Sospensione del rimborso
Che cos’è una sospensione di rimborso?
Una sospensione del rimborso è una misura temporanea in base alla quale gli investitori in un fondo non sono in grado di ritirare, o “rimborsare”, il capitale che hanno investito nel fondo. Il termine è per lo più associato agli hedge fund, che spesso si riservano il diritto di imporre sospensioni dei rimborsi in alcune rare circostanze.
In genere, i gestori di hedge fund impongono sospensioni di rimborso quando temono che un volume insolitamente elevato di richieste di rimborso possa minacciare la liquidità o la solvibilità del fondo. Tuttavia, ciò può danneggiare la fiducia degli investitori e generalmente si traduce in un aumento dei rimborsi una volta revocata la sospensione del rimborso.
Punti chiave
- Una sospensione del rimborso è una sospensione temporanea della capacità degli investitori di ritirare il capitale da un fondo di investimento.
- Viene tipicamente imposto in risposta a una crisi, come una grave stretta creditizia.
- Occasionalmente, le sospensioni dei rimborsi vengono utilizzate anche per gestire crisi specifiche del fondo, come la perdita di un gestore di fondi stellato.
Capire le sospensioni di rimborso
La decisione se imporre una sospensione del rimborso è presa dai gestori di hedge fund insieme ai loro fiduciari. Questa decisione non dovrebbe essere presa alla leggera, in quanto è generalmente disapprovata dagli investitori ed è vista come un segno di cattive pratiche di gestione.
Il processo esatto per la gestione dei rimborsi dipenderà dai termini e dalle condizioni stabiliti dal fondo di investimento. Tuttavia, tutti i fondi sono tenuti a informare le autorità di regolamentazione e gli investitori quando è stato imposto un periodo di sospensione del rimborso e di tenere informate tali parti dei nuovi sviluppi per la durata della sospensione. Inoltre, gli hedge fund sono tenuti a compiere sforzi ragionevoli per revocare la sospensione il prima possibile.
In genere, le sospensioni dei rimborsi sono eventi rari riservati a circostanze straordinarie. Per essere ritenute credibili dagli investitori e dalle autorità di regolamentazione, queste circostanze dovrebbero influenzare i mercati in generale anziché essere specifiche del singolo fondo. Ad esempio, la stretta creditizia rara e grave che ha colpito la liquidità degli hedge fund e altri veicoli di investimento.
Altri eventi che potrebbero indurre gli hedge fund a imporre una sospensione del rimborso includono disastri naturali e azioni societarie, come la proposta di fusione o riorganizzazione di fondi. Tali transazioni possono essere complesse e possono comportare una maggiore domanda di rimborsi. Anche la partenza del personale chiave, come un gestore di fondi stellato, può influire sul sentiment degli investitori e provocare un aumento dei rimborsi.
Esempio del mondo reale di una sospensione della redenzione
strategia di rendimento assoluto nel mercato obbligazionario, è stato colpito da richieste di rimborso superiori al previsto a seguito della notizia della sospensione.
Questa decisione, approvata dal consiglio di amministrazione del fondo, è stata presa dopo un periodo di tempo in cui gli investitori hanno richiesto ilrimborso dioltre il 10% del patrimonio gestito (AUM). A sostegno della loro decisione, la società ha sostenuto che consentire che si verifichi questo volume elevato di rimborsi avrebbe avuto un impatto negativo sugli investitori rimanenti riducendo la liquidità del portafoglio complessivo al di sotto di livelli accettabili.
Nel tentativo di ridurre il contraccolpo degli investitori, GAM Holding ha applicato una sospensione temporanea di tutte le commissioni di gestione per la durata della sospensione.