Opzione Shout
Cos’è un’opzione Shout?
Un’opzione shout è un contratto di opzione esotico che consente al titolare di bloccare il valore intrinseco a intervalli definiti pur mantenendo il diritto di continuare a partecipare ai guadagni senza perdere denaro bloccato. L’acquirente dell’opzione “grida” al produttore dell’opzione di bloccare il guadagno, ma il contratto rimane ancora aperto. L’urlo garantisce un minimo di profitto, anche se il valore intrinseco diminuisce dopo l’urlo. Se l’opzione aumenta di valore dopo l’urlo, l’acquirente dell’opzione può ancora parteciparvi.
Capire un’opzione per gridare
Le opzioni Shout consentono uno o più punti in cui il titolare può bloccare i guadagni. Per un’opzione call shout, se il prezzo di esercizio è di $ 50 e l’asset sottostante viene scambiato a $ 60 prima della scadenza, il titolare può “gridare” o bloccare i $ 10 che l’opzione sta negoziando in denaro (ITM). Il titolare mantiene comunque l’opzione call e può realizzare un profitto aggiuntivo se il sottostante si sposta ancora più in alto prima della scadenza.
Tuttavia, se l’attività sottostante scende al di sotto di $ 60 prima della scadenza, il titolare può comunque esercitare a $ 60. L’urlo è utile per bloccare i guadagni se l’acquirente pensa che l’opzione possa perdere il suo valore intrinseco, o semplicemente per bloccare il profitto quando l’opzione sta aumentando di valore.
Fondamentalmente, dopo ogni grido, il livello di profitto si sposta più in alto per le opzioni di chiamata. Solo i profitti cartacei realizzati dopo un grido sono soggetti a inversione se il prezzo dell’asset sottostante diminuisce.
Un’opzione shout put funziona allo stesso modo. Quando il prezzo del sottostante scende, l’acquirente dell’opzione può gridare di bloccare il valore intrinseco dell’opzione. Se il prezzo del sottostante aumenta successivamente, all’acquirente viene comunque garantito il valore intrinseco che ha bloccato.
In quanto opzioni esotiche, questi contratti possono avere termini flessibili, comprese più soglie di gridare.
Punti chiave
- Un’opzione shout consente all’acquirente di bloccare il valore intrinseco di un’opzione “gridando” all’autore per farlo.
- Le opzioni di urlo sono opzioni esotiche e quindi i loro termini possono essere negoziati.
- Le opzioni Shout sono più costose delle opzioni standard a causa della loro flessibilità di bloccare il profitto pur partecipando al profitto futuro.
Prezzi Shout Options
Come per tutte le opzioni, il possessore ha il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare, in caso di call, o di vendere, in caso di put, l’attività sottostante a un prezzo definito entro una certa data. Le opzioni Shout sono tra i tipi di opzioni che consentono al titolare di modificare i termini, secondo una pianificazione predefinita, durante la vita del contratto di opzione.
A causa dell’incertezza di ciò che farà il titolare, il prezzo di queste opzioni è complicato. Tuttavia, poiché il titolare ha l’opportunità di bloccare profitti periodici, sono più costosi rispetto alle opzioni standard. Le opzioni Shout sono opzioni dipendenti dal percorso e altamente sensibili alla volatilità. Più volatile è l’asset sottostante, più è probabile che il titolare dell’opzione abbia l’opportunità di gridare. Più opportunità “gridate”, più costosa è l’opzione.
Il sottoscrittore dell’opzione richiederà che il premio, o il costo dell’opzione, sia sufficientemente ampio da coprire i movimenti ragionevoli del sottostante. Nella determinazione del prezzo dell’opzione possono utilizzare un’opzione standard simile come punto di riferimento, quindi aggiungere un premio aggiuntivo per tenere conto della funzione shout.
Esempio di un’opzione Shout
Le opzioni Shout non vengono scambiate attivamente, ma considera il seguente scenario ipotetico per capire come funziona questa opzione.
Un trader acquista un’opzione di chiamata shout su Apple Inc. (AAPL). L’opzione scade tra tre mesi, ha un prezzo di esercizio di $ 185 e l’acquirente può gridare una volta durante il periodo di validità dell’opzione.
Il titolo è attualmente scambiato a $ 180. Il premio dell’opzione è di $ 11 o $ 1.100 per un contratto ($ 11 x 100 azioni).
Il punto di pareggio degli acquirenti per lo scambio è di $ 196 ($ 185 strike + $ 11 premium), anche se possono gridare di bloccare il valore intrinseco in qualsiasi momento quando il prezzo di Apple sale sopra $ 185.
Supponiamo che l’acquirente si aspetti un rilascio positivo degli utili che spingerà il prezzo oltre $ 200 nei prossimi mesi.
Un mese dopo l’acquisto, le azioni vengono scambiate $ 193. Anche se questo è ancora inferiore al punto di pareggio dell’acquirente, decidono di gridare. Questo blocca il valore intrinseco di $ 8 ($ 193 – $ 185 strike). Ciò garantisce che non perderanno l’intero premio ($ 11) e ne recupereranno almeno $ 8.
Ora considera due diversi scenari dopo l’urlo:
Se il prezzo scende di nuovo al di sotto di $ 193 e rimane lì fino alla scadenza, il trader ottiene comunque gli 8 $ di valore intrinseco che ha bloccato. In questo caso, perde ancora $ 3 ($ 11 – $ 8) o $ 300 per contratto, ma almeno non l’hanno fatto perdere l’intero premio che potrebbe accadere se le azioni Apple fossero inferiori a $ 185 quando l’opzione scade.
Ora supponiamo che il prezzo di Apple continui a salire e venga scambiato a $ 205 quando l’opzione scade. L’opzione ha un valore intrinseco di $ 20 ($ 205 – $ 185 strike). L’acquirente è ancora in grado di raccogliere i $ 20 (o $ 2.000 per contratto) anche se ha gridato di bloccare $ 8 in valore intrinseco. Ottengono comunque il valore più alto poiché l’opzione è scaduta con un valore maggiore dell’urlo. In questo caso, l’acquirente guadagna $ 9 o $ 900 per contratto ($ 2.000 – $ 1.100).