Contratto a termine intervallo
Che cos’è un contratto a termine?
Un contratto a termine con intervallo è un contratto a termine a costo zero che crea una gamma di prezzi di esercizio attraverso due posizioni di mercato dei derivati. Un contratto a termine con intervallo è costruito in modo da fornire protezione contro i movimenti avversi del tasso di cambio, pur mantenendo un potenziale di rialzo per capitalizzare su fluttuazioni valutarie favorevoli.
Spiegazione del contratto a termine intervallo
I contratti a termine con intervallo sono più comunemente utilizzati nei mercati valutari per proteggersi dalla volatilità del mercato valutario. I contratti a termine con intervallo sono costruiti per fornire il regolamento di fondi entro una gamma di prezzi. Richiedono due posizioni di mercato dei derivati che creano un intervallo per il regolamento in un momento futuro.
In un contratto a termine con gamma, un trader deve assumere una posizione lunga e una posizione corta tramite due contratti derivati. La combinazione dei costi delle due posizioni tipicamente si azzera. Le grandi società spesso utilizzano contratti a termine con gamma per gestire i rischi valutari dei clienti internazionali.
Rischi aziendali relativi alle valute internazionali
Si consideri ad esempio un’azienda statunitense che ha un ordine di esportazione di 1 milione di euro da un cliente europeo. La società è preoccupata per la possibilità di un improvviso crollo dell’euro (che viene scambiato a 1,30 per USD) nei prossimi tre mesi quando è previsto il pagamento. La società può utilizzare contratti derivati per coprire questa esposizione, pur mantenendo un certo rialzo.
La società stipulerebbe un contratto a termine di gamma per gestire i rischi di pagamento da parte del cliente europeo. Ciò potrebbe richiedere l’acquisto di un contratto lungo sul limite inferiore e la vendita di un contratto breve sul limite superiore. Supponiamo che il limite inferiore sia a EUR1,27 e il limite superiore sia a EUR1,33. Se alla scadenza il tasso di cambio a pronti è EUR1 = US $ 1,31, il contratto viene regolato al tasso a pronti (poiché è compreso nell’intervallo 1,27-1,33). Se il tasso di cambio è al di fuori dell’intervallo alla scadenza, vengono utilizzati i contratti. Se il tasso di cambio alla scadenza è EUR1 = US $ 1,25, la società dovrebbe esercitare il suo contratto lungo per acquistare al tasso minimo di 1,27. Al contrario, se il tasso di cambio alla scadenza è EUR1 = US $ 1,36, la società dovrebbe esercitare la sua opzione short per vendere al tasso di 1,33.
I contratti a termine con intervallo sono vantaggiosi perché richiedono due posizioni per l’attenuazione completa del rischio. Il costo del contratto lungo corrisponde tipicamente al costo del contratto di vendita, dando al contratto a termine con intervallo un costo netto pari a zero.