tra le attività e le classi di attività che vengono scambiate meno frequentemente. Quando gli spread sono ampi, i costi per entrare e uscire da una transazione o per effettuare una transazione di andata e ritorno sono più alti.
I costi delle transazioni finanziarie tendono a diminuire nel tempo. Forse hai notato che i conti di intermediazione online tendono a sfidarsi a vicenda sulle commissioni ogni pochi anni. Di conseguenza, i meno di $ 10 uno scambio offerti da queste società di intermediazione più di un decennio fa ora sono in genere meno di $ 5 uno scambio.
Tuttavia, i costi di transazione devono ancora essere tenuti in considerazione, soprattutto in particolari aspetti del trading. Le strategie di trading a breve termine e ad alta frequenza (HFT) che scambiano posizioni su base infragiornaliera o infragiornaliera a volte comportano costi di transazione che superano il potenziale di profitto. Anche le cosiddette strategie di trading di posizione a lungo termine comportano costi significativi che non possono essere ignorati. Il cono di solvibilità aiuta a stimare questi costi.
Altri usi per il cono di solvibilità
Parte del problema con i modelli finanziari classici è che molti non tengono conto dei costi di transazione. Ciò rende questi modelli difficili da replicare nel mondo reale, poiché i costi sono un fattore così significativo quando si prendono decisioni di trading.
La solvibilità risolve questo problema. Consente ai matematici di applicare una stima dei costi di transazione del mondo reale quando utilizzano la teoria matematica e finanziaria. Per questo motivo, il cono di solvibilità trova applicazioni nei mercati dei cambi, delle valute e delle opzioni, oltre a obbligazioni e azioni.
Un’altra area in cui entra in gioco il cono di solvibilità è la cosiddetta replica del portafoglio, ovvero il tentativo di abbinare lo stile di trading, o specifiche mosse di mercato, di un trader esperto.
Sembra utile cercare di eguagliare ciò che comprovati esperti fanno nei mercati. Tuttavia, anche con informazioni perfette quasi in tempo reale, è quasi impossibile eguagliare le loro prestazioni precise. Il motivo sono i costi di negoziazione; le negoziazioni iniziali effettuate dall’esperto sono state probabilmente effettuate a spread denaro-lettera più favorevoli. Quindi anche scambiarli quasi in tempo reale non si tradurrà nella stessa performance. Il cono di solvibilità aiuta a formulare migliori ipotesi di performance per questi portafogli replicati.