Ricapitalizzazione
Cos’è la ricapitalizzazione?
La ricapitalizzazione è il processo di ristrutturazione del debito di una società e della miscela di azioni, spesso per stabilizzare la struttura del capitale di una società. Il processo prevede principalmente lo scambio di una forma di finanziamento con un’altra, come la rimozione delle azioni privilegiate dalla struttura del capitale della società e la loro sostituzione con obbligazioni.
Considerazioni chiave:
- La ricapitalizzazione è la ristrutturazione del rapporto tra debito e capitale proprio di una società.
- Lo scopo della ricapitalizzazione è stabilizzare la struttura del capitale di una società.
- Alcuni dei motivi per cui un’azienda può prendere in considerazione la ricapitalizzazione includono un calo del prezzo delle azioni, per difendersi da un’acquisizione ostile o da un fallimento.
Capire la ricapitalizzazione
La ricapitalizzazione è una strategia che un’azienda può utilizzare per migliorare la propria stabilità finanziaria o rivedere la propria struttura finanziaria. Per ottenere ciò, l’azienda deve modificare il suo rapporto debito / capitale proprio aggiungendo più debito o più capitale proprio al proprio capitale. Ci sono molte ragioni per cui un’azienda può prendere in considerazione la ricapitalizzazione, tra cui:
- Un calo del prezzo delle azioni
- Per proteggersi da un’acquisizione ostile
- Per ridurre gli obblighi finanziari e ridurre al minimo le tasse
- Fornire ai venture capitalist una strategia di uscita
- Fallimento
Quando il debito di una società diminuisce in proporzione al proprio patrimonio, ha meno effetto leva. Il suo utile per azione (EPS) dovrebbe diminuire a seguito del cambiamento. Ma le sue azioni sarebbero sempre meno rischiose poiché la società ha meno obbligazioni di debito, che richiedono il pagamento degli interessi e la restituzione del capitale alla scadenza. Senza i requisiti di debito, la società può restituire una parte maggiore dei suoi profitti e denaro agli azionisti.
Motivi per considerare la ricapitalizzazione
Diversi fattori motivano un’azienda a ricapitalizzarsi. Un’azienda può decidere di usarlo come strategia per difendersi da un’acquisizione ostile. Il management della società target può decidere di emettere più debito per renderlo meno attraente per il potenziale acquirente.
Un altro motivo potrebbe essere quello di ridurre i suoi obblighi finanziari. Livelli di debito più elevati rispetto all’equità significano pagamenti di interessi più elevati. Con la negoziazione di debito per l’equità, l’azienda può ridurre il livello del debito e, di conseguenza, l’importo degli interessi si paga per i suoi creditori. Questo, a sua volta, migliora il benessere finanziario complessivo dell’azienda.
Inoltre, la ricapitalizzazione è una strategia praticabile per evitare che i prezzi delle azioni scendano. Se una società scopre che le sue azioni stanno diminuendo di valore, può decidere di scambiare azioni con debito per spingere il prezzo delle azioni indietro.
Alcune società possono anche utilizzare la ricapitalizzazione per ridurre al minimo i pagamenti fiscali, implementare una strategia di uscita per i venture capitalist o riorganizzarsi durante un fallimento. Le aziende spesso usano questo come un modo per diversificare il loro rapporto debito / capitale proprio per migliorare la liquidità.
Tipi di ricapitalizzazione
Le aziende possono scambiare il debito con azioni o viceversa per molte ragioni. Un esempio di capitale proprio che sostituisce il debito nella struttura del capitale è quando una società emette azioni per riacquistare titoli di debito, aumentando la propria quota di capitale proprio rispetto al proprio capitale di debito. Questa è chiamata ricapitalizzazione del capitale.
Gli investitori in debito richiedono pagamenti di routine e una restituzione del capitale alla scadenza, quindi uno scambio di debito con azioni aiuta un’azienda a mantenere la propria liquidità e utilizzare la liquidità generata dalle operazioni per scopi commerciali, reinvestimenti o rendimenti di capitale per i detentori di azioni.
D’altra parte, una società può emettere debito e utilizzare il denaro per riacquistare azioni o emettere dividendi, ricapitalizzando efficacemente la società aumentando la percentuale di debito nella struttura del capitale. Un altro vantaggio di contrarre più debiti è che i pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse mentre i dividendi non lo sono. Pagando gli interessi sui titoli di debito, una società può ridurre la sua fattura fiscale e aumentare l’importo del capitale restituito in totale sia agli investitori di debito che a quelli azionari.
I governi possono riacquistare azioni per ottenere una partecipazione di controllo in una società importante per l’economia di una nazione attraverso la nazionalizzazione, un’altra forma di ricapitalizzazione.
I governi partecipano anche alla ricapitalizzazione di massa dei settori bancari dei loro paesi durante i periodi di crisi finanziaria e quando la solvibilità e la liquidità delle banche e del sistema finanziario più ampio vengono messe in discussione. Ad esempio, il governo degli Stati Uniti ha ricapitalizzato il settore bancario del paese con varie forme di capitale proprio per mantenere le banche e il sistema finanziario solvibili e mantenere la liquidità attraverso il Troubled Asset Relief Program (TARP) nel 2008.