Rendimento aggiustato per il rischio
Che cos’è un rendimento corretto per il rischio?
Un rendimento corretto per il rischio è un calcolo del profitto o del potenziale profitto di un investimento che tiene conto del grado di rischio che deve essere accettato per ottenerlo. Il rischio viene misurato rispetto a quello di un investimento praticamente privo di rischio, di solito titoli del Tesoro USA.
A seconda del metodo utilizzato, il calcolo del rischio è espresso come un numero o un rating. I rendimenti aggiustati per il rischio vengono applicati a singole azioni, fondi di investimento e interi portafogli.
Punti chiave
- Un rendimento corretto per il rischio misura il rendimento di un investimento dopo aver preso in considerazione il grado di rischio assunto per ottenerlo.
- Esistono diversi metodi di aggiustamento del rischio, come il rapporto di Sharpe e il rapporto Treynor, ciascuno dei quali produce un risultato leggermente diverso.
- In ogni caso, lo scopo del rendimento corretto per il rischio è aiutare gli investitori a determinare se il rischio assunto valeva il rendimento atteso.
Comprensione del rendimento aggiustato per il rischio
Il rendimento corretto per il rischio misura il profitto realizzato dal tuo investimento rispetto alla quantità di rischio che l’investimento ha rappresentato in un dato periodo di tempo. Se due o più investimenti hanno prodotto lo stesso rendimento in un dato periodo di tempo, quello che ha il rischio più basso avrà un rendimento aggiustato per il rischio migliore.
Alcune misure di rischio comuni utilizzate negli investimenti includono alfa, beta, R quadrato, deviazione standard e indice di Sharpe. Quando si confrontano due o più investimenti potenziali, un investitore dovrebbe applicare la stessa misura di rischio a ciascun investimento in esame al fine di ottenere una prospettiva di performance relativa.
Diverse misurazioni del rischio forniscono agli investitori risultati analitici molto diversi, quindi è importante essere chiari sul tipo di rendimento corretto per il rischio che viene preso in considerazione.
Esempi di metodi di rendimento aggiustato per il rischio
Rapporto di Sharpe
L’ indice di Sharpe misura il profitto di un investimento che supera il tasso privo di rischio, per unità di deviazione standard. Viene calcolato prendendo il rendimento dell’investimento, sottraendo il tasso privo di rischio e dividendo questo risultato per la deviazione standard dell’investimento.
A parità di altre condizioni, un rapporto di Sharpe più alto è migliore. La deviazione standard mostra la volatilità dei rendimenti di un investimento rispetto al suo rendimento medio, con deviazioni standard maggiori che riflettono rendimenti più ampi e deviazioni standard più ristrette che implicano rendimenti più concentrati. Il tasso privo di rischio utilizzato è il rendimento di un investimento senza rischi, come un’obbligazione del Tesoro (T-bond), per il periodo di tempo pertinente.
Ad esempio, supponiamo che il Fondo comune A abbia restituito il 12% nell’ultimo anno e abbia una deviazione standard del 10%, il Fondo comune B ritorni del 10% e abbia avuto una deviazione standard del 7% e il tasso privo di rischio nel periodo di tempo fosse 3 %. Gli indici di Sharpe sarebbero calcolati come segue:
- Fondo comune di investimento A: (12% – 3%) / 10% = 0,9
- Fondo comune B: (10% – 3%) / 7% = 1
Anche se il Fondo comune A ha avuto un rendimento più elevato, il Fondo comune B ha avuto un rendimento aggiustato per il rischio più elevato, il che significa che ha guadagnato di più per unità di rischio totale rispetto al Fondo comune A.
Rapporto Treynor
Il rapporto Treynor viene calcolato allo stesso modo del rapporto di Sharpe, ma utilizza il beta dell’investimento al denominatore. Come nel caso dello Sharpe, un rapporto Treynor più alto è migliore.
Utilizzando l’esempio di fondo precedente e supponendo che ciascuno dei fondi abbia un beta di 0,75, i calcoli sono i seguenti:
- Fondo comune di investimento A: (12% – 3%) / 0,75 = 0,12
- Fondo comune B: (10% – 3%) / 0,75 = 0,09
In questo caso, il Fondo comune A ha un rapporto Treynor più elevato, il che significa che il fondo sta guadagnando un rendimento maggiore per unità di rischio sistematico rispetto al Fondo B.
considerazioni speciali
Evitare i rischi non è sempre una buona cosa negli investimenti, quindi fai attenzione a non reagire in modo eccessivo a questi numeri, soprattutto se la tempistica misurata è breve. In mercati forti, un fondo comune con un rischio inferiore al suo benchmark può limitare la performance reale che l’investitore vuole vedere.
Attenzione a non reagire in modo eccessivo a questi numeri, soprattutto se la tempistica misurata è breve. Maggiori rischi possono significare maggiori ricompense a lungo termine.
Un fondo che presenta un rischio maggiore rispetto al suo benchmark potrebbe registrare rendimenti migliori. In effetti, è stato dimostrato molte volte che i fondi comuni di investimento a rischio più elevato possono accumulare maggiori perdite durante i periodi di volatilità, ma è anche probabile che sovraperformeranno i loro benchmark durante i cicli di mercato completi.