Breve compressione
Che cos’è una compressione breve?
Uno short squeeze si verifica quando un’azione o un altro asset salta bruscamente più in alto, costringendo i trader che avevano scommesso che il suo prezzo sarebbe diminuito, ad acquistarlo per prevenire perdite ancora maggiori. La loro corsa all’acquisto non fa che aumentare la pressione al rialzo sul prezzo delle azioni.
Punti chiave
- Uno short squeeze accelera l’aumento del prezzo di un’azione mentre i venditori allo scoperto salvano per tagliare le loro perdite.
- Gli investitori contrarian cercano di anticipare uno short squeeze e acquistare azioni che dimostrano un forte interesse short.
- Sia i venditori allo scoperto che i contrarian stanno facendo mosse rischiose. Un investitore saggio ha ulteriori ragioni per vendere allo scoperto o acquistare quel titolo.
I venditori allo scoperto prendono in prestito azioni di un’attività che ritengono scenderà di prezzo per acquistarle dopo la caduta. Se hanno ragione, restituiscono le azioni e intascano la differenza tra il prezzo quando hanno avviato lo short e il prezzo di vendita effettivo. Se si sbagliano, sono costretti a comprare a un prezzo più alto e pagare la differenza tra il prezzo che hanno fissato e il prezzo di vendita.
Le vendite allo scoperto hanno una data di scadenza, quindi quando un titolo sale inaspettatamente di prezzo, i venditori allo scoperto potrebbero dover agire rapidamente per limitare le loro perdite.
Capire lo Short Squeeze
La fuga dei venditori allo scoperto e il loro impatto sul prezzo delle azioni sono noti come short squeeze. I venditori allo scoperto vengono spinti fuori dalle loro posizioni, di solito in perdita.
I venditori allo scoperto puntano su un’azione che pensano sia sopravvalutata dal mercato. Ad esempio, Tesla ha catturato l’entusiasmo di molti investitori con il suo approccio innovativo alla produzione e alla commercializzazione di veicoli elettrici. Gli investitori scommettono molto sul suo potenziale. I venditori allo scoperto scommettono molto sul suo fallimento. All’inizio del 2020, Tesla era il titolo più corto nelle borse statunitensi, con oltre il 18% delle sue azioni in circolazione in posizioni corte.
Tra la fine del 2019 e l’inizio del 2020, le azioni Tesla sono aumentate del 400%. I venditori allo scoperto sono stati martellati, perdendo collettivamente circa $ 8 miliardi. All’inizio di marzo 2020, le azioni di Tesla sono finalmente diminuite, insieme a molte altre, durante una flessione del mercato. I venditori allo scoperto hanno guadagnato circa $ 50 miliardi in una svendita durata alcuni giorni.
Perché si verificano brevi compressioni
Come notato, i venditori allo scoperto aprono posizioni su azioni che ritengono diminuiranno di prezzo. Per quanto valido sia il loro ragionamento, può essere ribaltato da una notizia positiva, un annuncio di prodotto o un ritmo di guadagni che suscita l’interesse degli acquirenti.
L’inversione di tendenza delle fortune del titolo potrebbe rivelarsi temporanea. Ma se non lo è, il venditore allo scoperto può affrontare perdite incontrollate all’avvicinarsi della data di scadenza delle loro posizioni. In genere scelgono di vendere immediatamente anche se ciò significa subire una perdita sostanziale.
18%
La percentuale di azioni Tesla che rappresentava l’interesse allo scoperto alla fine del 2019. Il prezzo delle azioni è quadruplicato e i venditori allo scoperto hanno perso miliardi.
È qui che entra in gioco lo short squeeze. Ogni transazione di acquisto da parte di un venditore allo scoperto fa aumentare il prezzo, costringendo un altro venditore allo scoperto ad acquistare.
Come misurare l’interesse breve
Due misure utili per identificare le azioni a rischio di short squeeze sono lo short interest e il short-interest ratio. L’interesse breve è il numero totale di azioni vendute allo scoperto come percentuale delle azioni totali in circolazione. L’interesse allo scoperto del 18% di Tesla era estremamente alto. Il rapporto di interesse breve è il numero totale di azioni vendute allo scoperto diviso per il volume medio giornaliero di scambi del titolo. I titoli speculativi tendono ad avere un interesse breve più elevato rispetto alle società più stabili.
Guardare un breve interesse può dirti se il sentimento degli investitori su un’azienda sta cambiando. Ad esempio, se un titolo ha in genere un interesse breve dal 15% al 30%, una mossa al di sopra o al di sotto di tale intervallo potrebbe segnalare che gli investitori hanno spostato la loro visione sulla società. Un minor numero di azioni corte potrebbe significare che il prezzo è salito troppo in alto troppo rapidamente, o che i venditori allo scoperto stanno lasciando il titolo perché è diventato troppo stabile.
Una posizione corta può essere sconfitta da una notizia positiva, dall’annuncio di un prodotto o da un aumento degli utili.
Un aumento dell’interesse breve al di sopra della norma indica che gli investitori sono diventati più ribassisti. Ma una lettura estremamente alta potrebbe essere un segno di un imminente short squeeze, che potrebbe forzare il prezzo più alto.
Scommettere su uno short squeeze
Gli investitori contrarian possono acquistare azioni con un forte interesse allo scoperto per sfruttare il potenziale di una stretta breve. Un rapido aumento del prezzo delle azioni è interessante, ma non è privo di rischi. Il titolo potrebbe essere fortemente allo scoperto per una buona ragione, ad esempio ha una prospettiva futura triste.
I trader attivi monitoreranno le azioni in forte short e guarderanno per iniziare a salire. Se il prezzo inizia a prendere slancio, il trader salta per acquistare, cercando di cogliere quello che potrebbe essere uno short squeeze e un significativo movimento al rialzo.
Rischi del trading di short squeez
Ci sono molti esempi di azioni che sono aumentate dopo aver registrato un forte interesse a breve. Ma ci sono anche molte azioni che sono fortemente allo scoperto e continuano a diminuire di prezzo.
Un forte interesse a breve non significa che il prezzo aumenterà. Significa che molte persone credono che cadrà. Chiunque acquisti nella speranza di una breve compressione dovrebbe avere altre, e migliori, ragioni per pensare che il prezzo del titolo aumenterà.
Esempio di una breve compressione
Considera un’ipotetica azienda biotecnologica, Medicom, che ha un farmaco candidato in sperimentazioni cliniche avanzate.
Esiste un notevole scetticismo tra gli investitori sul fatto che questo farmaco funzioni effettivamente. Di conseguenza, c’è un forte interesse a breve. In effetti, cinque milioni di azioni Medicom sono state vendute al di sotto dei suoi 25 milioni di azioni in circolazione. Ciò significa che l’interesse a breve su Medicom è del 20% e con un volume di scambi giornaliero in media di un milione di azioni, il rapporto di interesse a breve è cinque. Il rapporto di interesse a breve, chiamato anche giorni alla copertura, significa che i venditori allo scoperto impiegheranno cinque giorni per riacquistare tutte le azioni Medicom che sono state vendute allo scoperto.
Supponiamo che a causa dell’enorme interesse a breve, Medicom sia sceso da $ 15 pochi mesi fa a $ 5. Poi, viene fuori la notizia che il farmaco di Medicom funziona meglio del previsto. Le azioni di Medicom salgono a $ 9, poiché gli speculatori acquistano le azioni ei venditori allo scoperto si affrettano a coprire le loro posizioni corte.
Tutti coloro che hanno ridotto il titolo tra $ 9 e $ 5 sono ora in una posizione perdente. Coloro che hanno venduto allo scoperto vicino a $ 5 stanno affrontando le perdite maggiori e cercheranno freneticamente di uscirne poiché stanno perdendo l’80% del loro investimento.
Il titolo apre a $ 9, ma continuerà a salire per i prossimi giorni mentre i corti continuano a coprire le loro posizioni e i nuovi acquirenti sono attratti dall’aumento del prezzo e dalle notizie positive.