Rischio a livello di tasso

Che cos’è il rischio a livello di tasso?

Il rischio a livello di tasso è la possibilità che un’attività fruttifera perda valore se i tassi di interesse di mercato aumentano al di sopra del suo tasso cedolare.

Punti chiave

• Il rischio a livello di tasso è il rischio che un’attività fruttifera di interessi perda valore nel caso in cui i tassi di interesse di mercato aumentino al di sopra del suo tasso cedolare.
• Il rischio di tasso di interesse è uno dei principali fattori che influenzano i prezzi delle obbligazioni e in genere aumenta con la durata.
• Quando i tassi di interesse di mercato aumentano e superano il livello del tasso cedolare, il valore di un’obbligazione diminuirà e l’investitore rischia di perdere valore sul proprio investimento.

Comprensione del rischio a livello di tasso

Il rischio di tasso di interesse è uno dei quattro fattori principali che influenzano i prezzi delle obbligazioni e tipicamente aumenta con la durata, una misura della sensibilità del prezzo di un investimento a reddito fisso a una variazione dei tassi di interesse, espressa in termini di anni.

Quando un governo o un’azienda emette titoli a reddito fisso, il prezzo e la cedola sono fissati dall’emittente per essere competitivi nell’attuale contesto dei tassi. Le obbligazioni saranno offerte a prezzi basati sulla struttura dei termini e sui tassi corrispondenti lungo l’attuale curva dei rendimenti. Poiché i tassi di interesse variano in futuro, i prezzi delle obbligazioni esistenti oscilleranno di conseguenza. Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni aumentano.

Quando i tassi di interesse scendono, i detentori di obbligazioni e altri titoli a reddito fisso vedranno normalmente aumentare il valore della loro partecipazione, anche se il tasso cedolare è fisso. Potrebbero essere in grado di vendere la loro obbligazione a un prezzo più alto di quello che hanno pagato. Tuttavia, quando i tassi aumentano, il valore di un’obbligazione o di un portafoglio di obbligazioni emesse a tassi corrispondentemente inferiori diminuirà. Quando l’aumento del tasso di interesse di mercato supera il livello del tasso cedolare dell’investimento a reddito fisso, l’investitore rischia di perdere valore. Ciò sarà immediatamente evidente nel prezzo giornaliero dei fondi comuni di investimento obbligazionari. Ad esempio, durante un periodo in cui i tassi a lungo termine sono in aumento, un portafoglio obbligazionario che ha una concentrazione in obbligazioni a lungo termine vedrà il suo valore calare.

Gli investitori che possiedono singole obbligazioni possono mantenere le loro obbligazioni fino alla scadenza (a meno che l’obbligazione non abbia una funzione di richiamo e venga richiamata) e ricevere l’intero rendimento originariamente offerto dall’obbligazione, salvo un default. Ciò presuppone che l’investitore sia a suo agio nel guadagnare meno di quanto potrebbe essere disponibile nel mercato attuale. Per i gestori di portafogli obbligazionari di grandi dimensioni, l’aumento dei livelli dei tassi ha un effetto significativo sul valore del portafoglio e sulla capacità del gestore di attrarre e trattenere gli investitori. Per questo motivo, i gestori obbligazionari professionisti in genere scambiano più frequentemente dei singoli obbligazionisti al fine di produrre prezzi e rendimenti competitivi per il portafoglio.