Opzioni di vendita

L’incorporazione di opzioni in tutti i tipi di strategie di investimento è rapidamente cresciuta in popolarità tra i singoli investitori. Per i trader principianti, una delle principali domande che sorgono è perché i trader vorrebbero vendere opzioni piuttosto che acquistarle. La vendita di opzioni confonde molti investitori perché gli obblighi, i rischi e i guadagni coinvolti sono diversi da quelli dell’opzione lunga standard.

Punti chiave

• La vendita di opzioni può essere un modo coerente per generare un reddito in eccesso per un trader, ma scrivere opzioni nude può anche essere estremamente rischioso se il mercato si muove contro di te.
• La scrittura di naked call o put può restituire l’intero premio raccolto dal venditore dell’opzione, ma solo se il contratto scade senza valore.
• La scrittura di call coperte è un’altra strategia di vendita di opzioni che prevede la vendita di opzioni contro una posizione lunga esistente.

Panoramica

Nella terminologia delle opzioni, ” scrivere ” equivale a vendere un’opzione e ” nudo ” si riferisce a strategie in cui il titolo sottostante non è posseduto e le opzioni sono scritte contro questa posizione di titolo fantasma. La strategia nuda è aggressiva e ad alto rischio, ma può essere utilizzata per generare reddito come parte di un portafoglio diversificato. Tuttavia, se non utilizzata correttamente, una posizione di chiamata nuda può avere conseguenze disastrose poiché una sicurezza può teoricamente salire all’infinito.

Per capire perché un investitore sceglierebbe di vendere un’opzione, devi prima capire che tipo di opzione sta vendendo e che tipo di guadagno si aspetta di ottenere quando il prezzo dell’asset sottostante si sposta la direzione desiderata.

Vendita di put

Un investitore sceglierebbe di vendere un’opzione put nuda se la sua prospettiva sul titolo sottostante fosse che stava per aumentare, al contrario di un acquirente put la cui prospettiva è ribassista. L’acquirente di un’opzione put paga un premio al writer (venditore) per il diritto di vendere le azioni a un prezzo concordato nel caso in cui il prezzo si abbassi. Se il prezzo sale al di sopra del prezzo di esercizio, l’acquirente non eserciterà l’opzione put poiché sarebbe più redditizio vendere al prezzo più alto sul mercato. Poiché il premio verrebbe trattenuto dal venditore se il prezzo si chiudesse al di sopra del prezzo di esercizio concordato, è facile capire perché un investitore sceglierebbe di utilizzare questo tipo di strategia.

Esempio

Diamo un’occhiata a un’opzione put su Microsoft (MSFT). L’autore o il venditore di MSFT Jan18 67,50 Put riceverà una commissione premium di $ 7,50 da un acquirente put. Se il prezzo di mercato di MSFT è superiore al prezzo di esercizio di $ 67,50 entro il 18 gennaio 2018, l’acquirente put sceglierà di non esercitare il proprio diritto di vendita a $ 67,50 poiché può vendere a un prezzo più alto sul mercato. La perdita massima dell’acquirente è, quindi, il premio pagato di $ 7,50, che è il guadagno del venditore. Se il prezzo di mercato scende al di sotto del prezzo di esercizio, il venditore put è obbligato ad acquistare azioni MSFT dall’acquirente put al prezzo di esercizio più alto poiché l’acquirente put eserciterà il diritto di vendere a $ 67,50.

Vendita di chiamate

Un investitore sceglierebbe di vendere un’opzione call nuda se la sua prospettiva su un asset specifico fosse che stava per diminuire, al contrario dell’outlook rialzista di un acquirente di call. L’acquirente di un’opzione call paga un premio al writer per il diritto di acquistare il sottostante a un prezzo concordato nel caso in cui il prezzo dell’attività sia superiore al prezzo di esercizio. In questo caso, il venditore di opzioni potrebbe mantenere il premio se il prezzo fosse chiuso al di sotto del prezzo di esercizio.

Esempio

Il venditore di MSFT Jan18 70.00 Call riceverà un premio di $ 6,20 dall’acquirente della chiamata. Nel caso in cui il prezzo di mercato di MSFT scenda al di sotto di $ 70,00, l’acquirente non eserciterà l’opzione call e il pagamento del venditore sarà di $ 6,20. Se il prezzo di mercato di MSFT supera i $ 70,00, tuttavia, il venditore call è obbligato a vendere le azioni MSFT all’acquirente call al prezzo di esercizio inferiore, poiché è probabile che l’acquirente call eserciterà la propria opzione di acquistare le azioni a $ 70,00.

Scrittura di chiamate coperte

Una covered call si riferisce alla vendita di opzioni call, ma non a nudo. Invece, il call writer possiede già l’importo equivalente del titolo sottostante nel proprio portafoglio. Per eseguire una covered call, un investitore che detiene una  posizione lunga  in un  asset  vende quindi opzioni call su quella stessa attività per generare un flusso di reddito. La posizione lunga dell’investitore nell’attività è la “copertura” perché significa che il venditore può consegnare le azioni se l’acquirente dell’opzione call decide di esercitare. Se l’investitore acquista simultaneamente azioni e scrive opzioni call a fronte di tale posizione azionaria, si parla di operazione di ” acquisto-scrittura “.

Le strategie Covered Call possono essere utili per generare profitti in mercati piatti e, in alcuni scenari, possono fornire rendimenti più elevati con un rischio inferiore rispetto ai loro investimenti sottostanti

La linea di fondo

La vendita di opzioni può essere una strategia generatrice di reddito, ma comporta anche rischi potenzialmente illimitati se il sottostante si muove in modo significativo contro la tua scommessa. Pertanto, la vendita di opzioni nude dovrebbe essere eseguita solo con estrema cautela.

Un altro motivo per cui gli investitori possono vendere opzioni è incorporarle in altri tipi di strategie di opzioni. Ad esempio, se un investitore desidera vendere la propria posizione in un’azione quando il prezzo sale al di sopra di un certo livello, può incorporare la cosiddetta strategia di chiamata coperta. Molte strategie di opzioni avanzate come iron condor, bull call spread, bull put spread e iron butterfly richiedono probabilmente a un investitore di vendere opzioni.