Vendita allo scoperto contro gli schemi

Che cos’è una vendita allo scoperto contro la scatola?

Una breve vendita contro la scatola è l’atto di vendita allo scoperto di titoli che già possiedi, ma senza chiudere fuori la posizione lunga esistente. Ciò si traduce in una posizione neutra in cui tutti i guadagni in un’azione sono uguali alle perdite e netti a zero. Lo scopo è evitare di realizzare plusvalenze da una vendita per chiudere, e quindi è stata limitata dalle autorità di regolamentazione nella pratica.

Ad esempio, se possiedi 100 azioni di ABC e dici al tuo broker di vendere allo scoperto 100 azioni di ABC, hai condotto una vendita allo scoperto contro il box, con la posizione lunga in un conto e la posizione corta in un altro.

Punti chiave

• Una “vendita allo scoperto contro la scatola” è una strategia utilizzata dagli investitori per ridurre al minimo o evitare le loro passività fiscali sulle plusvalenze vendendo allo scoperto azioni che già possiedono.
• Invece di vendere per chiudere una posizione lunga, un investitore lungo venderebbe invece l’equivalente della posizione lunga in un conto separato, creando una posizione neutra.
• Sebbene fosse popolare in passato, la vendita allo scoperto contro la scatola è diventata sempre più una pratica limitata dopo un giro di vite SEC e FINRA.

Comprendere la vendita allo scoperto contro la scatola

Una vendita allo scoperto contro la scatola, nota anche come “vendita allo scoperto contro la scatola”, è una tecnica di minimizzazione o elusione delle tasse utilizzata dai trader quando non vogliono effettivamente chiudere la loro posizione lunga su un titolo. Vendendo allo scoperto in un conto diverso e mantenendo la posizione lunga, non si realizzano plusvalenze e qualsiasi nuovo guadagno prodotto da un conto sarà ugualmente compensato dalle perdite nell’altro.

La strategia viene utilizzata anche da investitori che credono che un’azione che possiedono sia dovuta per un calo di prezzo, ma non desiderano vendere perché ritengono che la caduta sia temporanea e che l’azione si riprenderà rapidamente.

Restrizioni ed elusione fiscale

Prima del 1997, il motivo principale alla base del shorting contro il box era quello di ritardare un evento imponibile. Secondo le leggi fiscali che hanno preceduto quell’anno, possedere posizioni lunghe e corte in un titolo significava che qualsiasi guadagno cartaceo dalla posizione lunga sarebbe stato temporaneamente rimosso a causa della posizione corta compensativa. L’effetto netto di entrambe le posizioni era zero, il che significa che non dovevano essere pagate tasse.

Il Taxpayer Relief Act del 1997 (TRA97) non consentiva più la vendita allo scoperto contro il box come pratica di differimento fiscale valido. Secondo TRA97, le plusvalenze o le perdite sostenute dalla vendita allo scoperto contro il box non vengono differite. L’implicazione fiscale è che tutte le relative imposte sulle plusvalenze saranno dovute nell’anno in corso.

La Securities and Exchange Commission ( SEC ) e la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) regolamentano ulteriormente quando i venditori possono vendere allo scoperto. Ad esempio, nel febbraio 2010, la SEC ha adottato la regola alternativa del rialzo, che limita le vendite allo scoperto quando un’azione scende di oltre il 10% in un giorno. In quella situazione, coloro che effettuano una vendita allo scoperto (anche se le azioni sono già di proprietà) di solito devono aprire un conto a margine.

Una valida strategia alternativa è invece l’acquisto di un’opzione put, che dà agli investitori il diritto, ma non l’obbligo, di vendere le azioni. L’acquisto di un’opzione put ha un costo per azione ad esso associato, che è paragonabile a una transazione di vendita allo scoperto. Tuttavia, come tutte le strategie che utilizzano le opzioni, le opzioni put sono soggette agli effetti del  decadimento temporale. Questo rappresenta un costo che deve essere gestito affinché le strategie delle opzioni funzionino in modo efficace.

Esempio di cortocircuito contro la scatola

Ad esempio, supponiamo di avere un grosso guadagno cartaceo sulle azioni di ABC nel tuo conto di intermediazione principale, che non è un conto a margine. Pensi che ABC abbia raggiunto il suo apice e vuoi vendere. Tuttavia, ci sarà una tassa sulla plusvalenza. Forse il prossimo anno ti aspetti di guadagnare molto meno, mettendoti in una fascia bassa. È più vantaggioso ottenere il guadagno una volta che si entra in una fascia fiscale inferiore.

Per bloccare i tuoi guadagni quest’anno, metti allo scoperto le azioni della ABC nel tuo conto a margine. Come è consuetudine, prendi in prestito azioni da un broker scommettendo che il prezzo delle azioni ABC aumenterà. Quando la tua scommessa diventa vera, restituisci al broker le azioni che già possedevi prima dello short, aggirando così l’evento imponibile.