Programma 13E-4
Cos’è il Programma 13E-4?
Il termine Schedule 13E-4 si riferisce a un modulo che le società pubbliche dovevano presentare alla Securities and Exchange Commission (SEC) quando facevano offerte pubbliche di acquisto per i propri titoli. Il modulo, noto come dichiarazione di offerta pubblica di acquisto dell’emittente, era richiesto ai sensi del Securities Exchange Act del 1934. Ha imposto requisiti aggiuntivi che un emittente era tenuto a rispettare quando ha presentato un’offerta di autoappalto. Il modulo è stato sostituito da Schedule TO-I nel 2000.
Punti chiave
- L’Allegato 13E-4 era un modulo che le società pubbliche dovevano presentare alla Securities and Exchange Commission quando facevano offerte pubbliche di acquisto per i propri titoli.
- Le aziende dovevano inviare il modulo non appena veniva presentata l’offerta.
- Il programma è stato sostituito nel gennaio 2000 dal programma TO-I.
Comprendere l’Allegato 13E-4
Un’offerta pubblica si svolge durante pubbliche di acquisto delle offerte delle aziende pubbliche. Il potenziale acquirente rende pubblica l’offerta per iscritto, dichiarando la sua intenzione di acquistare alcune o tutte le azioni degli azionisti della società target. L’offerente normalmente fa un’offerta con un premio rispetto a quello che lo stock andrebbe a fare sul mercato aperto. Le offerte pubbliche di acquisto possono segnalare un’acquisizione ostile o amichevole.
In alcuni casi, le società potrebbero voler riacquistare le proprie azioni dai loro azionisti. Queste offerte sono note come offerte self-tender. Proprio come una normale offerta pubblica di acquisto, il prezzo dell’offerta è normalmente ben al di sopra del prezzo di mercato per azione. Le offerte di autoappalto vengono comunemente fatte quando un’azienda sta cercando di respingere un tentativo di acquisizione ostile. Diventando il proprio azionista di maggioranza, una società target può rendere un’acquisizione ostile impossibile o eccessivamente costosa per la società dietro di essa.
Le società pubbliche che effettuano offerte di appalto o autoappalto sono tenute a segnalare le loro intenzioni presentando moduli alla SEC. L’Allegato 13E-4 era il modulo richiesto per un’offerta pubblica di acquisto ai sensi della Regola 13E-4 del Securities Exchange Act del 1934. Lo scopo della regola è prevenire qualsiasi inganno e / o frode. Fino a gennaio 2000, le aziende dovevano inviare il modulo non appena veniva presentata l’offerta. Le informazioni sul modulo includevano, ma non si limitavano a:
- Il nome dell’azienda in oggetto
- Il valore della transazione
- L’importo della tassa di deposito
- Il nome e lo sfondo del filer
- I termini della transazione
- Informazioni sulla transazione inclusa la fonte dei fondi
Esempio di offerta di autoappalto
Herbalife ha presentato il Programma TO-I nell’aprile 2018, in cui la società ha annunciato che avrebbe riacquistato fino a $ 600 milioni di azioni ordinarie. La società ha offerto $ 98 a $ 108 per azione. Le sue azioni, tuttavia, sono state valutate a $ 103,02 alla chiusura il giorno prima dell’annuncio. L’annuncio ha fatto aumentare il prezzo delle azioni della società.
Ecco un altro esempio di offerta self-tender. Nel maggio 2018, AbbVie ha annunciato che avrebbe riacquistato fino a 7,5 miliardi di dollari delle sue azioni ordinarie a prezzi compresi tra 99 e 114 dollari per azione. Gli azionisti potevano offrire le loro azioni a un prezzo di loro scelta all’interno di tale intervallo, ma quando l’offerta pubblica di acquisto scadeva, AbbVie avrebbe scelto il prezzo migliore nell’intervallo di quelli offerti dagli azionisti al quale riacquistare fino a $ 7,5 miliardi delle sue azioni ordinarie.
Gli orari 13E-4 e TO-I possono essere visualizzati sul sistema elettronico di raccolta, analisi e recupero dei dati della SEC.
considerazioni speciali
Il programma 13E-4 è ora considerato obsoleto dalla SEC. È stato sostituito nel gennaio 2000 da Schedule TO-I. Questo nuovo modulo richiede informazioni simili che sono state trovate nell’Allegato 13E-4, nonché una dichiarazione introduttiva che definisce i termini dell’offerta pubblica di acquisto dell’emittente, i titoli che il compilatore offre di acquistare e se la società ritiene che le sue condizioni finanziarie giochino un ruolo nella decisione di emettere un’offerta di autoappalto. L’azienda deve specificare perché ritiene che la sua condizione finanziaria abbia o meno un ruolo nella sua decisione di emettere un’offerta di autoappalto.