Modulo SEC 17-H
Cos’è il modulo SEC 17-H?
Il termine Modulo SEC 17-H si riferisce a un modulo che deve essere presentato da tutti i broker di valori mobiliari presso la Securities and Exchange Commission (SEC). Il modulo, denominato Risk Assessment Report for Broker-Dealers, è composto da sei pagine, che citano le attività di business di un broker legate al suo profilo di rischio. Questo modulo SEC richiede che i broker-dealer presentino il modulo secondo le regole 17h-1T e la regola 17h-2T del Securities and Exchange Act del 1934.
Punti chiave
- Alcuni broker-dealer devono presentare il modulo SEC 17-H alla Securities and Exchange Commission.
- Il modulo richiede agli intermediari di fornire informazioni finanziarie sul loro profilo di rischio, inclusi rendiconti finanziari e informazioni su eventuali problemi legali che devono affrontare.
- I broker-dealer devono fornire informazioni sulle attività di una società madre, holding o sussidiaria che possono influire sulle sue condizioni finanziarie o operative.
- La SEC ha adottato la regola e il modulo 17-H in seguito al crollo di Drexel Burnham Lambert e della sua holding, Drexel Burnham e Lambert Group.
Comprensione del modulo SEC 17-H
La Securities and Exchange Commission è un’agenzia federale indipendente responsabile della protezione degli investitori e dell’assicurazione dell’equità dei mercati statunitensi. L’agenzia, creata nel 1934, promuove la divulgazione al pubblico e sovrintende alle acquisizioni di società negli Stati Uniti, proteggendo gli investitori dalla manipolazione del mercato e da altri tipi di rischio.
Le regole 17h (17h-1T e 17h-2T) del Securities and Exchange Act del 1934, che furono adottate nel 1992, delineavano alcuni requisiti per la tenuta dei registri e la rendicontazione per alcuni broker-dealer. In quanto tale, il modulo 17-H richiede loro di divulgare informazioni riguardanti le attività di alcune entità affiliate che potrebbero influenzare materialmente le condizioni finanziarie e operative di un broker-dealer. Queste entità includono società madri, holding e controllate.
Come accennato in precedenza, il modulo è composto da sei pagine ed è noto come modulo Report di valutazione del rischio per broker e dealer. Richiede elementi quali l’attuale organigramma della società di investimento, copie di tutte le politiche di rendiconti finanziari della società.
La SEC ha modificato i requisiti di deposito per la regola 17h nel giugno 2020, aumentando la soglia per le entità segnalanti. Questa modifica ha esentato alcuni broker-dealer, il che, secondo l’agenzia, ridurrebbe l’onere per le imprese più piccole.2 Le società il cui capitale varia tra $ 20 milioni e $ 50 milioni sono ora esentate dalla regola, a condizione che mantengano meno di $ 1 miliardo di attività totali.
Le società di brokeraggio devono soddisfare determinati requisiti prima di poter registrarsi presso la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), comprese le licenze, la conformità e la formazione continua.
considerazioni speciali
Una forma di rischio che la SEC intende identificare è la manipolazione del mercato o la cattiva condotta. Questo tipo di rischio è spesso estraneo al merito dei progetti alla base dell’investimento. Piuttosto, queste situazioni sono spesso motivate da conflitti di interesse e spesso si verificano in presenza di informazioni asimmetriche tra i vari partecipanti al mercato, ad esempio quando i gestori di hedge fund valutano male le attività al fine di gonfiare o smussare i loro rendimenti, o quando gli emittenti societari dichiarano erroneamente guadagni, o nei casi in cui i broker favoriscono alcuni investitori rispetto ad altri scegliendo (o allocando) operazioni che potrebbero ignorare i dati materiali o le metriche di mercato generali.
Un altro tipo di valutazione del rischio riguarda la comprensione e l’identificazione dei rischi a livello di mercato o sistemici, che possono derivare dalle attività correlate di molti partecipanti al mercato. Questi rischi possono propagarsi all’intero mercato o ad un suo segmento, influenzando negativamente molte entità, comprese quelle che non hanno contribuito all’attività che ha causato il rischio a livello di mercato. Un esempio di questo tipo di rischio potrebbe verificarsi utilizzando titoli derivati come marginazione inadeguata potrebbe lasciare i clienti esposti al rischio di controparte.
Interrompendo le attività di mercato su cui gli investitori fanno affidamento, tali rischi minacciano l’accesso e il costo del capitale necessario per finanziare opportunità di investimento redditizie nell’economia. Nell’ambito del suo programma di valutazione del rischio, la SEC si concentra attualmente su 50-75 aziende all’anno, su circa 275 aziende filer 17-H, per visite di screening di persona.
La SEC sta inoltre sviluppando un processo di revisione della crisi finanziaria del 2008.
Storia del modulo SEC 17-H
La SEC ha adottato sia la regola che il modulo 17-H sulla scia del crollo di Drexel Burnham Lambert e della sua holding, Drexel Burnham e Lambert Group, uno degli esempi più spettacolari di insider trading nella storia.
Nel 1990, Drexel era già nei guai per le sue discutibili pratiche di negoziazione di obbligazioni ad alto rendimento proliferate da Michael Milken e altri negli anni ’80, quando DBL trasferì $ 220 milioni di capitale BD alla sua società madre come prestito a breve termine.
All’epoca, né la SEC né la Borsa di New York (NYSE) erano a conoscenza di questo significativo trasferimento di capitale. Nel giro di poche settimane, Drexel e le sue entità associate non sono state in grado di adempiere ai propri obblighi finanziari e, di conseguenza, DBL ha dichiarato fallimento. Pertanto, la regola 17-H è un modo importante con cui la SEC può controllare le organizzazioni di titoli per mitigare o evitare potenziali rischi e minacce, come la scomparsa di Drexel sopra citata.