Valutazione ombra

Cos’è un Shadow Rating?

Un rating ombra in un rating non ufficiale assegnato a un’obbligazione oa una parte emittente da un’agenzia di credito, ma senza alcun annuncio pubblico del rating. La valutazione ombra può servire a due scopi. In primo luogo, può essere utile per una società che sta contemplando l’emissione di debito con rating sul mercato ma non è sicura di come verrebbe ricevuto. In secondo luogo, può servire da guida approssimativa per emissioni o emittenti che non sono stati formalmente valutati da un’agenzia di credito.

Gli investitori che potrebbero essere interessati all’acquisto di debito ( obbligazioni sovrane, ad esempio) che non ha un rating del credito ufficiale possono integrare il rating ombra nel proprio processo decisionale di investimento.

Punti chiave

• Un rating ombra viene emesso da un’agenzia di rating del credito a un emittente, ma in modo non ufficiale e senza annuncio pubblico.
• Il rating ombra può essere ottenuto provvisoriamente da un emittente in attesa della sottoscrizione del suo rating di credito completo.
• Il rating ombra può anche essere utilizzato da un emittente per testare le acque prima di decidere di emettere obbligazioni senza far reagire gli investitori. Se il rating ombra è sfavorevole, la società può semplicemente rinunciare all’emissione di obbligazioni.

Comprensione delle valutazioni ombra

Un emittente che non è mai stato ufficialmente valutato da un’agenzia di credito può rivolgersi a S&P, Moody’s o un’altra agenzia per ottenere rating ombra per se stesso e un’emissione di debito per testare le acque o ottenere un’indicazione approssimativa di come può essere vista nei mercati pubblici. L’agenzia di credito eseguirà i suoi passaggi come in un processo di valutazione formale per assegnare un rating del credito. Questo rating ombra fornirebbe informazioni utili al potenziale emittente sul prezzo dello strumento di debito (cioè, la spesa per interessi approssimativa) nel mercato attuale e sulla domanda potenziale, dati i gruppi noti di investitori nel debito.

Se il rating ombra è favorevole, l’emittente può essere incoraggiato a procedere con l’offerta e ad assicurarsi un rating ufficiale dall’agenzia di credito. Se il rating ombra non soddisfa le aspettative dell’emittente, può trattenere un rating formale e l’emissione di debito sul mercato. Il valore dell’opzione di un rating ombra è chiaro e, dopo che un’agenzia di credito ha esaminato l’emittente o il potenziale problema di debito, l’emittente avrà una migliore comprensione di ciò che è necessario per ottenere un determinato rating desiderato, sia nel modo in cui l’azienda genera flussi di cassa o come strutturare un’offerta di debito.

altre considerazioni

Se gli investitori sono interessati a emissioni di debito negoziate che non portano alcun rating di credito da parte di un’agenzia, possono considerare i rating ombra nella loro valutazione del merito di credito dell’investimento mirato. Gli investitori possono impegnarsi con un’agenzia di credito per eseguire un’analisi, ma possono anche condurre l’esercizio da soli utilizzando metodi di analisi comparabili. Un sovrano senza rating, ad esempio, con caratteristiche simili di un paese valutato potrebbe ricevere la stessa designazione di rating di questo comp. Il rating ombra, quindi, aiuterebbe un investitore a determinare se un’emissione di debito è un investimento accettabile.