Ritardo di risposta

Che cos’è un ritardo nella risposta?

Il ritardo di risposta, noto anche come ritardo di impatto, è il tempo necessario affinché le politiche monetarie e fiscali correttive, progettate per appianare il ciclo economico o rispondere a un evento economico avverso, influenzino l’economia una volta implementate.

Punti chiave

• Il ritardo di risposta è l’interruzione tra il momento in cui le politiche monetarie e fiscali sono state attuate e il momento in cui le politiche hanno effettivamente un impatto sull’economia.
• Tali politiche sono spesso istituite in risposta a un effetto economico devastante o per aiutare a sostenere l’economia a un certo punto del ciclo economico.
• Il ritardo nella risposta è uno dei quattro ritardi delle politiche che possono rendere difficile per i responsabili politici sostenere l’economia quando è in difficoltà, insieme al ritardo nel riconoscimento, nel ritardo decisionale e nell’attuazione.

Comprensione del ritardo di risposta

Il ritardo nella risposta è uno dei quattro ritardi politici che rendono difficile per i responsabili politici migliorare le prestazioni dell’economia e possono persino destabilizzarla. A causa del ritardo nel riconoscimento, potrebbero essere necessari mesi o addirittura anni prima che i politici riconoscano che c’è stato uno shock economico o un cambiamento strutturale nell’economia. Poi c’è il ritardo decisionale, con i responsabili politici che discutono la risposta politica appropriata, seguito dal ritardo nell’attuazione prima che venga intrapresa qualsiasi azione di politica fiscale o monetaria.

Come funziona il ritardo della risposta

Nell’immaginario popolare, le banche centrali possono controllare l’economia a piacimento manipolando l’offerta di moneta e i tassi di interesse. In realtà, è difficile determinare quanto sia stata efficace la politica monetaria, per non parlare di quanto dovrebbe essere rigida la politica monetaria. Quando la Federal Reserve taglia il tasso sui fondi federali, possono essere necessari 18 mesi prima che ci siano prove dell’impatto di tali cambiamenti e le banche centrali possono trovarsi a spingere su una corda. Questa incapacità di mettere a punto l’economia, con l’obiettivo di uniformare i cicli economici, è forse il motivo per cui molti cicli di inasprimento nella storia della Fed sono stati seguiti da una recessione o depressione.

Ci sono molte ragioni per il ritardo nella risposta ai tagli dei tassi di interesse. I proprietari di case con mutui a tasso fisso non possono trarre vantaggio dai tagli dei tassi di interesse fino a quando i loro prestiti non arrivano per il rifinanziamento e le banche spesso ritardano il trasferimento dei tagli dei tassi bancari ai consumatori. Le aziende ei consumatori possono anche aspettare di vedere se una variazione del tasso è temporanea o permanente prima di effettuare nuovi investimenti. E se i tassi di interesse più bassi indeboliscono la valuta, possono essere necessari mesi prima che vengano immessi nuovi ordini di esportazione.

Ritardo di risposta su altre misure economiche

L’impatto dei tagli fiscali o dei cambiamenti nella spesa pubblica è più immediato, sebbene influenzino anche il tasso tendenziale di lungo periodo della crescita economica. Ma le politiche fiscali impiegano ancora mesi per avere un effetto sull’economia. Ad esempio, mentre la riforma fiscale di Trump è entrata in vigore nel gennaio 2018, era per l’anno fiscale 2018, il che significa che l’impatto non è stato sentito fino alla primavera del 2019, quando gli americani hanno presentato le tasse del 2018.

Altre politiche incoraggiano il risparmio di più per migliorare la produttività. Un tasso di risparmio più elevato colpisce il consumo attuale, ma porta a maggiori investimenti e standard di vita più elevati a lungo termine, secondo il residuo di Solow. L’allentamento quantitativo è stato criticato perché fa poco per incoraggiare investimenti di capitale reale che migliorerebbero la capacità produttiva dell’economia.