Opzione Reverse Greenshoe
Cos’è un’opzione Reverse Greenshoe?
La definizione di un’opzione greenshoe inversa, nota anche come opzione di totalotment, è una disposizione utilizzata dai sottoscrittori nel processo di offerta pubblica iniziale (IPO). Ha lo scopo di fornire una maggiore stabilità dei prezzi per il titolo appena elencato.
Le opzioni Reverse Greenshoe sono simili alle normali opzioni Greenshoe tranne per il fatto che sono strutturate come opzioni put piuttosto che come opzioni call. In entrambi i casi, tuttavia, il loro obiettivo è promuovere la stabilità dei prezzi dopo l’IPO.
Punti chiave
- Un’opzione greenshoe inversa è un metodo utilizzato dai sottoscrittori di IPO per ridurre la volatilità del prezzo delle azioni post-IPO.
- Implica l’utilizzo di un’opzione put per acquistare azioni sul mercato aperto e rivenderle all’emittente a un prezzo più alto.
- La conseguente pressione di acquisto da parte del sottoscrittore ha lo scopo di aiutare a mitigare una scivolata al ribasso del prezzo delle azioni.
Comprensione delle opzioni Reverse Greenshoe
Quando si partecipa a un’IPO, il sottoscrittore principale dell’offerta si assumerà in genere la responsabilità di garantire che il prezzo del titolo di nuova quotazione rimanga entro limiti ragionevoli nelle settimane successive all’IPO. A tal fine, i termini del contratto di sottoscrizione includeranno una disposizione che consentirà al sottoscrittore di acquistare o vendere azioni dall’emittente in modo tale da smorzare la volatilità del prezzo delle azioni.
In una tipica opzione greenshoe, ciò viene fatto utilizzando un’opzione call emessa dall’emittente o dagli azionisti primari che consente al sottoscrittore di acquistare una determinata percentuale di azioni emesse a un prezzo inferiore per coprire una posizione corta assunta durante la sottoscrizione.
Al contrario, un’opzione greenshoe inversa consiste in un’opzione put emessa dall’emittente o dagli azionisti primari che consente al sottoscrittore di vendere una determinata percentuale di azioni emesse a un prezzo più alto se il prezzo di mercato del titolo scende.
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha introdotto questa opzione per migliorare l’efficienza e la competitività del processo di raccolta fondi IPO.
Esempio di opzione Reverse Greenshoe
Ad esempio, supponiamo che un prezzo IPO sia fissato a $ 20 per azione e al sottoscrittore venga data un’opzione put “reverse greenshoe” con un prezzo di esercizio di $ 20 per azione. Se il prezzo delle azioni scende a $ 10 per azione dopo l’IPO, il sottoscrittore potrebbe acquistare azioni al prezzo di mercato di $ 10 e quindi esercitare la sua opzione put per rivendere quelle azioni all’emittente a $ 20 per azione. Il sottoscrittore aiuterebbe ad ammorbidire la scivolata al ribasso del prezzo delle azioni post-IPO acquistando sul mercato aperto.
Storia dell’opzione Reverse Greenshoe
Il termine “greenshoe” deriva dalla Green Shoe Manufacturing Company, ora nota come Stride Rite Corporation. Fondata nel 1919, Green Shoe è stata la prima azienda a implementare la cosiddetta clausola greenshoe nel proprio contratto di sottoscrizione. Tecnicamente, la denominazione legale di questa clausola è una “opzione di totalotment” perché, oltre alle azioni originariamente offerte loro, sono riservate ulteriori azioni per i sottoscrittori. Questa opzione è l’unico modo in cui un sottoscrittore può stabilizzare legalmente una nuova emissione dopo aver determinato il prezzo di offerta.