Regola 10b – 18

Che cos’è la regola 10b – 18?

La regola 10B-18 è una regola della Securities and Exchange Commission (SEC) che ha lo scopo di ridurre la responsabilità delle società (e dei loro acquirenti affiliati) quando la società riacquista azioni delle azioni ordinarie della società. La regola 10B-18 è considerata una disposizione di approdo sicuro. Un approdo sicuro è una disposizione legale per ridurre o eliminare la responsabilità legale o normativa in determinate situazioni purché siano soddisfatte determinate condizioni. Se la società rispetta le quattro condizioni della regola 10B-18 quando riacquista le azioni, la SEC non riterrà le transazioni in violazione delle disposizioni antifrode del Securities Exchange Act del 1934.

Capire la regola 10b – 18

La regola 10B-18 fornisce informazioni su modalità, tempistica, prezzo e volume dei riacquisti da parte di un emittente. Sebbene il rispetto della regola sia volontario, se un emittente desidera ridurre o eliminare la propria responsabilità normativa, deve soddisfare quotidianamente ciascuna delle quattro condizioni. In caso contrario, i riacquisti non rientreranno nel porto sicuro per quel giorno.

Punti chiave

• La regola 10B-18 è una regola della Securities and Exchange Commission (SEC) che ha lo scopo di ridurre la responsabilità delle società (e dei loro acquirenti affiliati) quando la società riacquista azioni delle azioni ordinarie della società.
• La regola 10B-18 è considerata una disposizione di approdo sicuro; non è obbligatorio che una società segua le condizioni della norma, ma al fine di ridurre la propria responsabilità, le società possono aderire alle sue indicazioni per quanto riguarda le modalità, i tempi, il prezzo e il volume dei riacquisti.
• Oltre a seguire le condizioni stabilite nella norma, una società deve anche riferire, trimestralmente e annualmente, informazioni più dettagliate sui riacquisti di azioni su ulteriori documenti SEC, tra cui il modulo 10-Q, il modulo 10-K e il modulo 20-F, per essere conformi.

La SEC ha istituito la regola 10B-18 nel 1982. Aveva lo scopo di aiutare a creare un modo per il consiglio di amministrazione di una società di autorizzare il riacquisto di un certo numero di azioni della società. Nel 2003, la SEC ha modificato la regola, aggiungendo ulteriori requisiti per le aziende. Le aziende devono ora divulgare informazioni più dettagliate sui riacquisti di azioni su ulteriori dichiarazioni SEC, tra cui il modulo 10-Q, il modulo 10-K e il modulo 20-F.

Ci sono quattro condizioni che devono essere soddisfatte affinché una società (o le sue affiliate) riduca la responsabilità al momento del riacquisto di azioni della società. In primo luogo, l’emittente o l’affiliato deve acquistare tutte le azioni da un unico broker o affare durante un solo giorno. In secondo luogo, ci sono determinati requisiti per la tempistica dell’acquisto. Un emittente con un volume di scambio giornaliero medio (ADTV) inferiore a 1 milione di dollari al giorno o che ha un valore del flottante pubblico inferiore a 150 milioni di dollari non può operare negli ultimi 30 minuti di negoziazione. Le aziende con un volume di scambi medio più elevato o un valore flottante pubblico possono operare fino agli ultimi 10 minuti. In terzo luogo, l’emittente deve riacquistare a un prezzo che non superi l’offerta indipendente più alta o il prezzo dell’ultima transazione quotata. Infine, l’emittente non può acquistare oltre il 25% del volume medio giornaliero.

Oltre a soddisfare questi quattro requisiti, le aziende sono anche tenute a divulgare alcune informazioni trimestralmente sul modulo 10-Q e annualmente sul modulo 10-K. L’azienda deve fornire una tabella che mostri diverse statistiche mese per mese. Queste statistiche includono:

• Il numero totale di azioni acquistate
• Il prezzo medio pagato per azione
• Il numero totale di azioni acquistate nell’ambito di programmi di riacquisto annunciati pubblicamente
• Il numero massimo di azioni (o l’importo massimo in dollari) che può riacquistare nell’ambito di questi programmi

Sebbene la regola 10B-18 fornisca un porto sicuro per le aziende purché si attengano alle disposizioni della regola, la società deve anche segnalare tutti i riacquisti in conformità con le varie normative. Questa disposizione di approdo sicuro non è disponibile se la società ha effettuato riacquisti al fine di eludere le leggi federali sui titoli.