Le banche centrali dovrebbero essere indipendenti?
Storicamente parlando, la Federal Reserve statunitense e le banche centrali di altre nazioni hanno attuato politiche monetarie irresponsabili e contro-efficienti. Dopo tutto, i politici sono sempre tentati di riempirsi le tasche a scapito del potere d’acquisto dei propri cittadini. Ciò ha portato a unabrutale iperinflazione in paesi come l’Argentina, l’Ungheria, lo Zimbabwe e la Germania prima della seconda guerra mondiale.234 Nella maggior parte di questi casi, i governi superano i propri vincoli di bilancio.
Punti chiave
- La Federal Reserve degli Stati Uniti e le altre banche centrali del mondo hanno storicamente esibito precedenti abissali nella creazione di una politica monetaria responsabile.
- In ultima analisi, le cattive politiche delle banche centrali portano i governi a spendere oltre i propri vincoli di bilancio.
- Le politiche monetarie irresponsabili riducono il potere d’acquisto, il che spesso causa un’iperinflazione paralizzante, come notoriamente accaduto in paesi come lo Zimbabwe, l’Argentina, l’Ungheria, lo Zimbabwe e la Germania prima della Seconda Guerra Mondiale.534
- C’è stata una recente spinta a riformare la politica bancaria monetaria, in modo che rifletta ampiamente una maggiore trasparenza e indipendenza.
Critici delle banche centrali
Negli anni passati, le attività sconsiderate delle banche centrali sono passate in gran parte inosservate. Ma di recente, tutti, dai politici agli esperti finanziari, hanno espresso la loro disapprovazione per discutibili decisioni e pratiche politiche della banca centrale.
In un white paper del maggio 2016 intitolato “The Downside of Central Bank Independence”, il consulente economico globale di PIMCO Joachim Fels ha affermato che i banchieri centrali “sono rimasti impazziti con interventi di second’ordine come il quantitative easing (QE) o la politica sui tassi di interesse negativi (NIRP), che distorcono i mercati finanziari e possono avere gravi conseguenze distributive “.
Perché le banche centrali dovrebbero essere indipendenti
Le banche centrali hanno in gran parte fallito nel progettare politiche monetarie neutre, senza che pressioni politiche dirette influenzassero indebitamente le loro decisioni. Il trio più eclatante di delinquenti, noto come le tre grandibanche centrali contemporanee, sono la Federal Reserve, la Banca centrale europea (BCE) e la Banca del Giappone (BOJ). Alla luce delle loro trasgressioni, gli analisti moderni hanno chiesto un’ampia riforma delle banche centrali, dove l’indipendenza è di fondamentale importanza per qualsiasi efficace politica della banca centrale.
Fallimenti delle banche centrali
La Fed ha incontrato difficoltà su due fronti. In primo luogo, c’è stata una massiccia fuga di dati da parte del Goldman Sachs Group (NYSE: GS), dove l’ex amministratore delegato Joseph Jiampietro avrebbe ottenuto e condiviso informazioni riservate della Fed in uno sforzo concertato per vincere nuovi contratti. Questa mossa, che alla fine ha costretto Goldman a pagare un accordo di $ 36,3 milioni, ha fatto seguito a un accordo di $ 50 milioni nell’ottobre 2015, quando un dipendente Goldman separato ha ottenuto 35 documenti Fed riservati.9
La seconda questione principale riguardava le prestazioni inferiori. Come ha scritto l’economista Mohamed El-Erian per Bloomberg nel giugno 2016: “Le politiche non convenzionali della banca centrale sono eccessive e vicine all’esaurimento”.
Più di mezzo decennio di acquisti disperati di attività e riduzioni dei tassi di interesse da parte delle banche centrali ha infine gravato le nazioni con un debito senza precedenti, mercati di attività eccessivamente gonfiati e crescente disuguaglianza.12
Che aspetto potrebbe avere una nuova banca centrale
Nell’aprile 2016, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha tenuto la terza iterazione di una conferenza intitolata “Ripensare la politica macro”. Il consenso generale ha rilevato che le banche centrali dovrebbero mantenere la piena indipendenza rispetto alla politica monetaria tradizionale.
Il professore di economia della Pace University Joseph T. Salerno raccomanda un processo più trasparente e limitato controllato da ordini amministrativi tra dipartimenti del tesoro e banche centrali. Ciò dovrebbe scoraggiare l’azzardo morale del prestatore di ultima istanza ed eliminare i legami delle banche centrali con le grandi società finanziarie, consentendo agli elettori di esercitare un maggiore controllo sulle fortune politiche di tale processo.15 Il signor Fels concorda, sostenendo che è logico che le banche centrali collaborino con i governi, sotto il controllo del processo democratico.
Durante i rispettivi incarichi, l’ex presidente della Fed Janet Yellen e l’ex presidente Ben Bernanke hanno entrambi mantenuto profili pubblici, nel tentativo di apparire più trasparenti rispetto ai precedenti leader della Fed.16