Il ruolo di un Prime Broker
Il ruolo svolto da un prime brokerage è quello di facilitare operazioni di trading attive e di grandi dimensioni come gli hedge fund. Un prime broker può essere pensato come una sorta di broker centrale, che facilita e coordina un trading ampio e complesso in una varietà di strumenti finanziari. I servizi di prime brokerage sono forniti dalle principali banche di investimento come Merrill Lynch e Goldman Sachs.
Servizi di intermediazione principale di base
I prime broker forniscono un’ampia varietà di servizi di custodia e finanziari ai loro clienti di hedge fund, anche agendo come intermediari tra hedge fund e due controparti chiave. La prima di queste importanti controparti sono i grandi investitori istituzionali, come i fondi pensione, che detengono massicce partecipazioni e, quindi, fungono da fonte di titoli da prestare a fini di vendita allo scoperto. Il secondo gruppo di controparti importanti è costituito dalle banche commerciali che dispongono di fondi adeguati per concedere ingenti prestiti a fini di margine. Queste due controparti, con l’aiuto del prime brokerage, consentono agli hedge fund di effettuare vendite allo scoperto su larga scala prendendo in prestito azioni e obbligazioni dai grandi investitori istituzionali e di massimizzare i loro investimenti attraverso la leva finanziaria ottenendo finanziamenti a margine dalle banche commerciali. Il prime brokerage guadagna addebitando una commissione, come uno spread o un premio sul prestito di una banca commerciale, in cambio dell’agevolazione della transazione.
Un altro servizio fondamentale fornito dai prime broker è quello della compensazione e del regolamento degli scambi. Sebbene un hedge fund operi tradizionalmente attraverso conti presso un certo numero di società di intermediazione, normalmente istruisce questi broker esecutivi a cancellare tutte le operazioni tramite il suo broker principale designato. Ciò semplifica la rendicontazione e le operazioni per l’hedge fund poiché il prime broker funge generalmente anche da depositario per le attività dell’hedge fund. Semplifica ulteriormente e ottimizza il processo di prestito di titoli di investimento e capitale poiché le attività dell’hedge fund possono essere trasferite rapidamente e facilmente al prime broker come garanzia.
Servizi Prime Broker aggiuntivi
Oltre ai principali servizi di prestito che forniscono, i prime broker offrono ai loro clienti di hedge fund altri servizi, a volte denominati “servizi di portineria”, progettati per facilitare e migliorare il funzionamento di un hedge fund. Un importante servizio aggiuntivo è offrire analisi dei rischi e delle prestazioni. Un certo numero di prime broker ha partnership o altri accordi con fornitori di servizi di gestione del rischio, come RiskMetrics Group, che consentono loro di fornire ai clienti di hedge fund servizi giornalieri di analisi dei rischi e delle prestazioni.
Un altro servizio importante è l’introduzione del capitale per il gestore del fondo. L’introduzione di capitale è essenzialmente il processo di connessione dei gestori di hedge fund a potenziali investitori sotto forma di clienti di asset management e private banking del prime broker. I primi broker servono ulteriormente i loro clienti di hedge fund, che spesso si dedicano al trading di strumenti finanziari derivati, offrendo loro l’accesso ai loro desk di negoziazione di derivati, insieme a suggerimenti per la gestione del rischio dalle loro operazioni di trading di derivati. I prime broker offrono inoltre ai propri clienti di hedge fund l’accesso privato ai servizi di ricerca del prime broker, aumentando e riducendo così i costi di ricerca per l’hedge fund. Servizi di amministrazione e fiduciaria esternalizzati, insieme a una maggiore leva finanziaria abilitata dall’offerta di linee di credito, sono funzionalità aggiuntive offerte da molte società di intermediazione primaria.
Considerazioni per i gestori di hedge fund nella scelta di un prime broker
A causa del fatto che un prime brokerage fornisce così tanti servizi essenziali che sono cruciali per il funzionamento efficiente e, si spera, redditizio di un hedge fund, la selezione di un prime broker è una decisione importante per un gestore di hedge fund. Tra le considerazioni primarie nella scelta di un prime broker vi sono il prezzo dei vari servizi offerti; facile accesso a grandi possessori di titoli, compresi i possessori di titoli meno liquidi e più difficili da prendere in prestito; e riservatezza commerciale. Inoltre, i potenziali investitori in un hedge fund possono essere influenzati, positivamente o negativamente, dalla selezione di un particolare prime broker. Questo può essere un fattore importante nella decisione, soprattutto per un nuovo fondo appena avviato e alla ricerca attiva di grandi investitori.