Riprezzare

Cos’è un ricalcolo?

Un reprice è una situazione che coinvolge lo scambio di opzioni su azioni dei dipendenti senza valore con nuove opzioni che hanno un valore intrinseco. Questa è una pratica comune per le aziende per mantenere o incentivare dirigenti e altri dipendenti di grande valore quando il valore delle azioni della società scende al di sotto del prezzo di esercizio o del punto di pareggio per le opzioni emesse nel programma di incentivi originale.

Punti chiave

• Il repricing si verifica quando una società ritira le stock option dei dipendenti che sono diventate abbastanza out-of-the-money con nuove opzioni che hanno un prezzo di esercizio inferiore.
• Ciò avviene quando il prezzo delle azioni di una società scende ben al di sotto del prezzo di esercizio dell’emissione di stock option originaria dei dipendenti.
• Con il repricing, l’azienda sostituisce efficacemente le opzioni ormai inutili con quelle che hanno valore per mantenere i top manager o i dipendenti chiave.
• Il repricing può avere implicazioni fiscali sia per l’impresa emittente che per i destinatari.

Capire un Reprice

Sebbene il repricing non sia una novità, è diventato un evento comune dopo lo scoppio della bolla di Internet nel 2000 e di nuovo in seguito alla crisi finanziaria del 2008-2009, poiché i prezzi di molte azioni hanno subito un profondo ribasso. Poiché i prezzi delle azioni della società sono scesi bruscamente, le stock option dei dipendenti si sono trovate sott’acqua, il che significa che i loro prezzi di esercizio sono aumentati al di sopra dei prezzi di mercato correnti. Ad esempio, una società potrebbe aver emesso stock option per i dipendenti che potevano essere esercitate a $ 30 dopo un periodo di maturazione, quando le azioni venivano scambiate a $ 35. Questa opzione concedeva effettivamente ai detentori il diritto di acquistare azioni a $ 30 indipendentemente dal prezzo di mercato in futuro. Tuttavia, nessuno accetterà di acquistare il titolo a $ 30 se scende a $ 25 per azione nel mercato aperto.

Ciò, in effetti, equivale a un’opzione standard out-of-the-money (OTM). Pertanto, per trattenere e incentivare dirigenti e dipendenti di grande valore, le società sostanzialmente si sono ritirate le stock option prive di valore e hanno emesso nuove opzioni. Le opzioni più recenti verrebbero probabilmente colpite vicino o appena al di sotto del prezzo corrente del prezzo delle azioni.

Questa è una questione importante in quanto molti dipendenti stimati hanno accettato di riduzioni sostanziali dello stipendio da lavori precedenti quando si uniscono a nuove aziende. Questo è vero, soprattutto per le start-up. La speranza è che il dipendente compensi la differenza molte volte con l’aumentare del prezzo delle azioni della società.

Problemi fiscali e di rendicontazione

Alcune società hanno modificato i loro programmi di incentivazione per concedere azioni vincolate anziché stock option. Altri, hanno emesso opzioni che si sono convertite immediatamente in azioni per eliminare l’incertezza in futuro. Il percorso intrapreso dall’azienda dipende dalle questioni fiscali e di rendicontazione specifiche di essa. Il repricing aumenterà le spese di opzione che un’impresa deve detrarre dal reddito netto.

Inoltre, le nuove stock option assegnate devono utilizzare l’attuale valore equo di mercato delle azioni sottostanti come loro “strike”. Per le società private, il consiglio di amministrazione deve determinare un nuovo valore sulle azioni ordinarie della società e questo ha un impatto diretto su tutti gli azionisti esistenti.

In base alle regole del Financial Accounting Standards Board (FASB), quando la società annulla un’opzione su azioni esistente e concede una nuova opzione “sei mesi e un giorno” dopo, tecnicamente non si tratta di un ricalcolo. Pertanto, evita un trattamento contabile variabile. Per quel periodo di tempo tra la cancellazione e la nuova concessione, il dipendente ha solo la promessa di ottenere le nuove opzioni.

Un altro approccio, chiamato “scambio di azioni limitate”, la società annulla le stock option subacquea (prive di valore) e le sostituisce con azioni vincolate effettive.

Infine, la società può emettere ulteriori stock option, lasciando in vigore le opzioni originali. Questa procedura è chiamata “borsa di studio per il trucco”. Ciò mette gli azionisti esistenti a rischio di ulteriore diluizione in caso di aumento del prezzo delle azioni, rimettendo in denaro le opzioni subacquee originali.