Il prezzo delle azioni e l’offerta secondaria di una società
Quando una società per azioni aumenta il numero di azioni emesse, o di azioni in circolazione, attraverso un’offerta secondaria, generalmente ha un effetto negativo sul prezzo di un’azione e sul sentiment degli investitori originali.
Uscire allo scoperto
In primo luogo, un’azienda diventa pubblica con un’offerta pubblica iniziale (IPO) di azioni. Ad esempio, XYZ Inc. ha una IPO di successo e raccoglie $ 1 milione emettendo 100.000 azioni. Questi vengono acquistati da poche decine di investitori che ora sono i proprietari, o gli azionisti, dell’azienda. Nel primo anno intero di attività, XYZ produce un reddito netto di $ 100.000.
Uno dei modi in cui la comunità degli investitori misura la redditività di una società è basato sull’utile per azione (EPS), che consente un confronto più significativo dei dati aziendali. Quindi, nel suo primo anno di proprietà pubblica, XYZ ha avuto un EPS di $ 1 ($ 100.000 di reddito netto / 100.000 azioni in circolazione). In altre parole, ogni azione di XYZ detenuta da un azionista valeva $ 1 di guadagno.
L’offerta secondaria e la diluizione
Successivamente, le cose stanno migliorando per XYZ, che spinge la direzione a raccogliere più capitale proprio attraverso un’offerta secondaria, al fine di garantire il capitale necessario per le operazioni. Quell’offerta secondaria ha successo. In questo caso, la società emette solo 50.000 azioni, che producono un capitale aggiuntivo di $ 50.000. La società prosegue quindi con un altro anno positivo con un reddito netto di $ 125.000.
Questa è la buona notizia, almeno per l’azienda. Tuttavia, se visti dal punto di vista degli investitori originali, quelli che sono diventati azionisti attraverso l’IPO, con l’aumento della base di azionisti, il loro livello di proprietà è diminuito. Questa conseguenza è denominata diluizione della loro percentuale di proprietà.
Nel secondo anno, XYZ aveva 150.000 azioni in circolazione: 100.000 dall’IPO e 50.000 dall’offerta secondaria. Queste azioni hanno diritto a $ 125.000 di guadagni (reddito netto) o utili per azione di $ 0,83 ($ 125.000 di reddito netto / 150.000 azioni in circolazione), che si confronta sfavorevolmente con $ 1 EPS dell’anno precedente. In altre parole, il valore dell’EPS della proprietà iniziale degli azionisti diminuisce del 17%.
In che modo viene influenzato il sentimento degli investitori
Sebbene un aumento assoluto del reddito netto di un’azienda sia un evento gradito, gli investitori si concentrano su ciò che produce ciascuna quota del loro investimento. Un aumento della base di capitale di una società diluisce i guadagni della società perché tali guadagni sono distribuiti tra un numero maggiore di azionisti.
Senza una valida ragione per mantenere e / o incrementare l’EPS, il sentiment degli investitori per un titolo soggetto a proteggersi dalla diluizione, ad esempio, con disposizioni contrattuali che limitano il potere di una società di ridurre la quota di un investitore dopo che si sono verificati round di finanziamento successivi.
La linea di fondo
Sebbene le IPO siano molto eccitanti, potrebbero non essere sempre il modo migliore per un investitore per aumentare la propria ricchezza in borsa. Quando cerchi opportunità di investimento, presta sempre attenzione alla capitalizzazione e al potenziale di diluizione e tieni d’occhio l’EPS di un’azienda.