Swap sulle montagne russe

Cos’è uno scambio sulle montagne russe?

Uno swap sulle montagne russe è uno swap su tassi di interesse stagionale in cui i pagamenti possono essere variati per soddisfare al meglio le esigenze di finanziamento ciclico della controparte.

Punti chiave

• Uno swap sulle montagne russe è uno swap su tassi di interesse stagionale in cui i pagamenti possono essere variati per soddisfare al meglio le esigenze di finanziamento ciclico della controparte.
• Uno scambio sulle montagne russe consente di estendere o accorciare il tempo (durata) tra i pagamenti regolari per far corrispondere i flussi di cassa che fluttuano stagionalmente.
• La dimensione dell’importo nozionale di uno scambio sulle montagne russe è regolabile, sebbene il valore attuale netto (VAN) della transazione rimanga invariato.
• Uno scambio sulle montagne russe consente a un’azienda di rotolare avanti o indietro profitti o perdite non realizzati.
• Lo scambio delle montagne russe è anche noto come scambio di fisarmonica, scambio di fisarmonica o scambio NPV.

Capire gli scambi di montagne russe

Uno swap sulle montagne russe ha termini di pagamento fluttuanti o regolabili in modo che ciascuna controparte possa abbinare i flussi di cassa a trasferimenti, obblighi di finanziamento periodici o fattori stagionali. Il vantaggio di uno scambio sulle montagne russe sta nel fatto che si tratta di uno scambio stagionale. Ciò consente alla controparte di adattare i flussi di pagamento per soddisfare le proprie esigenze di finanziamento durante tutto l’anno, il che può essere cruciale quando i ricavi delle vendite da soli non sono sufficienti a soddisfare tali requisiti.

Ad esempio, un’azienda internazionale che vende tosaerba potrebbe avere un vivo interesse per uno scambio sulle montagne russe perché può abbinare i pagamenti dello scambio con la domanda stagionale di tosaerba che si verifica principalmente in estate e diminuisce in inverno. Allo stesso modo, un’azienda di abbigliamento specializzata in abbigliamento da sci e invernale affronterebbe le fluttuazioni stagionali opposte e preferirebbe adeguare i propri flussi di cassa di conseguenza.

A differenza dei normali interest rate swap, uno swap montagne russe permette il tempo ( tenore ) tra i pagamenti regolari per essere prolungato o ridotto al fine di corrispondere stagionalmente fluttuante flussi di cassa. Inoltre, la dimensione dell’importo nozionale è regolabile, sebbene il valore attuale netto (NPV) della transazione rimanga invariato.

Uno scambio sulle montagne russe consente a un’azienda di rotolare avanti o indietro profitti o perdite non realizzati. Pertanto, a causa delle implicazioni contabili e fiscali, molte banche mantengono autorizzazioni, regole e limiti speciali per l’uso di tali prodotti, il che significa che tali prodotti potrebbero non essere appropriati e / o disponibili per tutti gli utenti. Prima di utilizzare tali prodotti, è necessario richiedere una consulenza fiscale e contabile indipendente.

Lo scambio sulle montagne russe è anche noto come scambio a fisarmonica, scambio a fisarmonica (tipicamente in riferimento agli scambi di valuta) o scambio NPV.

Esempio di uno scambio sulle montagne russe

Ecco un esempio più concreto: una società ha un pay-swap fisso di $ 100 milioni nei suoi libri contabili, con una scadenza finale in sette anni a un tasso dell’8,00%. L’attuale tasso di swap a sette anni è dell’8,75%, quindi lo swap è ” in-the-money (ITM)” di 75 punti base all’anno. Utilizzando uno scambio di montagne russe, ci sono diverse regolazioni che l’azienda può attuare. Potrebbero, ad esempio:

• Abbreviare lo swap a tre anni e aumentare la dimensione a $ 260 milioni, mantenendo il tasso dell’8,00%, al di sotto del tasso triennale del 9,10%
• Riduci lo swap a tre anni e aumenta la dimensione a $ 350 milioni e aumenta anche il tasso all’8,25%
• Allungare lo swap a 10 anni, mantenere la dimensione a $ 100 milioni, ma ridurre il tasso al 7,75%, al di sotto del tasso a 10 anni dell’8,25%

Il punto importante è che il valore attuale netto dello swap prima e dopo le modifiche deve rimanere lo stesso, quindi la gamma di possibilità è numerosa ma, allo stesso tempo, è vincolata dal VAN originario.